Jahon Banki tovarlar hisobotida: oltin va kumush asta-sekin pasayadi, lekin tarixiy past darajaga qaytishi qiyin

Xuitong Vebsayti 6-noyabr xabari—— Jahon bankining 10-oktabr tovarlar bo‘yicha hisobotiga ko‘ra, oltin va kumush narxlari 2026-yildagi katta sakrashdan so‘ng, kelasi ikki yilda bosqichma-bosqich pasayadi, ammo narxlar tarixiy yuqori darajada qoladi. Oltin markaziy banklarning sotib olishlari va investitsiya ehtiyoji bilan mustahkamlanadi, uning barqarorligi kuchliroq; kumush esa fotovoltaik materiallarning o‘rnini bosishi kabi sanoat omillari ta’sirida bosim ostida, pasayish xavfi katta. Hisobotda ko‘plab risklar mavjudligi aytiladi, Federal Reserve siyosati va geosiyosiy holatlar muhim o‘zgaruvchi, tovarlar bozori ham geosiyosiy va iqlim omillaridan kelib chiqqan inflyatsiya bosimi ta’siri ostida.

Jahon bankining so‘nggi 10-oktabr "Tovarlar bozorining istiqbollari" hisobotida, oltin va kumush narxlari 2027-2028-yillarda bosqichma-bosqich pasayishi prognoz qilinadi, lekin narxlar hali ham tarixiy yuqori darajada qoladi, 2026-yildagi katta sakrash va jiddiy tebranishni takrorlash ehtimoli past. Oltin va kumushning fundamental holati jiddiy farqlanadi: oltin markaziy banklarning sotib olishlari bilan mustahkamlanadi, kumush esa sanoat ehtiyoji o‘zgarishi sababli orqada qoladi.

Narx prognozi pasaydi, oltin va kumushning o‘sishi vaqtincha yakunlandi

Ushbu hisobot prognozi aprel versiyasiga nisbatan biroz pessimistik. Hisobotga ko‘ra, 2026-yilda oltin narxi har unsiya uchun o‘rtacha 4600 dollar bo‘ladi, bu 2025-yilga nisbatan 33.6% o‘sishni anglatadi; 2027-yilda narx 7.6% pasayib, 4250 dollarga, 2028-yilda yana 5.9% pasayib, 4000 dollarga tushadi.

Kumush bu yil oltinga nisbatan yaxshi natija ko‘rsatmoqda, yil davomida o‘rtacha narx 70 dollar bo‘lib, 76% o‘sishni anglatadi, kelasi yillarda pasayish katta bo‘ladi, 2027-yilda 62 dollarga, 2028-yilda esa 58 dollarga tushadi.

Umumiy qimmatbaho metallar indeksi bu yil 40% atrofida ko‘tarildi, keyingi ikki yil ketma-ket pasayadi, hatto pasayishda ham narxlar 2015-2019-yillardagi o‘rtacha ko‘rsatkichdan ancha yuqori. Oltin narxi uchinchi chorakda 5% tushdi, AQSh obligatsiyalari rentabelligining oshishi, pul-kredit siyosati qisqarishi va dollar kuchayishi qimmatbaho metallar bozorini bosdi.

Oltinning fundamental asoslari barqaror, kumush esa sanoat ehtiyojidan bosim ostida

Oltinning asosiy tayanchi investitsiya ehtiyojidan va markaziy banklarning sotib olishlaridan keladi. 2026-yilning birinchi yarmida, investitsiya ehtiyoji va markaziy banklarning sotib olishlari global oltin ehtiyojining yarmiga yaqin bo‘ladi, kelasi ikki yilda ehtiyoj o‘sishi sekinlashadi, lekin barqaror asos yaratadi. Markaziy banklarning sotib olishlari yil boshida pasayishdan so‘ng yana ko‘tariladi va narxga qo‘shimcha tayanch bo‘ladi. Narx yuqoriligi oltin zargarlik iste’molini kamaytirdi, zargarlik ehtiyoji 2023-yildan boshlab sustlashdi. Taklif tomonda oltin konlarining ko‘payishi cheklangan, narx yuqori bo‘lishi qayta ishlangan oltinning ko‘payishiga olib keladi.

Kumush bozorida esa holat murakkabroq, sanoat ehtiyoji muhim o‘zgaruvchi. Fotovoltaik sanoat kumushni mis bilan o‘zgartirish hamda texnologiyani takomillashtirishga urinishda, bu kumush iste’molini kamaytiradi; zargarlik va idish-buyum uchun kumush iste’moli ham narx yuqoriligi tufayli kamayadi. Elektronika, hisoblash markazlari, avtomobil va energetika infratuzilmasi sohalarida kumush ehtiyojining o‘sishi davom etadi, lekin bu cheklangan tayanch beradi. Kumush konlari ishlab chiqarishi biroz oshadi, qayta ishlab chiqarish ham ko‘payadi, taklif va ehtiyojning tengsizligi bosqichma-bosqich bartaraf etiladi.

Ko‘plab risklar muvozanatli, tashqi omillar bozorni boshqaradi

Jahon banki ma’lum qilishicha, oltin va kumush narxlarining ko‘tarilishi va pasayish xavfi asosan muvozanatli. Geosiyosiy vaziyat kuchayishi, bozor tebranishlari oshishi, markaziy banklar kutilmagan sotib olishlari narxlarni bazaviy prognozdan yuqoriga ko‘tarishi mumkin. Eng katta salbiy risk esa Federal Reserve kabi muhim markaziy banklarning pul-kredit siyosatini davomiy muqaddas qilishi, yuqori foiz stavkalari va kuchli dollar bu foizsiz aktivlarning jozibadorligini kamaytiradi.

Bundan tashqari, global iqtisodiy zaiflik kumushning sanoat ehtiyojiga salbiy ta’sir ko‘rsatadi; foydani fiksatsiya qilish, qarzdorlikdan qochish narxlarga bosim qilish ehtimoli bor.

Tovarlar bozorining umumiy istiqboli, inflyatsiya risklari hali ham yuqori

To‘liq tovarlar bozorini ko‘rsak, energiya taklifi tebranishlari va geosiyosiy noaniqlik ta’siri ostida, bu yil tovarlar narxi o‘rtacha 23% oshishi, 2027-yilda esa 7% pasayishi kutilmoqda. Yaqin Sharqdagi mojarolar hamda El-Nino iqlim hodisasi qishloq xo‘jaligiga ta’sir qiladi, bu ikkisi eng muhim omillar. Risklar bir-biriga qo‘shilib, energiya va oziq-ovqat narxini oshirishi, global inflyatsiya va pul-kredit siyosati uchun muammolar tug‘dirishi mumkin.

Xulosa

2026-yilda oltin va kumush narxining katta sakrashi ehtimoliy yakunlandi, kelasi ikki yil yumshoq pasayish kutilmoqda. Oltin markaziy banklarning sotib olinishi xavfsizlikni ta’minlaydi, kumush esa fotovoltaiklarning o‘rnini bosishi kabi omillardan kelib chiqqan bosimda. Geosiyosiy holat va Federal Reserve siyosati — qimmatbaho metallar bozori kuchli bo‘lishining asosiy o‘zgaruvchilari bo‘ladi.


Spot oltin haftalik grafik Manba: Yixuitong

Sharqiy 8-chi zona 6-noyabr 10:43 Spot oltin 4064.58 dollar/unsiya narxda