A onda de vendas de IA impacta IPO da Anthropic, expectativa de avaliação potencial reduzida para US$ 1,2 a 1,3 trilhões
O intervalo de avaliação discutido pelos investidores potenciais foi reduzido de até 2 trilhões de dólares para entre 1,2 e 1,3 trilhões de dólares, e até mesmo alguns estrategistas sugerem uma avaliação inferior a 1 trilhão de dólares para garantir maior segurança. Diante da forte volatilidade do mercado e do prejuízo financeiro trimestral, a Anthropic está enfrentando decisões difíceis, como aceitar uma avaliação mais baixa, reduzir o tamanho da oferta ou adiar o lançamento no mercado.
O plano de IPO da Anthropic PBC está enfrentando um teste rigoroso. Após uma forte queda nas ações de tecnologia, com o índice Nasdaq 100 despencando 6,4% em um único dia, as expectativas de valorização dos investidores potenciais para essa empresa de IA foram drasticamente reduzidas, levantando questões sobre o momento de entrada no mercado e a racionalidade do preço.
Segundo a Bloomberg, em reportagem do dia 6 citando uma fonte próxima ao assunto, alguns investidores potenciais estão atualmente discutindo uma faixa de avaliação entre 1,2 e 1,3 trilhões de dólares. Anteriormente, após o briefing financeiro da empresa em outubro, investidores haviam dado aos bancos subscritores uma avaliação de 1,4 a 1,5 trilhões de dólares, enquanto no início de outubro deste ano, o pico das expectativas chegou a 2 trilhões de dólares. A fonte acrescenta que as discussões seguem em andamento e nenhuma decisão final foi tomada. Um porta-voz da Anthropic recusou comentar.
Esse cenário é um sinal importante para o sentimento de todo o setor de IA. Na quinta-feira, o índice Nasdaq 100 perdeu 2,3 trilhões de dólares em valor de mercado em um único dia, registrando a maior queda diária da história. Paralelamente, o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (VIX) atingiu o nível mais alto desde abril de 2025, aumentando a pressão sobre investidores de quaisquer IPOs de grande porte.
Diferenças de avaliação aumentam, instituições ficam mais cautelosas
A queda brusca de quinta-feira aconteceu na véspera do início das apresentações formais (“roadshow”), fazendo com que as expectativas de avaliação, já pressionadas por divergências de fundamentos, recuassem ainda mais.
O chief investment officer da BNP Paribas Wealth Management Germany, Stephan Kemper, afirmou:
"Com a reavaliação do setor de IA, espero que o preço da Anthropic precise ficar no limite inferior da faixa alvo de 1,5 a 2 trilhões de dólares, talvez até 10% a 15% abaixo disso."
Michael Alfaro, chief investment officer da Gallo Partners, já havia dito à Bloomberg antes da queda do mercado que Anthropic precisa definir o objetivo de avaliação entre 1,3 e 1,4 trilhões de dólares para 'construir um livro de pedidos de alta qualidade'.
David Rainville, gestor de carteiras de tecnologia da Sycomore Asset Management, pontuou: "Se definirem a avaliação na faixa inferior — por exemplo, 1,2 trilhões de dólares — encontrar investidores não deve ser um problema."
Max Kettner, estrategista chefe de múltiplos ativos da HSBC Holdings, demonstra uma postura ainda mais conservadora, afirmando que uma avaliação abaixo de 1 trilhão de dólares seria mais segura para os investidores. Em entrevista à Bloomberg Radio, declarou:
"Não acho que precisamos de uma manchete como 'Meu Deus, este é um IPO de trilhão de dólares'. O mais importante é o desempenho no mercado secundário. Se ocorrer algo similar ao SpaceX — em que o preço sobe rapidamente após os investidores do secundário entrarem, mas logo despenca — isso é o resultado menos desejável no cenário atual."
Riscos políticos e questões de fundamentos se sobrepõem
O gatilho direto para a venda de ações de IA desta vez foram os resultados eleitorais. O resultado das eleições do Congresso colocou a ala cética em relação à política de IA no centro do poder, com diversos estados aprovando suspensões que podem atrasar a construção de centros de dados, impactando diretamente a lógica de investimento na infraestrutura de IA.
Esse sinal político é especialmente negativo para Anthropic. A pressão sobre o valor da empresa se acumula em parte pela análise dos investidores sobre sua saúde financeira — Anthropic continua registrando prejuízos trimestrais e assumiu compromissos de capital consideráveis com parceiros de infraestrutura de IA.
Segundo a Reuters, alguns investidores aguardam ainda os dados de receita de outubro — ainda não divulgados no documento S-1 revisado da Anthropic — para avaliar se o crescimento recente da empresa retomou o ritmo. A falta de dados essenciais torna mais difícil que investidores institucionais tomem decisões de compras significativas diante do atual cenário de mercado.
Alexandre Baradez, analista chefe de mercado do IG Paris, diz:
"Embora essa venda represente um certo risco para o IPO da Anthropic, olhando por outro lado, entrar no mercado após a limpeza da bolha de avaliação pode, na verdade, ser o melhor momento."
Desconto, redução ou atraso: cada caminho tem seu preço
Segundo artigos anteriores do WallStreetCN, diante da adversidade do mercado, Anthropic e seus consultores precisam ponderar entre diversos caminhos.
Primeiro, iniciar o roadshow formal com tamanho e avaliação conservadores, ajustando conforme a resposta inicial de subscrição. Cerebras Systems, fabricante de chips, e Figma, empresa de software de design, adotaram essa estratégia — ampliaram o tamanho da emissão após os bancos identificarem aumento de demanda — mas ambas as empresas atualmente já estão abaixo do preço de emissão.
Segundo, optar por adiar a oferta pública. Conforme a regulamentação, a empresa deve esperar pelo menos 15 dias corridos após a divulgação do prospecto de IPO para iniciar o roadshow formal, mas algumas companhias aguardam semanas ou meses após o anúncio público, para atualizar os dados financeiros trimestrais. Embora o adiamento permita evitar volatilidade recente, pode também intensificar dúvidas externas sobre a saúde do ecossistema de IA, especialmente diante da sinalização política clara de restrições à construção de centros de dados.
Rick Meckler, sócio da Cherry Lane Investments, mantém uma postura moderadamente otimista em relação ao futuro de longo prazo, acreditando que "essas empresas inevitavelmente farão parte do futuro, e o interesse dos investidores permanece". Porém, diante do ambiente de mercado atual, resta saber se o otimismo pode sustentar a Anthropic para concluir o IPO pelo preço desejado.
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