Após as eleições intermediárias, a onda de IA diminui e os títulos beneficiam-se: opções sobre títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos apostam em rendimento atingindo 4,35%.

Financeiro Inteligente APP foi informado que, nesta semana, o Partido Democrata dominou o Congresso nas eleições de meio de mandato dos EUA, resultando em uma grande venda das ações das grandes empresas de tecnologia dos EUA, aumentando a demanda por proteção, e impulsionando os preços dos títulos do Tesouro dos EUA para uma alta generalizada na quinta-feira.

O movimento de alta de quinta-feira fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de diversos vencimentos caíssem até 12 pontos-base, atingindo o nível mais baixo desde o início de setembro, e o volume de negociação de futuros de títulos do Tesouro ficou cerca de 40% acima da média dos últimos 20 dias. Enquanto o capital de proteção migrava para o mercado de títulos do Tesouro, o índice Nasdaq 100 despencou 6,4% e o índice Philadelphia Semiconductor caiu 12%.

Na verdade, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA já havia registrado, no mês passado, o maior aumento dos últimos dois anos — investidores perderam confiança na sustentabilidade do investimento em infraestrutura de inteligência artificial e começaram a migrar de ações para títulos.

“A queda das ações de chips é, basicamente, uma continuação do ajuste de ritmo do investimento em capital, que o mercado está absorvendo,” afirmou Anmol Sinha, diretor de investimentos em renda fixa da Capital Group. “Esta é exatamente a força motriz do mercado atual.”

Expectativas de juros mudam: Aposta por ‘manter posição’ aparece

Além das compras puramente de proteção, o enfraquecimento do entusiasmo pelo investimento em infraestrutura de IA pode prejudicar as perspectivas de desaceleração da economia dos EUA, reduzindo também as expectativas do mercado para aumentos futuros das taxas de juros pelo Federal Reserve nos próximos meses. O mercado teme que, com o domínio do Congresso pelos Democratas além do esperado, haverá restrições impostas ao setor de IA em janeiro.

Embora os operadores ainda tendam a apostar que os formuladores de políticas do Federal Reserve irão aumentar as taxas de juros em 25 pontos-base pela última vez no ano, em 9 de dezembro, já apareceram apostas de "nenhuma mudança" no mercado de opções de taxas de juros de curto prazo na quinta-feira; apostas por mais aumentos de juros pelo Federal Reserve no próximo ano também foram reduzidas na quinta-feira.

O mercado de opções de títulos do Tesouro mostra uma forte demanda por proteção adicional de retorno. Algumas operações notáveis incluem: uma aposta de que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos — atualmente em cerca de 4,82%, tendo caído cerca de 6 pontos-base no dia — cairá para 4,7% até o próximo fim de semana; outra opção, com vencimento em 20 de novembro, visa que o rendimento caia para perto de 4,35%.

“Na nossa visão, hoje foi uma operação padrão de proteção,” afirmou Gregory Faranello, diretor de estratégia macro da South Street Securities Holdings. “Nós não vamos seguir aumentos de duração neste nível, mas respeitamos temporariamente o desempenho dos títulos em relação aos ativos de risco.”

Gigantes da tecnologia ainda estão competindo com títulos do Tesouro por recursos

Vale destacar que o entusiasmo do mercado por grandes empresas de tecnologia não desapareceu, e a emissão de títulos corporativos está disputando recursos com os títulos do Tesouro. A Apple se preparou, na quinta-feira, para captar US$ 7,5 bilhões com emissão em sete vencimentos de 2 a 10 anos no mercado de títulos corporativos — seu maior empréstimo desde 2021. Microsoft, Oracle e Meta Platforms emitiram, recentemente, um total de US$ 50 bilhões em títulos.

Estrategistas comentaram: “Na onda pós-eleição da queda do entusiasmo pela IA, o vencedor serão os títulos do Tesouro — já vimos isso hoje. Talvez a melhor descrição para o mercado ter ido rápido demais seja: a tecnologia correu direto para o auge da produtividade, enquanto a economia real ainda espera pelo eletricista e pela energia elétrica.”

Preços do petróleo e o mercado de trabalho ainda são variáveis

Com a alta de quinta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA voltaram aos níveis de fim de setembro até meados de outubro — naquela época, a alta dos preços do petróleo, expectativas de forte crescimento econômico dos EUA e aumentos de taxas de juros pelo Federal Reserve, combinados com o aumento dos níveis de endividamento, elevaram os rendimentos a máximas de vários anos.

A volatilidade dos preços do petróleo continua impactando o mercado de títulos. Nos últimos três dias, o preço do petróleo caiu cerca de 15%, e o mercado acredita que o resultado das eleições pode alterar o posicionamento do presidente Trump em relação à guerra contra o Irã. Antes da abertura das bolsas dos EUA, com a recuperação do preço do petróleo após atingir o menor nível em dois meses, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA voltou a subir brevemente. Desde o início da guerra em fevereiro e o choque na oferta reacendendo a inflação nos EUA e levando o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros em setembro, os preços do petróleo têm, em grande medida, indicado a direção dos rendimentos dos títulos do Tesouro.

Os dados semanais de pedidos iniciais de auxílio-desemprego, divulgados no mesmo dia, mostraram a resiliência do mercado de trabalho dos EUA, e os dados de emprego de outubro serão divulgados na sexta-feira, com expectativa de melhoria em relação a setembro — quando a criação de empregos ficou abaixo das expectativas.

A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, e o presidente do Federal Reserve de Richmond, Tom Barkin, expressaram publicamente apoio a juros mais altos. No mês passado, Hammack votou contra a decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros inalteradas, defendendo um aumento.

“A venda dos rendimentos desde setembro nos deixou com muito espaço para recuperação,” afirmou Ed Al-Hussainy, gestor de fundos da Columbia Threadneedle Investments. Ele acredita que, se os dados de emprego de outubro forem fracos, o rendimento dos títulos de 10 anos pode cair ainda mais para 4,7% ou menos — o nível de agosto.