Cloudflare (NET.US) reunião telefônica do terceiro trimestre: CEO afirma que impulsionada pela IA, teve o melhor trimestre da história; lucro GAAP pode ser alcançado já no quarto trimestre

Informações do APP de Economia Intelligente, após o fechamento do mercado em Nova York em 5 de novembro, a Cloudflare (NET.US) divulgou os resultados do terceiro trimestre de 2026 e realizou uma conferência telefônica. O CEO Matthew Prince afirmou que esse foi o "melhor trimestre da história da empresa" — crescimento da receita mais rápido em quase quatro anos, terceira elevação anual da orientação de lucro, e antecipação dos lucros segundo o GAAP (padrão contábil) para o quarto trimestre de 2026 (a meta inicial era até o final de 2028). Durante o evento, a administração destacou a IA e a internet agentica (Agentic Internet) como principais vetores de demanda: desenvolvedores ativos ultrapassaram 10 milhões, a linha de produtos "Act 4", que ajuda a definir novos modelos de negócios online, registrou sua primeira receita; Prince deixou claro o objetivo da Cloudflare de ser "a primeira Agentic Cloud" — "não é uma neo cloud nem a quarta nuvem pública". O CFO Thomas Seifert enfatizou que a orientação se baseia numa demanda altamente diversificada, sem risco de concentração em um único cliente.

Em termos de resultados, segundo dados da Economia Intelligente, a empresa obteve receita de 782,5 milhões de dólares no terceiro trimestre, um aumento anual de 39%, o maior crescimento em um único trimestre nos últimos quatro anos, com receita anualizada superior a 3 bilhões de dólares, excedendo a estimativa consensual (736,8 milhões de dólares) em cerca de 6,2%; lucro por ação diluído não-GAAP de 0,38 dólar, acima da estimativa em 0,04 dólar (no ano passado foi 0,27 dólar). Os lucros precisam ser distinguidos: lucro operacional não-GAAP de 137,1 milhões de dólares, margem de 17,5% atingindo novo recorde histórico (alta de 370 pontos base); ainda há prejuízo pelo GAAP, com perda líquida de 34,1 milhões de dólares, prejuízo diluído por ação de 0,10 dólar; fluxo de caixa livre de 82,1 milhões de dólares, margem de 10%. Taxa de retenção líquida em dólares subiu para 122%, RPO (obrigações restantes de execução) de 2,877 bilhões de dólares, aumento de 34%. Orientação para o quarto trimestre prevê receita de 845–846 milhões de dólares, cerca de 6% acima da expectativa do mercado de 795,9 milhões de dólares, orientação de EPS não-GAAP de 0,43 dólar (consenso LSEG é 0,38 dólar, segundo CNBC); orientação para EPS anual não-GAAP elevada para 1,35 dólar, terceira elevação no ano (antes era 1,25–1,26 dólar, expectativa de Wall Street é 1,27 dólar). O relatório foi divulgado após o fechamento; as ações inicialmente subiram quase 20% no aftermarket, depois o ganho se reduziu para cerca de 15%.

Foco e Resposta: A aceleração impulsionada pela IA e expansão dos lucros podem ser sustentadas?

O foco central da reunião foi se o crescimento acelerado da receita (39% anual) e a inovação na margem de lucro (margem operacional não-GAAP de 17,5%) podem ser sustentados, e se a demanda relacionada à IA é narrativa ou receita real. Seifert respondeu que o principal impulsionador do superação das expectativas foi a receita variável — contratos em pool-of-funds que foram consumidos mais rápido, levando clientes a renovar antecipadamente e assumir compromissos maiores; a orientação é baseada em demanda altamente diversificada, abrangendo aumento no número de desenvolvedores, crescimento de tráfego, adição de 158 mil novos clientes pagantes no trimestre, além de segmentos como financeiro e governo, "sem risco de concentração". Prince destacou: A Cloudflare é construída baseada em 'isolate', não em containers, com eficiência incomparável em expansão geográfica e de densidade; ele prevê que em cinco anos a relação agentes-humanos chegará a 1000 para 1 — "apostaria que será antes disso". Grandes clientes (com mais de 100 mil dólares/ano) aumentaram em 308 neste trimestre, totalizando cerca de 5 mil, ambos recordes históricos.

Grandes clientes aceleram, crescimento recorde em todos os níveis

Grandes clientes (mais de 100 mil dólares/ano) somam cerca de 5 mil, alta de 25% anual, aumento de 308 no trimestre, quase mil anuais, ambos recordes; todos os níveis de receita (100k, 500k, 1M, 5M dólares+) tiveram acréscimo recorde, a quantidade de novos clientes acima de 5M nos três primeiros trimestres já se aproxima do total do ano anterior. A participação dos grandes clientes na receita subiu para 75% (antes, 73%). Novos clientes pagantes cresceram mais de 158 mil no trimestre, alta anual de 110%, quase o dobro do recorde anterior (80 mil+). A produtividade de vendas aumentou por 11 trimestres consecutivos, reservas de novos clientes superaram o recorde de cinco anos do trimestre anterior. Contratos importantes do trimestre incluem: uma empresa de IA em rápido crescimento fechou contrato de 11 milhões de dólares/ano na plataforma Workers (Workers dinâmicos, substituindo capacidade ociosa de gigantes do setor); uma empresa do Fortune 100 firmou contrato de 15,5 milhões de dólares por 13 meses com o Magic Transit, substituindo hardware DDoS; um departamento federal dos EUA assinou contrato de 10,3 milhões de dólares por 5 anos para SASE; uma média europeia líder substituiu seu CDN legado de 17 anos com contrato de 8,1 milhões de dólares por 5 anos.

"Primeira Agentic Cloud" e Act 4 confirmando receita pela primeira vez

Prince declarou que Cloudflare não é uma nova nuvem nem a "quarta nuvem pública", mas sim a "primeira Agentic Cloud" — baseada em isolamento, não em containers, com eficiência incomparável em expansão geográfica e densidade; prevê que em cinco anos o número de agentes será mil vezes maior que o de humanos. Produtos relacionados à Agentic Internet (Act 4) confirmaram receita pela primeira vez, ajudando a definir novos modelos de negócios em internet: pay-per-crawl, micropagamentos, divulgação da intenção de agentes em troca de taxas menores; parceria com OpenAI fornece alerta de alterações em páginas, economizando custos para crawlers. Prince prevê que em dez anos isso "pode virar a principal unidade de negócios da empresa". Ele ainda revelou que Meta (Muse) e Google são clientes, e a Cloudflare atua como "mediadora" entre agentes e conteúdo.

Tsunami de segurança: 6 vulnerabilidades gravíssimas em 14 dias

Prince afirmou que, em 14 dias, foram divulgadas 6 das mais graves vulnerabilidades de segurança já vistas, "o pior ainda não veio, essa situação deve persistir por mais dois anos". A Cloudflare recebe alertas antecipados por meio de trusted reporter e protege todos os clientes (até mesmo gratuitos), criando um ciclo virtuoso: quanto mais usuários gratuitos, mais inteligência de ameaças e maior taxa de conversão paga; esses temas já são discutidos na Casa Branca. O grupo de CISOs (Chief Information Security Officer) está em "pânico", e serviços gratuitos acabam servindo como porta de entrada para grandes bancos fecharem grandes contratos.

Eficiência operacional e pessoal: Após cortes, número total de funcionários aumentará

Sobre os cortes de cerca de 1/5 dos funcionários em maio (mudando para uma operação centrada em agentes de IA), Prince afirmou que a IA é excelente em tarefas de medição — por exemplo, um funcionário da equipe de relações com investidores usou um agente para preparar materiais de relatório financeiro, tarefa que antes exigia um time inteiro, com custo de token de apenas alguns centenas de dólares; a empresa está contratando mais "builders" e vendedores e espera fechar o ano com mais funcionários do que antes dos cortes. Operacionalmente, OpEx representa 55% da receita, queda de 510 pontos base anual; G&A representa 7% da receita (antes, 10%). A troca de liderança: o responsável pela transformação GTM Mark Anderson se aposenta no fim do ano (ficando como consultor por ao menos um ano), Christian Smith assume como Presidente de Receita (primeira aparição na call), com foco em execução de GTM, aceleração de clientes corporativos e time-to-value do cliente.

Orientação: terceira elevação no ano, lucro GAAP antecipado

Orientação para o quarto trimestre: receita de 845–846 milhões de dólares (+38% anual), lucro operacional não-GAAP de 156–157 milhões, EPS não-GAAP diluído de 0,43 dólar (circulação de cerca de 379 milhões de ações), taxa efetiva de imposto de 20%; a administração afirmou que o lucro GAAP será antecipado para o quarto trimestre de 2026. Orientação anual de 2026: receita de 2,963–2,964 bilhões de dólares (+37%), lucro operacional não-GAAP de 462–463 milhões, EPS diluído não-GAAP de 1,35 dólar (cerca de 376 milhões de ações). Por região, no terceiro trimestre: receita nos EUA representa 52% (+44% anual), EMEA 26% (+32%), Ásia-Pacífico 14% (+32%).

Conteúdo completo da ata da reunião:

Discurso da administração

Phil Winslow (Relações com Investidores): Bem-vindos à conferência de resultados da Cloudflare do terceiro trimestre de 2026. Participam hoje o cofundador e CEO Matthew Prince, o CFO Thomas Seifert e o novo Presidente de Receita Christian Smith. A cofundadora e Presidente Michelle Zatlyn também está presente. O discurso inclui declarações prospectivas e métricas financeiras não-GAAP — a reconciliação está nos materiais do relatório.

Matthew Prince (Cofundador e CEO): Foi o melhor trimestre da história da empresa. Receita de 782,5 milhões de dólares, crescimento anual de 39%, recorde em quase quatro anos; receita anualizada acima de 3 bilhões. Desde 1º de julho, cerca de 5% do tráfego global da internet foi integrado à rede Cloudflare — o crescimento mudou de ritmo em outubro de 2025, acelerando novamente em julho de 2026 e outubro deste ano.

Desempenho dos grandes clientes: cerca de 5 mil clientes com consumo anual superior a 100 mil dólares, alta de 25% anual, 308 novos clientes neste trimestre; crescimento de quase mil anual, ambos recordes. Todos os níveis de receita — 100 mil, 500 mil, 1 milhão, 5 milhões de dólares ou mais — tiveram acréscimo recorde e quanto maior o consumo, maior o crescimento. O número de novos clientes acima de 5 milhões nos três primeiros trimestres já atinge o saldo do ano anterior. Clientes pagantes aumentaram em mais de 158 mil neste trimestre, alta anual de 110%, quase o dobro do recorde do segundo trimestre (mais de 80 mil). A produtividade de vendas aumentou por 11 trimestres consecutivos, crescimento do ACV atingindo recorde, reservas de novos clientes superando o recorde quinquenal do trimestre anterior.

Principais contratos do trimestre: uma empresa de IA em rápido crescimento firmou contrato pool-of-funds de 11 milhões de dólares por um ano para a plataforma Workers, usando o modelo pay-per-use para substituir capacidade ociosa de grandes fornecedores; uma empresa Fortune 100 fechou contrato de 15,5 milhões de dólares por 13 meses com Magic Transit, substituindo hardware DDoS legado, expulsando fornecedores atuais; um departamento federal assinou contrato SASE de 10,3 milhões por 5 anos, substituindo VPNs vencidas e vencendo concorrentes de Zero Trust de primeira geração; uma fintech/neobank multinacional firmou contrato pool-of-funds de 3 anos (média anual acima de 3 milhões), migrando toda equipe e reduzindo tickets em 74%; uma empresa tecnológica de alto crescimento assinou contrato pool-of-funds de 9,5 milhões de dólares por 39 meses (serviços de aplicação + Workers), vencendo grandes fornecedores; uma consultoria global firmou contrato pool-of-funds de 3 anos (Zero Trust + serviços + Workers) acima de 7 milhões, integrando fornecedores; uma mídia europeia líder firmou contrato de 8,1 milhões de dólares por 5 anos (serviços + Workers), substituindo CDN de 17 anos, passando a usar bots para identificar crawlers de IA e integrar monetização pay-per-crawl. Estratégia: Cloudflare quer ser a primeira Agentic Cloud. Não somos uma nova nuvem nem a quarta nuvem pública. Somos baseados em isolamento, não containers, com eficiência incomparável em expansão. Prevejo que em cinco anos agentes superem humanos em 1000 para 1 — e apostaria ser antes. Desenvolvedores ativos ultrapassaram 10 milhões no trimestre, mais que dobrando desde o início do ano (de 7 para 10 milhões no trimestre).

Act 4 — linha de produtos que redefine modelos de negócios online — confirmou receita pela primeira vez: pay-per-crawl, micropagamentos, divulgação de intenção de agentes em troca de taxas menores. Parceria com OpenAI fornecendo alerta de alterações em páginas, economizando custos para crawlers. Em dez anos, essa unidade pode ser a maior da empresa. Meta (Muse) e Google são clientes; atuamos como mediadores entre agentes e conteúdo.

Segurança: foram divulgadas 6 das maiores vulnerabilidades da história em 14 dias. O pior ainda não veio, essa situação deve persistir por dois anos. Recebemos alertas antecipados via trusted reporter e protegemos todos os clientes grátis, criando ciclo positivo — mais usuários gratuitos, mais inteligência de ameaças, maior taxa de conversão paga. Esses temas chegaram até discussões na Casa Branca.

Pessoal: Mark Anderson — responsável pela transformação GTM — se aposenta no fim do ano, permanecendo como consultor por pelo menos um ano. Christian Smith assume como Presidente de Receita, primeira participação na conferência. Obrigado Mark, foi um trimestre inacreditável — um trimestre monstro ("It was an incredible quarter. A monster quarter.").

Christian Smith (Presidente de Receita): Meu foco são três pontos: execução de GTM, aceleração do cliente corporativo e redução do time-to-value. A dinâmica da organização de vendas é a base deste recorde, e continuaremos investindo nas capacidades de vendas corporativas.

Thomas Seifert (CFO): Detalhes financeiros do terceiro trimestre: receita de 782,5 milhões, alta anual de 39%. Margem bruta de 72,4%, queda de 70 pontos base em relação ao trimestre anterior, queda de 290 pontos base anual, meta de longo prazo 70%-77%. Lucro operacional não-GAAP de 137,1 milhões, margem de 17,5%, recorde histórico, alta de 370 pontos base trimestral e 220 anual. Fluxo de caixa livre de 82,1 milhões, 10% da receita (ano passado, 75 milhões, 13%). Taxa de retenção líquida de dólar, 122% (último trimestre, 120%, ano passado, 119%). RPO de 2,877 bilhões, alta de 5% trimestral e 34% anual; cRPO 65%, alta de 37% anual. Neste trimestre, emitimos 2,5 bilhões em dívida conversível, pagamos 1,3 bilhões; caixa e equivalentes, incluindo títulos para venda, somam 5,1 bilhões. CapEx de rede representa 15% da receita, orientação anual 14%-15%. OpEx 55% da receita, queda de 510 pontos base anual: despesas de vendas e marketing 270,2 milhões (35%, antes, 36%), P&D 101,7 milhões (13%, antes, 15%), G&A 57,5 milhões (7%, antes, 10%). Funcionários cerca de 4,7 mil. Por região: EUA 52% da receita, alta anual de 44%; EMEA 26%, alta de 32%; Ásia-Pacífico 14%, alta de 32%.

Orientação: quarto trimestre, receita de 845–846 milhões, alta anual de 38%; lucro operacional não-GAAP de 156–157 milhões; taxa de imposto efetiva 20%; EPS diluído não-GAAP de 0,43 dólar, com cerca de 379 milhões de ações em circulação. Em 2026: receita de 2,963–2,964 bilhões, alta anual de 37%; lucro operacional não-GAAP de 462–463 milhões; EPS diluído não-GAAP de 1,35 dólar, com cerca de 376 milhões de ações. A ser enfatizado: iremos antecipar lucros pelo GAAP — a meta inicial era até o final de 2028, agora esperamos alcançar no quarto trimestre de 2026.

Sessão de perguntas e respostas

Matt Hedberg (RBC Research): Como vê a relação entre o Muse da Meta e o Act 4? Qual a composição da demanda por trás da orientação?

Matthew Prince: Meta é nosso cliente; agentes são baseados na Cloudflare, e o conteúdo acessado também está na Cloudflare — somos mediadores entre agentes e conteúdo.

Thomas Seifert: A orientação se baseia em demanda altamente diversificada — número de desenvolvedores, tráfego, 158 mil novos clientes pagantes neste trimestre, financeiro/governo/indústrias globais sem risco de concentração.

Gabriela Borges (Goldman Sachs Research): Como pensa no cronograma do Act 4?

Matthew Prince: Já temos receita significativa (OpenAI está pagando); no futuro vamos lançar micropagamentos; em 10 anos, pode virar a maior unidade de negócios.

Thomas Seifert: Receita variável impulsionou o resultado deste trimestre, consumo acelerado do pool-of-funds levou clientes a renovar cedo e assumir compromissos maiores.

Ryan McWilliams (Wells Fargo Research): O crescimento é impulsionado por clientes nativos de IA? Como os clientes CDN lidam com o tráfego agentico?

Matthew Prince: O crescimento é de base ampla — financeiro, governo, manufatura, saúde e e-commerce estão acelerando, IA intensifica descoberta/exploração de vulnerabilidades. Clientes CDN decidem abrir ou bloquear tráfego agentico; nunca cobramos pelo tráfego CDN diretamente.

Saket Kalia (Barclays Research): O que significam para a empresa as notícias de desaceleração na construção de data centers?

Matthew Prince: "Somos empresa de engenharia, não de engenharia financeira." Criticamos acordos tolos (dumb deals); arquitetura isolate se beneficia em cenários de densidade, rumores de desaceleração não nos afetam.

Thomas Seifert: NDR (taxa de retenção líquida) pode aumentar; segurança ganha peso na expansão dos clientes.

Sanjit Singh (Morgan Stanley Research): Como os desenvolvedores se convertem em receita? O que acha da Rule of 40/50?

Thomas Seifert: Workers têm margem bruta menor do que produtos tradicionais, mas cost-to-book menor, melhorando a margem operacional; meta Rule of 40→50 "superando expectativas"; eficiência da infraestrutura de computação melhora continuamente.

Samik Chatterjee (J.P. Morgan Research): Por que a taxa de vitória do Zero Trust está aumentando?

Matthew Prince: CSO (Chief Security Officer) agora participa da plataforma de desenvolvedores. Zero Trust de primeira geração não aborda a identidade agentica, clientes rasgam RFPs; clientes compram "plataforma integrada", fornecedores de primeira geração viram função. Quase todos contratos pool-of-funds incluem Workers.

Joseph Gallo (Jefferies Research): Situação dos clientes CISO?

Matthew Prince: Uma palavra — "panic" (pânico). Serviço gratuito é porta de entrada, bancos fecham grandes contratos após teste.

Fatima Bulani (Citi Research): Como está o estado organizacional após o corte de pessoal?

Matthew Prince: IA é ótima para tarefas de medição — Heather do time IR usou um agente para preparar materiais financeiros, antes feito por toda equipe, custo de token de apenas algumas centenas de dólares. Estamos contratando mais builders e sellers, número total de funcionários no final do ano será maior do que antes dos cortes.

Conclusão

Matthew Prince: Agradeço à equipe e ao Mark Anderson. "It was an incredible quarter. A monster quarter." (Foi um trimestre inacreditável. Um trimestre monstro.) Vamos participar do RBC Global Technology Conference em 18 de novembro e do Barclays Global Technology Conference em 9 de dezembro.