Ціна на золото: дно вже підтверджено, але де стеля?

Ukrainian Financial Portal, 22 липня—— Незважаючи на тиск з боку сильної доларової валюти та прибутковості облігацій, ціна золота продовжує зростати: попит інвесторів та підтримка на рівні 4000 доларів забезпечує потужну підтримку, однак інфляція та політика Федеральної резервної системи залишаються основними ризиками.

Потужний рівень підтримки на 4000 доларів допоміг золоту успішно протистояти несприятливим фундаментальним чинникам. Зростаюча прибутковість облігацій США та валюта долар, яка зміцнюється, зазвичай створюють значний спротив, проте цього разу ціна золота проявила дивовижну стійкість.



Долар посилювався чотири дні поспіль на тлі авіаударів проти Ірану. Чутки про тимчасове перемир'я ще не підтверджені — це підштовхнуло ціну на Brent до майже 93 доларів за барель і посилило занепокоєння щодо інфляції. Зараз ринок оцінює ймовірність двох підвищень ставок Федеральної резервної системи у 2026 році приблизно як 50/50, що додатково підтримує позиції долара.

Такий макроекономічний фон мав би серйозно стримувати зростання цін на золото, проте поточне підвищення виглядає особливо помітним. У минулому сильний долар та висока прибутковість були типовими зустрічними вітрами для золота, проте цього разу потужний попит з боку як фізичних, так і фінансових інвесторів забезпечує міцний фундамент для цін. Потік капіталу в ETF змінився: з виходу коштів на чистий притік — 21 липня обсяги в професійних біржових фондах зросли на 7,4 тонни, це найбільший денний приріст за цей місяць. Крім того, хедж-фонди підняли чисту довгу позицію по золоту до п’ятитижневого максимуму, що свідчить про активну стратегію з боку інституційних інвесторів.

Підтримка на рівні 4000 доларів за тройську унцію — ключова психологічна та технічна позначка, а також порівняння з раніше слабкими темпами зростання, формує загальну думку про те, що золото перебуває у зоні надмірного продажу. До кінця червня золото показало найгірший місячний результат з часів глобальної фінансової кризи 2008 року, а темпи падіння були найшвидші з 2013 року.


У цей період, частково, тиск на золото був викликаний чутками про те, що центробанки країн Близького Сходу продають золото через посередників, при цьому Туреччина знаходиться у фокусі уваги. У першому півріччі турецькі золоті резерви зменшилися на 81 тонну, що за поточними цінами складає близько 10,6 млрд доларів. Угода між США та Іраном, досягнута в червні, теоретично покликана стримати розпродаж, однак ескалація геополітичної напруги може пришвидшити монетизацію золота з боку відповідних країн.




(Денний графік спотового золота Джерело: EasyForex)

Хоча ціна золота відновлюється, зовнішній макроекономічний фон залишається напруженим. Чим вища ціна Brent, тим більший ризик того, що економіка США надовго залишиться у стані високої інфляції. Одночасно Федеральна резервна система перейшла від "голубиної багатослівності" до більш прямої й жорсткої риторики, що непокоїть інвесторів. В таких умовах ринок все більше турбується щодо раптового та непередбачуваного ужорсточення монетарної політики Федеральної резервної системи.



Загалом, поточна динаміка золота підкреслює його унікальну привабливість як захисного активу та інструменту хеджування від інфляції. Незважаючи на традиційно несприятливі фундаментальні чинники, геополітична невизначеність, попит з боку центральних банків та занепокоєння інвесторів щодо довгострокової інфляції створюють потужну підтримку. Майбутня стеля цін на золото залежатиме від траєкторії політики Федеральної резервної системи, розвитку ситуації на Близькому Сході та загальної динаміки світової економіки.

У короткостроковій перспективі рівень 4000 доларів поки залишається міцним фундаментом, проте для подолання попередніх максимумів та встановлення нових потрібна додаткова стимуляція. Інвесторам варто ретельно стежити за ціною на нафту, індексом долара США та останніми заявами представників Федеральної резервної системи — саме ці змінні визначатимуть простір для руху золота у найближчому майбутньому.