Grande retirada do comércio de IA, ações dos EUA atingem recorde com "banho de sangue" de 2,8 trilhões! Nasdaq cai quase 6%, índice de chips despenca mais de 10%, cadeia de indústria de data centers afunda.

Na quinta-feira, 5 de novembro, horário do leste dos EUA, as ações de tecnologia dos EUA sofreram uma intensa onda de venda, com um grande recuo nas negociações de IA. Toda a cadeia industrial de chips, computação em nuvem, energia dos centros de dados e comunicação óptica sofreu forte queda. O Nasdaq fechou em baixa de 5,52%, registrando a maior queda desde o anúncio das tarifas equivalentes dos EUA em abril de 2025, enquanto o índice Nasdaq 100 caiu cerca de 6,4%, a maior baixa desde março de 2020.

A venda de ações de tecnologia rapidamente se espalhou por todo o mercado de ações dos EUA. Entre os três principais índices, o Nasdaq recuou mais de 10% desde o recorde atingido em 6 de outubro, entrando oficialmente em área de correção técnica; o S&P 500 caiu 4,36%, sua maior queda diária desde abril de 2025; o Dow Jones, que havia subido 3% na quarta-feira e abriu com alta de mais de 320 pontos, virou para baixa pela manhã e fechou com queda de mais de 1830 pontos, equivalente a 3,44%.

Estima-se que o valor total das ações dos EUA tenha evaporado cerca de 2,8 trilhões de dólares em apenas um dia na quinta-feira, superando o recorde diário estabelecido durante a pandemia de Covid-19 de 269 bilhões de dólares. Dentre isso, as ações de tecnologia sozinhas perderam aproximadamente 2,5 trilhões de dólares em valor de mercado no mesmo dia.

Essa onda de venda não foi desencadeada por um único fator. Com a vitória significativa do Partido Democrata nas eleições intermediárias, o mercado reavaliou os possíveis riscos políticos e regulatórios para a construção de centros de dados nos EUA; ao mesmo tempo, o retorno sobre os grandes gastos de capital em IA, o custo de financiamento e a capacidade de execução dos projetos de centros de dados estão sendo cada vez mais questionados. Resultados e perspectivas da Qualcomm aquém das expectativas de mercado, além de preocupações da Microsoft sobre atrasos em projetos de alguns novos provedores de serviços em nuvem e seus custos, tornam os investidores ainda mais cautelosos quanto ao potencial de lucro da cadeia de IA.

AMD cai 17%, Sandisk despenca 22%, ações de chips têm maior queda desde a pandemia

O setor de semicondutores foi o mais atingido nesta rodada de liquidações. Após os resultados das eleições intermediárias dos EUA, o índice Philadelphia Semiconductor (SOX) já havia caído mais de 3% na quarta-feira; na quinta-feira, a queda se ampliou, com uma baixa de mais de 12%, a maior queda diária desde março de 2020, início da pandemia.

Em relação às ações, a líder de chips de IA Nvidia (NVDA) caiu cerca de 9,3%, apagando todos os ganhos acumulados no ano; Sandisk (SNDK) caiu cerca de 22,3%, AMD (AMD) recuou 17,3%, Western Digital (WDC) caiu cerca de 17%; Micron (MU) caiu cerca de 12%, Broadcom (AVGO) caiu cerca de 10%, Qualcomm (QCOM) fechou em baixa de cerca de 9,5%. Praticamente nenhum fabricante de chips escapou da queda, desde as líderes de IA até os fabricantes de chips de memória.

A queda coletiva das ações de chips reflete tanto a preocupação do mercado quanto ao futuro dos investimentos em infraestrutura de IA, quanto o elevado nível de valuation e concentração de capital do setor. O crescimento contínuo da demanda por poder computacional em IA não garante que todos os fabricantes de chips verão aumento nas receitas de modo sincronizado; investidores estão agora mais atentos ao cumprimento de pedidos, à estrutura de produtos, margens de lucro e ao progresso real da conversão do gasto de capital em receita.

O desempenho da Qualcomm serviu como catalisador negativo direto para o setor. Os últimos resultados e perspectivas da empresa não dissiparam completamente as preocupações do mercado sobre a fraqueza do setor de smartphones, especialmente porque as vendas de chips para celulares ficaram abaixo das expectativas de Wall Street. Segundo a Reuters, as vendas de chips para smartphones da Qualcomm no quarto trimestre ficaram aquém do esperado, devido à demanda fraca e à queda na receita relacionada à Apple.

Embora a Qualcomm esteja expandindo ativamente para mercados como centros de dados e automóveis, o crescimento dessas novas áreas ainda não se refletiu adequadamente em melhorias nos lucros recentes. O mercado não só está reavaliando as perspectivas de lucro da própria Qualcomm, mas também questionando se as expectativas de alto crescimento do setor de chips de IA podem se concretizar de forma ampla.

Empresas de infraestrutura de IA como CoreWeave e Nebius despencam juntas

As liquidações não se limitaram aos fabricantes de chips; outras empresas relacionadas à infraestrutura de IA também sofreram grandes quedas.

Novo provedor de serviços em nuvem CoreWeave (CRWV), beneficiado pelo boom de construção de centros de dados, caiu mais de 10% durante o pregão e fechou em baixa de 9,8%. Nebius (NBIS) chegou a cair quase 20%, fechando em baixa de cerca de 15%. Fornecedora de energia para centros de dados Bloom Energy (BE) teve queda superior a 20% intradiária e fechou em baixa de 16,4%. Oracle (ORCL) caiu quase 10% em determinado momento e fechou em baixa de cerca de 7%.

O setor de comunicação óptica também ficou sob pressão, com Lumentum (LITE) fechando em baixa de cerca de 18,7% e Coherent (COHR) em cerca de 13%. A característica comum dessas empresas é a dependência, em diferentes graus, da expansão contínua dos centros de dados de IA, tornando-as mais suscetíveis às mudanças nas expectativas dos investidores quanto ao ritmo de construção e ao retorno de capital desses centros.

A mudança recente de postura da Microsoft em relação a alguns novos provedores de serviços em nuvem também aumentou a sensibilidade do mercado aos riscos na cadeia de infraestrutura de IA.

Segundo Bloomberg em 5 de novembro, a Microsoft tem expressado crescente insatisfação com atrasos e problemas de custos em projetos com novos provedores de nuvem (Neocloud), incluindo IREN, Nebius e Nscale. O ritmo de entrega, construção da infraestrutura e controle de custos destacam que, embora a demanda por poder de IA seja forte, construir e operar na capacidade planejada de centros de dados dentro do prazo não é tarefa fácil.

Isso é especialmente relevante para novos provedores de nuvem que dependem de pedidos de grandes empresas de tecnologia e apoio financeiro. Normalmente, precisam investir grandes quantias para construir centros de dados, comprar GPUs e equipamentos complementares, e só então alugam o poder computacional a clientes para recuperar gradualmente os custos. Caso haja atrasos nos projetos, podem enfrentar o adiamento no reconhecimento de receita, aumento do custo de financiamento e pressão no fluxo de caixa.

Portanto, o mercado preocupa-se não apenas com quantos centros de dados de IA serão construídos, mas se esses projetos poderão ser entregues conforme planejado, se haverá energia e equipamentos suficientes, e se os grandes investimentos trarão um retorno compatível com sua avaliação.

Tesla cai mais de 10%, Mag 7 perde cerca de 1 trilhão de dólares em valor

As grandes empresas de tecnologia também não escaparam da onda de vendas.

Entre os "sete gigantes da tecnologia" (Mag 7), a Tesla (TSLA), que opera infraestrutura de supercomputação de IA no Texas, caiu cerca de 10,8%, Nvidia cerca de 9,3%, Meta (META) cerca de 4%, Microsoft (MSFT) 3,6%, Amazon (AMZN) e Alphabet, empresa-mãe do Google (GOOGL), caíram mais de 2% e quase 2% respectivamente, enquanto a Apple (AAPL), que começou forte e fechou em baixa mais leve, caiu cerca de 1,5%.

De acordo com o The Wall Street Journal, as ações de tecnologia perderam cerca de 2,5 trilhões de dólares em valor em um único dia, com os "sete gigantes da tecnologia" perdendo cerca de 1 trilhão de dólares. Essa onda de liquidações não só impactou fortemente empresas de chips de IA e centros de dados com grandes ganhos, mas também colocou pressão sobre o valor das grandes empresas de tecnologia.

Vale notar que a queda dessas grandes empresas não significa necessariamente que o mercado acredita que a demanda por IA está desaparecendo. O problema mais profundo é que, apesar do crescimento contínuo da escala de investimentos em infraestrutura de IA, os investidores ainda não têm certeza de quando esses investimentos se transformarão em lucros, ou se os negócios existentes conseguirão gerar receita adicional suficiente com IA.

Empresas de tecnologia continuam aumentando seus gastos com centros de dados, chips e infraestrutura, algumas até financiando seus planos de investimento por meio do mercado de títulos. Com as taxas de juros ainda em níveis elevados, o tamanho dos gastos, o custo de financiamento e o ciclo de retorno do investimento estão sendo avaliados com mais rigor.

A queda das ações das grandes empresas de tecnologia não significa necessariamente que o mercado acredita que a demanda por IA está desaparecendo. O problema mais profundo é que, apesar do crescimento contínuo da escala de investimentos em infraestrutura de IA, os investidores ainda não têm certeza de quando esses investimentos se transformarão em lucros, ou se os negócios existentes conseguirão gerar receita adicional suficiente com IA.

Empresas de tecnologia continuam aumentando seus gastos com centros de dados, chips e infraestrutura, algumas até financiando seus planos de investimento por meio do mercado de títulos. Com as taxas de juros ainda em níveis elevados, o tamanho dos gastos, o custo de financiamento e o ciclo de retorno do investimento estão sendo avaliados com mais rigor.

Partido Democrata vence eleições intermediárias, construção de centros de dados enfrenta incerteza política

Fatores políticos foram um importante catalisador para a venda das ações de infraestrutura de IA.

Nas eleições intermediárias dos EUA, o Partido Democrata conquistou uma vitória significativa, levando o mercado a reavaliar o apoio político do governo americano à indústria de IA e as mudanças regulatórias que a expansão dos centros de dados pode enfrentar.

Anteriormente, o governo Trump atuava ativamente para promover a construção de infraestrutura de IA, considerando centros de dados, chips e fornecimento de energia como pilares para manter a competitividade americana em IA. Com a vitória dos democratas no Congresso, investidores temem que a construção de centros de dados de IA possa enfrentar mais auditorias, especialmente em uso de terras, fornecimento de energia, exigências ambientais e aprovações de projetos.

Essa preocupação tem fundamento. Em algumas regiões dos EUA, residentes e governos locais já demonstraram oposição à rápida expansão dos centros de dados, citando uso excessivo de eletricidade e água, além do possível aumento nas contas de luz dos moradores locais. A vitória democrata em estados chave de construção de centros de dados fez o mercado ficar ainda mais atento às possíveis mudanças nas políticas locais.

No entanto, o risco político não significa que os investimentos dos EUA em IA vão necessariamente parar. O efeito mais provável é o aumento nos prazos de aprovação de projetos, custos de construção mais altos e a necessidade de reavaliação das empresas quanto à localização e ao ritmo de investimento nos centros de dados.

Retorno sobre investimento em IA e pressão de financiamento sob escrutínio, capital sai de trades lotados

Além da incerteza política resultante das eleições intermediárias, a preocupação do mercado com modelos de negócios de IA e capacidade de lucro foi o principal fator por trás do ajuste nas ações de tecnologia.

No passado, a explosão da demanda por IA impulsionou grandes empresas de tecnologia a aumentar continuamente seus gastos, beneficiando empresas de chips, nuvem, centros de dados, equipamentos de energia e comunicação óptica com valuation acima da média. Contudo, com o aumento do investimento, o mercado passou de perseguir o crescimento da demanda para focar no quanto esse investimento gerará de receita real e lucro.

De acordo com o The Wall Street Journal, a venda atingiu fabricantes de chips asiáticos, fornecedores de energia americanos, empresas de serviços computacionais, desenvolvedores de software e de centros de dados, sem deixar praticamente nenhum canto da cadeia de tecnologia intacto. Ao contrário de situações anteriores, em que o capital girava entre ações de IA e outros setores, desta vez a liquidações afetou todos os 11 setores do S&P 500, mostrando uma contração mais ampla no apetite pelo risco do mercado.

Ao mesmo tempo, a dependência das empresas de IA em financiamento por dívida, além do desempenho abaixo do esperado em balanços de alguns gigantes de tecnologia, intensificou a cautela dos investidores. O mercado não só teme que os investimentos em infraestrutura de IA sejam excessivos, mas também começa a questionar se esses investimentos trarão retorno suficiente em tempo razoável.

Segundo o Financial Times, alguns fundos de hedge estão cortando rapidamente suas posições, migrando para caixa, e o número de investidores dispostos a comprar na baixa está diminuindo claramente. Com a ampliação das vendas, o alto valuation e trades lotados acumulados em ações de tecnologia se traduzem em queda ainda maior.

Além disso, os novos provedores de serviços em nuvem enfrentam pressão mais evidente. Em comparação com os grandes provedores de nuvem, as empresas Neocloud dependem mais de financiamento externo e poucos grandes clientes. Se houver atraso nos projetos de centros de dados, ou se os clientes postergarem a aceitação de capacidade computacional, essas empresas podem sofrer com a falta de conversão de investimento inicial em receita na hora certa.

Pela performance do mercado, não se trata de um evento negativo isolado para uma empresa, mas de uma concentração de operações de IA altamente exposta a múltiplos fatores: aumento do risco político, questionamento do retorno dos gastos de capital, atrasos em projetos de infraestrutura e guidance de resultados em algumas empresas de chips aquém das expectativas, levando à saída de capital das ações de tecnologia.

Na quarta-feira, a clareza nos resultados das eleições intermediárias impulsionou uma forte recuperação nas ações americanas, com o S&P 500 registrando a maior alta diária em três meses; mas apenas um dia depois, o foco do mercado voltou aos riscos políticos, de financiamento e lucro da cadeia de IA. Essa venda histórica eliminou o rebote pós-eleição do dia anterior e mostra que a atitude dos investidores em relação à negociação de IA está mudando: de busca pelo aumento do poder computacional para avaliar com mais rigor o retorno do investimento, execução de projetos e valuation.