Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh?

Bitget

Tin tức

坦途宏观2026/05/10 06:27

Hiển thị bản gốc

Theo:坦途宏观

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Có khá nhiều khách hàng hỏi tôi nhìn nhận thế nào về bức ảnh "Cổ phiếu Mỹ giảm sau khi Chủ tịch Fed mới lên nắm quyền" đang lan truyền trên thị trường những ngày qua. Ở đây, chúng tôi sẽ bàn luận ngắn gọn về vấn đề này.

Hình 1: Chủ tịch Fed thay đổi = Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 0

1. Tôi không rõ cái gọi là mức giảm tối đa trong 6 tháng ở đây được tính như sau:

A) Điểm thấp nhất trong 6 tháng nhậm chức trừ đi điểm S&P 500 lúc Chủ tịch mới nhậm chức, hoặc

B) Lấy điểm thấp nhất trong 6 tháng trừ đi điểm cao nhất trong 6 tháng.

Nhưng dù là cách tính nào, dữ liệu trong biểu đồ này đều sai.

2. Lấy Powell làm ví dụ. Ông nhậm chức vào ngày 05/02/2018, thực tế đợt giảm sốc đầu năm 2018 xảy ra vào ngày 26/01. Nếu tính theo thuật toán A, mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu của Powell là 2,56%. Nếu tính theo thuật toán B, thì mức giảm tối đa là 9,45%. Đều thấp hơn nhiều so với những gì biểu đồ thể hiện.

3. Thứ hai, dù thống kê theo cách nào, mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu sau khi Chủ tịch Fed lên nắm quyền cũng không khác biệt đáng kể so với mức giảm tối đa trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử S&P 500.

4. Nếu sử dụng định nghĩa giảm giá A:

1) Mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu sau khi 7 Chủ tịch gần đây nhất nhậm chức như sau:

Burns (1970-02-01): 19,20%
Miller (1978-03-08): 0,00%
Volcker (1979-08-06): 4,25%
Greenspan (1987-08-11): 32,82%
Bernanke (2006-02-01): 4,58%
Yellen (2014-02-03): 0,00%
Powell (2018-02-05): 2,56%

Trung vị là 4,25%

2) Phân bố mức giảm tối đa của S&P 500 trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử như sau:
Phân vị 10%: 0,09%
Phân vị 25%: 1,44%
Phân vị 75%: 8,98%
Phân vị 90%: 16,24%

Trung vị: 4,12%

Trung vị của hai nhóm hầu như giống nhau. Khi kiểm định với giả thuyết trung bình hai mẫu bằng nhau, t-test: p = 0,2870, kiểm định Wilcoxon: p = 0,3438, không có sự khác biệt đáng kể.

5. Nếu sử dụng định nghĩa giảm giá B

1) Mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu nhậm chức của 7 Chủ tịch gần đây nhất như sau:
Burns (1970-02-01): 23,21%
Miller (1978-03-08): 17,12%
Volcker (1979-08-06): 13,31%
Greenspan (1987-08-11): 33,51%
Bernanke (2006-02-01): 7,70%
Yellen (2014-02-03): 12,38%
Powell (2018-02-05): 9,45%

Trung vị là: 13,31%

2) Phân bố mức giảm tối đa của S&P 500 trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử như sau:
Phân vị 10%: 7,80%
Phân vị 25%: 9,97%
Phân vị 75%: 17,74%
Phân vị 90%: 22,12%

Trung vị: 12,99%

Trung vị của hai nhóm này lại gần như giống nhau, kiểm định với giả thuyết trung bình hai mẫu bằng nhau, p = 0,5516, p = 0,8854, cũng không có sự khác biệt đáng kể.

6. Tổng kết lại, theo quy luật lịch sử, trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào, thị trường chứng khoán Mỹ hầu như luôn có sự sụt giảm đáng kể, đây là trạng thái bình thường của lịch sử và 6 tháng tới cũng vậy, không ngoại lệ. Thậm chí còn có thể dự đoán rằng do định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức rất cao trong lịch sử, mức giảm sắp tới có thể còn cao hơn trung vị của quá khứ.

7. Ví dụ, hiện tại chỉ số CAPE (Case-Shiller P/E điều chỉnh theo chu kỳ) của S&P 500 đang ở mức 39,58 lần, nằm trong phân vị trên 95% của lịch sử. Nếu dựa theo dữ liệu backtest trong 100 năm qua, khi CAPE ở mức cao phân vị 80-100% trong lịch sử, lợi suất trung vị của S&P 500 trong 60 tháng tiếp theo ( hàng năm hóa +4,32%) sẽ thấp hơn rõ rệt, mức giảm tối đa (-19,40%) sẽ cao hơn đáng kể. Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn (3-24 tháng) sự khác biệt không rõ rệt.

Hình 2: CAPE

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 1

Bảng 1: Phân vị của CAPE và lợi suất tương lai/mức giảm tối đa

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 2

8. Nói cách khác, việc Kevin Warsh lên nhậm chức — nếu ông ấy có quan điểm "diều hâu" hơn dự kiến — có thể sẽ là chất xúc tác cho sự điều chỉnh (đáng kể) của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng điều đó không có nghĩa là việc thay Chủ tịch Fed đương nhiên có ý nghĩa gì đối với tài sản. Bức ảnh này — cả dữ liệu lẫn logic — đều là rác sinh ra từ AI (PS: Xong rồi, câu này hình như lại "đụng chạm" tới định giá của AI nữa).

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mức 5%, lợi suất trái phiếu Nhật Bản cũng tụt dưới 3%, áp lực trên thị trường trái phiếu toàn cầu gia tăng mạnh!

Thị trường trái phiếu toàn cầu phát tín hiệu cảnh báo, lợi suất trái phiếu Mỹ vượt mốc 5% lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2007, trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 30 năm. Giá dầu tăng vọt, lạm phát cao và gánh nặng nợ khổng lồ cùng lúc gây áp lực buộc thị trường phải bán tháo. Các tổ chức cảnh báo: 5% không phải là điểm dừng, 6% đã nằm trong tầm ngắm! Quyết định của ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật Bản dự kiến sẽ được công bố trong tuần này, một cơn bão tài sản lớn hơn có thể vừa mới bắt đầu.

华尔街见闻•2026/09/15 07:56

Giao dịch AI chững lại! Goldman Sachs cảnh báo giao dịch động lực xuất hiện sự phân hóa lớn nhất trong 5 năm, vốn chuyển từ chip sang phần mềm

Goldman Sachs cảnh báo rằng giao dịch AI đang đối mặt với thử thách mang tính cấu trúc, sự lệch pha giữa hiệu suất động lượng 3 tháng và 12 tháng đã đạt mức cao nhất trong 5 năm, chỉ số AI đã giảm gần 45% so với đỉnh. Trong lúc đó, dòng tiền đang chuyển từ lĩnh vực bán dẫn sang phần mềm, thúc đẩy các yếu tố động lượng phân hóa nhanh hơn. Goldman Sachs cho rằng, nếu xu hướng động lượng này tiếp tục, mối quan hệ tương quan lâu dài giữa lĩnh vực AI và động lượng có thể dần suy yếu.

华尔街见闻•2026/09/15 07:56

Morgan Stanley hô vang AI thực thể và không gian sẽ trở thành “nguồn điện mới” của kinh tế! Tăng tỷ trọng SpaceX (SPCX.US), mục tiêu giá 300 USD

Morgan Stanley đã phát hành báo cáo nghiên cứu về AI vật lý, không gian và SpaceX (SPCX.US), cho rằng ngành công nghiệp robot và không gian sẽ tái định hình cấu trúc kinh tế toàn cầu, với vai trò tương tự như điện đối với nền kinh tế hiện đại.

智通财经•2026/09/15 06:56