Nasdaq kuchli pasayishga yuz tutdi va texnik jihatdan pasayishga kirdi! Oddiy investorlar va institutlar birgalikda chiqib ketmoqda, qisqa muddatli o'zgaruvchanlik yanada kuchayishi mumkin

ZhiTong Moliyaviy Ilovasi xabariga ko‘ra, Demokratik partiyaning AQSh Kongressining har ikki palatasida o‘tkazilgan oraliq saylovlardagi g‘alabasining siyosiy zarbasi AQSh fond bozorida kechikib portladi. Bozor yangi qonunchilik ko‘pchiligi sun’iy intellekt (AI)ga oid xarajatlar va ma’lumot markazlari qurilishi ustidan nazoratni kuchaytirishidan xavotirda, payshanba kuni texnologiya aksiyalari “qonga bo‘yalib”, AI apparat sanoat zanjiri ommaviy sotuvga uchradi, natijada Nasdaq umumiy indeksi keskin tushib, o‘tgan oyda qayd etilgan tarixiy maksimumdan 11% dan ko‘proqga pastladi va texnik so‘rilish zonasiga kirdi.

Payshanba kungi ushbu sotuvning markaziy hikoyasi AI kapital sarf restoraning qayta narxlanishi bilan bog‘liq. JonesTrading bosh bozor strategchisi Michael O'Rourke ochiq aytdi: “Ma’lumot markazi qurilishi siyosiy vaziyat sababli sezilarli sekinlashadi, oldin ko‘p xaridorlardan tayanilgan foyda prognozi endi samarasiz. Investorlar bu prognozlar qaerda qayta shakllanishini umuman bilishmaydi, shuning uchun ular yangi aniq baholashga qadar xavf hajmini kamaytirishadi — bu jarayon tez tugamaydi.”

Bozor Demokratik partiya AIga doir to‘rt turdagi cheklovchilar siyosatini ilgari surishidan xavotirda: ma’lumot markazlari kengayishini cheklash, Demokrat a’zosi Sanders AI ma’lumot markazlari qurilishini to‘xtatib turishni taklif qilmoqda; ma’lumot markazlaridan elektr tarmog‘iga ulanish to‘liq xarajatini to‘lashni talab qilish; ma’lumot markazi va AI xizmatlariga soliq joriy etish; shtat darajasida nazorat huquqini saqlab qolish va tekshiruvni kuchaytirish. Agar ushbu choralar amalga oshirilsa, AI investitsiya xarajatlarini oshirish va qurilish muddatini uzaytirishi mumkin.

Ba’zi iqtisodchilar ta’kidlashicha, Demokratlar ikkala palatani ham qo‘lga kiritsa, AI sohasida nazorat ortadi, Demokratlar tekshiruv, mablag‘ ajratish va kadrlarni tasdiqlashda ko‘proq vakolatga ega bo‘ladi, biroq ko‘pchilik normal qonun loyihalari Senatda 60 ovoz talab etadi va prezidentning veto huquqi cheklovini his qiladi. Bozor bu yirik g‘alabani 2028 yildagi hokimiyat almashinuvi oldidan soliq oshishi va AI nazoratining kuchayishini oldindan baholash deb hisoblayapti.

Mayda investorlar va institutsional sarmoyadorlar birga bozordan chiqmoqda

Vanda Research ma’lumotlariga ko‘ra, mayda investorlar payshanba kuni odatdagi “pastda sotib olish” strategiyasidan voz kechib, aksiyalarni sotishni afzal ko‘rdi, ushbu sotuv 2020 yil mart oyida COVID-19 sababli yuzaga kelgan bozor inqirozidan beri eng yuqori tezlikka yetdi.

Vanda Research ta’kidlashicha, payshanba kuni ochilishning dastlabki 30 daqiqasidagi mayda investorlar sotuv hajmi so‘nggi oylar ichidagi eng katta 30 daqiqalik rekordni yangiladi, 2024 yil iyul oxirida mayda investorlarning vahima ichida bozordan ketish cho‘qqisiga yaqinlashdi. Ushbu institut so‘nggi daqiqalarda mayda investorlarning aksiyalardan sof chiqishi 338 million dollarni tashkil etganini qo‘shimcha qiladi. Bu sotuv mayda investorlarning kunlik yakuniy aksiyalar sotuvi bo‘yicha tarixda uchinchi ko‘rsatkich bo‘ldi, faqat 2020 yil 12 va 17 mart kunlaridan ortda qoldi.

Mayda investorlar chekinayotgan bir paytda, institutsional sarmoyadorlar ham keng ko‘lamda xavf hajmini qisqartirmoqda, tizimli sotuv bosimi esa kuchayishda davom etmoqda. Vanda tahlilchisi Viraj Patel ta’kidlashicha, joriy haftaning boshida institutsional investorlarning yuqoriga o‘sish opsiyalarini sotib olish darajasi bir yil ichidagi eng past ko‘rsatkichga tushgan edi. Shu bilan birga, kaldıraçli birja fondlari (ETF) savdo yakuniga qadar majburiy balanslash bosimini ko‘rmoqda, hajm 42-48 milliard dollarga yetishi kutilmoqda. Bundan tashqari, o‘zgaruvchanlikni nishonga olgan fondlar ham xavf hajmini qisqartirmoqda.

Viraj Patel ogohlantiradi: Institsional xaridorlar aynan mayda investorlar va tizimli strategiyalar birgalikda katta hajmda aksiyalarni sotayotgan bir vaqtda bozordan chiqishni tanlamoqda, bu pul oqimi naqadar kam uchraydigan hodisa, aks holda faqat kuchli bosim davrlarida kuzatiladi.

Ma’lumki, payshanba kuni AQSh fond birjasi ochilgach, katta hajmdagi sotuv buyurtmalari deyarli bir vaqtda fyuchers bozoriga kirdi. Tajribali traderlar bu holatni “to‘liq sotuvi xarakteri bor” deb ta’rifladi va algoritmik hamda CTA fondlarining dastur asosli sotuvlari dastlabki xaridor chiqmasligi tufayli pasayishni tezlashtirganini ta’kidladilar.

UBS ta’kidlashicha, mayda investorlar boshchiligidagi sotuvlar fyuchers bozorining xavfni boshqarish tizimi hamda kaldıraçli ETFlarning majburiy likvidatsiyasiga olib keldi. UBS yana ogohlantiradi, tizimli fondlar (ayniqsa, xavfni boshqarish fondlari) juma kuni taxminan 100 milliard dollardan ortiq sotuv hajmiga ega bo‘lishi kutilmoqda, bu safargi tuzatish hali yakuniga yetmagan bo‘lishi mumkin.

Keyingi bosqichda nima yuz beradi?

Biroq, tarixiy ma’lumotlar qisqa muddatda sotuv kuchayishi mumkinligini, ammo uch oy ichida bozor odatda tiklanishini ko‘rsatadi. CappThesis asoschisi Frank Cappelleri avvalgi Amerika oraliq saylov sikllarini o‘rganib chiqib, tarixiy tajriba ham qisqa muddatda ko‘proq tebranishlar bo‘lishini bildiradi. Ushbu grafik tahlilchi 1974 yildan beri 13 marotaba oraliq saylovdan so‘ng bir yil o‘tib Nasdaq indeksi faqat bir safar pastlaganini qayd etadi. U ochiq aytadi: “Mazkur jarayon davomida juda keskin tebranishlar ham kuzatilishi mumkin.”

Frank Cappelleri 2018 yildagi misolni keltiradi: o‘sha yili Demokratlar Kongressning quyi palatasida g‘alaba qozongandan keyin ertasi kuni Nasdaq darhol ko‘tarildi. Keyinchalik, dekabrda bozor keskin sotuvga duch keldi, ammo saylovdan bir yil o‘tgach, ko‘rsatgich qariyb 15% o‘sdi.

So‘nggi o‘n yildagi 10 ta texnik so‘rilishdan so‘ng, 2025, 2022, 2020 va 2018 yillardagi sotuvlardan keyin Nasdaq bir oyda yanada keskin qulashni boshdan kechirdi. Biroq, 2022 yil bundan istisno, boshqa yillarda indeksi olti oy ichida yana o‘sishga qaytdi — 2022 yil yanvardagi texnik so‘rilish esa yana og‘irroq natija berdi, keyingi olti oyda Nasdaq 18.3% yana pasaydi, bir yil ichida esa 24.3% ga pastladi. Umuman olganda, texnik so‘rilish tubidan boshlab Nasdaq odatda uch oyda o‘rtacha 9.41%, olti oyda esa o‘rtacha 17.03% o‘sishni ko‘rsatgan.

Bozor tahlilchilari keyingi harakatlar bo‘yicha bir xilda fikrda emas. Uoll-strit tajribali texnologiya tahlilchisi Dan Ives chip aksiyalarda yana 10% dan 12% gacha pasayish imkonini ko‘radi, ammo “Wall Street sehrgari” nomi bilan tanilgan Fundstrat hammuassisi va tadqiqot rahbari Tom Lee bu AI sotilishini “haddan tashqari reaktsiya” deb baholaydi va texnologiya aksiyalari joriy darajadan 20% ko‘tarilishini kutadi.

Nomura Securities kross-aktiv strategchisi Charlie McElligott hozirgi bozor gamma-mansab hajmi “juda katta”, bu narx tushishi tendensiyani keskin kuchaytirishini anglatadi, deydi. Goldman Sachs CTA modeli hisobiga ko‘ra, agar bozor natijasi yanada pasaysa, S&P 500 ga tizimli 164 milliard dollarlik sotuv bosimi bo‘lishi mumkin. BTIG bosh texnik strategist Jonathan Krinsky esa rotatsiya uchun ikkala tomonda xaridorlar bo‘lishi kerakligini eslatadi. Sog‘liqni saqlash sektori allaqachon 200 kunlik o‘rtacha chiziqdan 19% yuqorida, bu tarixiy rekord, himoya xaridi esa kuchsiz. Shu sabab, u navbatdagi himoya xaridlari uchun mablag‘ etishmaydi deb hisoblaydi.