Trump Oq Uy CLARITY Act bo‘yicha mojaroda Stablecoin daromadiga e’tibor bermayapti
Trump Oq Uy iqtisodiy tahlilini taqdim etdi, unda stablecoin daromadini taqiqlash AQSh bank krediti hajmini atigi $2.1 milliardga, ya’ni 0.02%ga oshirishi, shu bilan birga iste’molchilarga $800 million sof farovonlik xarajati yuklashi ko‘rsatilgan. Bu natijalar Senat Banking Komissiyasining CLARITY Act bo‘yicha muhokamasiga tayyorgarlik jarayonida e’lon qilindi, bu yerda daromadga cheklov markaziy hal qilinmagan masala bo‘lib qolmoqda.
Oq Uy CLARITY Act bo‘yicha stablecoin daromadi haqida nima dedi
Stablecoin daromadi – bu kripto platformalar dollar kursiga bog‘langan tokenlarni saqlagan foydalanuvchilarga to‘laydigan foiz, bu oddiy jamg‘arma hisobidagi foizga o‘xshash ishlaydi. Bu daromadga ruxsat berish, cheklash yoki mutlaqo taqiqlash kerakmi – bu CLARITY Act bo‘yicha muzokaralardagi asosiy muammoga aylandi.
Oq Uy tahlili bank sohasining asosiy argumentiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri qarshi chiqadi. Banklar Treasury tadqiqotini dalil sifatida ko‘rsatmoqda, unda agar stablecoinlar daromad bo‘yicha raqobat qilsa, an’anaviy muassasalardan $6.6 trillion depozit chiqishi taxmin qilinadi. Ma’muriyatning o‘z raqamlari butunlay boshqa manzarani chizadi.
Oq Uy hisobotiga ko‘ra, daromadni taqiqlashning xarajat-foyda nisbati taqiqga qarshi 6.6:1 ni tashkil etadi. Tahlil shunday xulosa beradi: “Daromadni taqiqlash bank kreditlarini himoya qilish uchun juda kam ta’sir ko‘rsatadi,” va $316 milliardlik stablecoin bozorida iste’molchilar uchun foydalarni yo‘qotadi.
Stablecoin raqobatiga eng zaif deb ko‘rsatiladigan jamiyat banklarida to‘liq daromad taqiqlanganda qo‘shimcha kredit berish atiga $500 million (0.026%) bo‘ladi. Bu raqam kichik muassasalar kripto daromad mahsulotlaridan mavjud xavf ostida degan argumentni zaiflashtiradi.
Prezident Trump 2026 yil 4 mart kuni ijtimoiy tarmoqlarda banklar GENIUS Act asoslarini “tahdid qilib, zaiflashtirayotganini” bildirdi.
“Genius Act banklar tomonidan tahdid qilinmoqda va zaiflashtirilmoqda, bu esa qabul qilinmaydi. Ular Kripto Industry bilan yaxshi kelishuv qilishlari kerak, chunki bu amerikaliklar manfaatiga mos. Amerikaliklar o‘z pullaridan pul ishlashlari kerak.”
— Donald Trump, ijtimoiy tarmoq orqali, 4 mart 2026
Bozorlar tez javob berdi. Coinbase aksiyalari Trump bayonotidan so‘ng 15% ga oshdi, JPMorgan Chase va Bank of America esa 1% dan kam pasayish ko‘rsatdi. Bu notekis reaksiyalar Oq Uy kripto kompaniyalari foydasiga qat’iy pozitsiya egallaganiga investor ishonchini aks ettirdi.
Nima uchun daromad qoidalari qonunchilar, emissiya kompaniyalari va banklar uchun muhim nuqta
Mo‘jaro ikki muhim qonun loyihasi kesishmasida joylashgan. GENIUS Act, 2025 yil iyulda ikki partiyali qo‘llab-quvvatlash bilan qabul qilingan (Senat 68-30, House 308-122), stablecoin uchun birinchi federal ramkani belgiladi, 1:1 rezerv talabi bilan. Issuersga to‘g‘ridan-to‘g‘ri foiz to‘lashni taqiqlaydi, ammo kripto platformalar uchinchi tomon mahsulotlari orqali daromad taklif qilishda davom etmoqda, bu tanqidchilar tomonidan regulyatorlar uchun bo‘shliqlar deb baholangan.
CLARITY Act, bozor tuzilmasi va SEC/CFTC yurisdiksiyasiga oid hamkor qonun loyihasi bo‘lib, endi Kongress aynan qaysi daromad turlari ruxsat etilishini aniqlashi lozim. Bu farq muhim: tranzaktsiyalar uchun ishlatiladigan payment stablecoinlar regulyator mantig‘i bo‘yicha boshqa, bank depozitlari bilan raqobat qiluvchi foizli kripto mahsulotlari esa boshqa tartibga ega, bu DeFi treasury stablecoin poollaridagi yaqindagi harakatlarga o‘xshash ziddiyat.
20 mart kuni Senatdagi Tillis (R-NC) va Alsobrooks (D-MD) Oq Uy bilan murosaga kelishdi. Bitim passiv “park-and-earn” daromadni taqiqlaydi, biroq aktivlikka asoslangan mukofotlarni ruxsat etadi; faqat pulni joylash orqali foiz olish va platforma faol ishtiroki orqali mukofot topish o‘rtasida chiziq chizadi.
JPMorgan boshqaruvchisi Jamie Dimon bu murosaga qarshi chiqdi va regulyatsiya notekisligi jamoaga zarar yetkazishini ogohlantirdi. “Bu bo‘lishi mumkin emas: bu odamlar bir ishni regulyatsiyasiz qilsa, boshqalar boshqa ishni. Agar shunday bo‘lsa, jamoa to‘lov qilishi kerak,” dedi Dimon.
Coinbase Senatdagi so‘nggi tahrirni haddan tashqari cheklovchi deb rad etdi, soha vakillarining boshqa qismi esa uni kutgan natijalar bilan mos deb hisoblaydi. Kripto sohasidagi ichki farq kelajakdagi yo‘lni murakkablashtiradi, global regulyatsiya ramkalari esa hamon parallel tarzda o‘zgarishda davom etmoqda.
AQShda joylashgan emissiya kompaniyalar uchun qattiq daromad cheklovlari mahsulotni xorijda ishlab chiqishga majburlashi mumkin. Stablecoinlar mahalliy bozorda raqobatbardosh daromad taqdim eta olmasa, platformalar faoliyatini AQShdan tashqaridagi tuzilmalarga o‘zgartirishi, bu esa GENIUS Act birlashtirishga harakat qilgan bozorni parchalashi mumkin. DeFi infratuzilmasi ham salbiy ta’sir sezadi, chunki daromad mahsulotlari muhim on-chain faoliyati uchun asos bo‘lib xizmat qiladi.
CLARITY Act hali besh legal to‘siqdan o‘tishi kerak: Senat Banking Komissiyasi muhokamasi, Senatda 60 ovoz bilan qabul, Agriculture Committee muvofiqlashtirishi, House muvofiqlashtirishi va prezident imzosi. SEC, CFTC va Treasury qonun kuchga kirganidan keyin 12 oy ichida ruxsat etiladigan mukofotlarni aniqlashi va regulyatsiya chetlab o‘tish bo‘yicha qoidalarni belgilashi lozim.
Nimani bilish kerak
- Raqamlar kripto kompaniyalar foydasiga. Oq Uy tahlilida stablecoin daromadini taqiqlash iste’molchilarga $800 million zarar berishini, bank kreditini esa atigi 0.02% ga oshirishini ko‘rsatadi, ya’ni taqiqga qarshi nisbati 6.6:1. Bank sohasining $6.6 trillion depozit chiqishi haqidagi ogohlantirishi ijrochi hokimiyatda eng qat’iy himoyachisini yo‘qotdi.
- Keyingi bosqich – aprel oxiri. Senat Banking Komissiyasi muhokamasi Pasxa tanaffusi tugaganidan keyin, 13 aprel. Passiv daromad va faol mukofot o‘rtasidagi farqni aniqlovchi murosali tahrir birinchi rasmiy legal sinovdan o‘tadi, prezident imzosigacha beshta procedural bosqich qoladi.
