Sobiq AQSH Federal zaxira tizimi rasmiylari: Eron energiya zarbasiga qarshi Federal zaxira tizimi faqat "kuzatish" bilan cheklanadi

Amerika Qo‘shma Shtatlari Federal Rezervi bir necha bosimlarning ustma-ust kelishi natijasida yangi sinovga duch kelmoqda. Tariflar muammosi, sun’iy intellektning noaniqligi va mustaqillikka tahdidlar bilan birga, Eron urushi sababli yuzaga kelgan energiya ta’minoti bo‘yicha zarba pul-kredit siyosatini belgilovchi shaxslar uchun eng so‘nggi muammoga aylanmoqda.

Nyu-York Federal Rezervining sobiq raisi, Bloomberg sharhlovchisi Bill Dudley ta’kidlashicha,zarba hajmi va davomiyligi hali aniq bo‘lmaganidan, Federal Rezerv kuzatish pozitsiyasini tanlaydi.

Dudley payshanba kuni e’lon qilgan maqolasida shunday deb yozadi: neft narxi barreliga 100 dollardan oshib ketdi, kelgusi bir necha oy ichida Shaxsiy iste’mol xarajatlari narxlari indeksi bo‘yicha yillik inflyatsiya darajasi 4% ga yaqinlashishi mumkin. Shu bilan birga, Amerika mart oyidagi nooks jobs o‘sishi kuchli bo‘lib, iqtisodiyot bardavomligini saqlayapti, bu qisqa muddatli energiya narxi oshishi tomonidan keltirilgan ziyonni bir qadar qoplash mumkin.

Shu fonda, Federal Rezervning siyosiy tanlovlari bir necha omillar bilan cheklangan. Har qanday foizlar pasayishi tashqi dunyoda uning siyosiy motivatsiyasi borasida shubha uyg‘otishi mumkin, ayniqsa, Trump administratsiyasi Federal Rezervning mustaqilligiga bosim qilayotgan va Trump nomzodi Kevin Warsh raislikka tayinlanayotgan vaziyatda.

Ta’minot zarbasining hajmi va davomiyligi yuqori darajada noaniq

Dudley fikriga ko‘ra, bu safar energiya zarbasining to‘liq ko‘rinishi hali namoyon bo‘lmagan.

Hozirda, neft-gaz yetishmovchiligi asosan dengiz transportida jamlangan — aslida Yevropa va Osiyoga borishi kerak bo‘lgan kemalar Fors ko‘rfazida qolib ketgan. Agar Hormuz bo‘g‘ozi blokda qolsa, yetishmovchilik importga tayanch qiladigan mamlakatlardagi quruklik terminallariga bosqichma-bosqich tarqaladi. Bo‘g‘oz ochilsa ham, shu mintaqadagi zahiralarni qayta to‘ldirish bir necha hafta talab etadi.

Hozirgi zaif otashkesim kelajakni yanada murakkab qiladi. Zarbaning yakuniy hajmi va davomiyligi to‘g‘ridan-to‘g‘ri Federal Rezervning harakat qilishi yoki yo‘qligini va bu harakat yo‘nalishini belgilaydi.

Inflyatsiya va iqtisodiy o‘sish ikki tomonlama bosimlar siyosiy muammolarni keltiradi

Energiy narxining oshishi iqtisodiyotga ikki yo‘nalishda ta’sir qiladi.

Bir tomondan, energiya narxining yuqoriligi real daromadni pasaytiradi, iste’molni kamaytiradi, moliyaviy zaxirasi yo‘q, kam daromadli oilalarga ayniqsa og‘ir zarba beradi; ikkinchi tomondan, energiya narxi oshishi umumiy narxlar darajasini bevosita ko‘taradi.

Inflyatsiya ketma-ket besh yil Federal Rezervning 2% maqsadidan yuqori bo‘lgan fonida, bu zarba siyosatni ishlab chiqishni yanada murakkablashtiradi. Federal Rezerv odatda vaqtincha narx zarbalarga “ko‘z yumadi”, lekin hozirgi muhitda bu yondashuv katta sinovga duch kelmoqda.

Hozirda, uzoq muddatli inflyatsiya kutishlari nisbatan barqaror — inflyatsiyadan saqlovchi obligatsiyalar (TIPS) ko‘rsatgan kelgusi besh-10 yil uchun kutish darajasi urush boshlanganidan beri 2%dan biroz yuqori, oilalar so‘rov natijalari ham barqaror, ammo ekspertlar ta’kidlaydi, kutishlarda muhim o‘zgarishlar bor-yo‘qligini hozir aniqlash hali erta.

Iqtisodiy bardavomlik bufer beradi, biroq tanazzul xavfi inkor etib bo‘lmaydi

Amerika iqtisodiyoti hozircha ma’lum darajada qo‘llab-quvvatlanmoqda.

Mart oyi ish o‘rinlari ko‘rsatkichi kuchli bo‘ldi, shuningdek, o‘tgan yil “Buyuk go‘zallik qonuni” ortiqcha ishlangan soat, choychaqa va ijtimoiy ta’minotga soliq imtiyozi sababli yuqori summa qaytarildi, bu yaqinda energiya narxi oshishining salbiy ta’sirini qoplashga yordam beradi. Ba’zi oilalar hatto qonun maqsadini ortiqcha o‘tgan holda ortiqcha ish haqi imtiyozidan foydalandi, real rag‘batlantirish natijasi kutilganidan yuqori bo‘lishi mumkin.

Biroq, uzoq muddatli xavfni past baholash mumkin emas. Kaliforniya universiteti San-Diego iqtisodchisi Jim Hamilton tadqiqotlariga ko‘ra, energiya zarbasi doimo iqtisodiy tanazzulni triggers qiluvchi muhim omil hisoblanadi. Hozirgi mehnat bozori tinch - ishga olish va ishdan bo‘shatish faoliyati past darajada.

Agar energiya zarbasi iste’mol xarajatlariga uzoq muddatli bosim o‘tkazsa, hajm yetarlicha katta va davomiyligi yetarlicha uzun bo‘lsa, natijada iqtisodiy tanazzulga olib kelish ehtimoli yuqori - sun’iy intellektga investitsiya, fiskal rag‘batlantirish va nisbatan yumshoq moliyaviy shartlar hali muhim muvofiq kuchlar bo‘lsa ham.

Federal Rezerv mustaqilligiga bosim siyosatni yuritishni murakkablashtiradi

Pul-kredit siyosatini yuritishda Federal Rezerv nafaqat iqtisodiy muammoga, balki siyosiy cheklovlarga ham duch kelmoqda. Trump administratsiyasining Federal Rezerv mustaqilligiga uzluksiz hujumi har qanday foizni pasaytirish qarori siyosiy bosimga murosaning signali sifatida qabul qilinishi mumkin, natijada Federal Rezervning inflyatsiyaga qarshi qat’iyligi borasida bozor ishonchini susaytiradi.

Kevin Warsh raislikka tayinlanish kutilayotgani Federal Rezervning kelajakda siyosiy yo‘nalishi borasidagi bozor bahosini yanada murakkab qiladi. Dudley ta’kidlaydi, Federal Rezerv nihoyatda ehtiyotkor bo‘lishi kerak, o‘z harakatlari inflyatsiya kutishlariga salbiy ta’sir ko‘rsatmasligini ta’minlashi lozim. Hozircha, zarbaning og‘irligi, davomiyligi, inflyatsiya kutishlari va ish bozoriga ta’siri aniqlanmaganidan, kuzatish eng xavfsiz tanlovdir. Yangi xavf Federal Rezervning ikki tomonlama vazifasidan biriga — narx barqarorligi yoki to‘liq bandlik — ochiq burilsa, o‘sha vaqtda harakat qilish ham kech bo‘lmaydi.