Cổ phiếu công nghệ Mỹ lao dốc, dầu thô gia nhập nhóm tài sản trú ẩn cùng trái phiếu Mỹ: Dầu Brent đạt mức cao nhất trong nửa năm, phí bảo hiểm kỳ hạn gần chạm mức kỷ lục trong mười năm.

Trong đợt bán tháo cuối tháng 10 trên thị trường toàn cầu, dầu thô và trái phiếu chính phủ Mỹ là những tài sản hiếm hoi đi ngược xu hướng và tăng giá. Vào thứ Sáu theo giờ miền Đông nước Mỹ, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục giảm ngày thứ hai liên tiếp, chỉ số Nasdaq giảm gần 3%, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 7,2%; đồng thời, giá dầu quốc tế tăng hơn 2%, hợp đồng dầu Brent đạt mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 4, lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm.

Ngày thứ Sáu tuần này, chứng khoán Mỹ, vàng, bitcoin và các loại tiền điện tử đều giảm, giá dầu Mỹ và trái phiếu Mỹ tăng

Bloomberg chỉ ra rằng nguy cơ chiến tranh tại Iran một lần nữa leo thang và nhu cầu phòng ngừa địa chính trị đã hỗ trợ giá dầu. Sức mạnh của thị trường dầu thô không chỉ nằm ở giá cả tăng mà còn thể hiện rõ trên đường cong hợp đồng tương lai: cơ cấu giá ưu đãi giữa các hợp đồng gần hạn của dầu Brent đã đạt mức cao nhất lịch sử, cho thấy cuộc tranh giành nguồn cung trong ngắn hạn đang ngày càng gay gắt.

Cổ phiếu công nghệ Mỹ bị bán tháo mạnh, Nasdaq ghi nhận mức giảm hàng ngày lớn nhất trong gần năm tháng

Ngày thứ Sáu, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục giảm ngày thứ hai liên tiếp, cổ phiếu công nghệ trở thành điểm nóng bán tháo. Chỉ số S&P 500 chốt phiên giảm 1,82%, ở mức 7580,07 điểm, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ngày kể từ ngày 5/6 và đạt mức thấp nhất kể từ ngày 16/9; chỉ số Dow Jones đóng cửa giảm 572,25 điểm, giảm 1,09%, ở mức 51770,31 điểm.

Chỉ số Nasdaq Composite đóng cửa giảm 2,86%, ở mức 25437 điểm, cũng ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ ngày 5/6 và ở mức thấp nhất kể từ ngày 31/7. Trong tuần này, Nasdaq giảm tổng cộng 2%, tháng 10 đã giảm 5,3%, ghi nhận mức giảm lớn nhất theo tháng kể từ tháng 3/2025.

Cổ phiếu bán dẫn giảm thậm chí còn thảm hơn. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) giảm 7,2%, ghi nhận mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 6/2025; Intel trong phiên giảm gần 31,4%, cuối cùng đóng cửa giảm khoảng 28,6%, mức giảm lớn nhất trong ngày kể từ tháng 7/1974.

Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lần này liên quan đến lo ngại về kết quả kinh doanh và chi tiêu vốn của doanh nghiệp. Dự báo lợi nhuận quý IV mà Intel công bố sau phiên giao dịch ngày thứ Năm kém xa kỳ vọng thị trường, chi tiêu vốn quý III của Amazon vượt xa dự báo, dòng tiền tự do chuyển mạnh sang âm, đồng thời giữ nguyên hướng dẫn chi tiêu vốn năm nay ở mức 220 tỷ USD, khoản đầu tư lớn vào AI cũng khiến các nhà đầu tư lo lắng về quy mô đầu tư, tiêu thụ tiền mặt và tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp công nghệ.

Các phương tiện truyền thông cho rằng thị trường đang đánh giá lại khoản chi tiêu khổng lồ cần thiết cho cuộc đua xây dựng hạ tầng AI và triển vọng sinh lợi của nó.

Giá dầu tăng ngược xu hướng, dầu Mỹ tăng liên tiếp bốn tuần, dầu Brent tăng liên tục sáu tuần

Tương phản với việc cổ phiếu công nghệ bị bán tháo là giá dầu quốc tế hồi phục vào thứ Sáu, tăng trên 2%. Hợp đồng dầu WTI của Mỹ giao tháng 12 tăng 2,12 USD, tăng 2,08%, đóng cửa ở mức 104,12 USD/thùng, đạt mức cao nhất kể từ ngày 15/9; hợp đồng dầu Brent giao tháng 12 tăng 2,76 USD, tăng 2,40%, đóng cửa ở mức 117,64 USD/thùng, ghi nhận mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 29/4.

Đợt tăng ngày thứ Sáu tiếp tục giúp dầu thô tăng theo tuần. Dầu WTI trong tuần này tăng tổng cộng 0,82%, tăng liên tiếp tuần thứ tư, chuỗi tăng dài nhất kể từ ngày 23/3; dầu Brent tăng tổng cộng 0,79%, tăng liên tiếp tuần thứ sáu, một trong những chuỗi tăng dài nhất kể từ ngày 2/4.

Hiệu suất tháng 10 cũng rất tích cực: dầu WTI trong tháng tăng tổng cộng 15,15%, dầu Brent tăng 13,63%.

Nguyên nhân trực tiếp hỗ trợ giá dầu là căng thẳng tại Trung Đông một lần nữa leo thang. Thị trường lo ngại chiến tranh tại Iran có thể bùng phát, vận chuyển qua eo biển Hormuz và các cơ sở năng lượng tại Trung Đông đối mặt với rủi ro, và các yếu tố này một lần nữa xuất hiện trong giao dịch. Nhu cầu phòng ngừa địa chính trị nhờ đó tiếp tục hỗ trợ giá dầu.

Bloomberg chỉ ra lô hợp đồng gần hạn cuối cùng của năm 2026 đã đáo hạn vào thứ Sáu, hợp đồng liên quan trong phiên có lúc đạt 118 USD/thùng, gần đạt mức giá đóng cửa hàng ngày cao nhất trong năm nay. Sức mạnh giá dầu cũng bắt đầu phản ánh trên đường cong hợp đồng tương lai.

Hợp đồng gần hạn dầu Brent chênh lệch 2 USD so với hợp đồng xa hạn, thị trường dầu ngày càng căng thẳng

Điều đáng chú ý hơn giá tuyệt đối là tín hiệu mà đường cong hợp đồng tương lai dầu thô phát đi.

Bloomberg đưa tin chênh lệch giá thanh toán khi đáo hạn của hợp đồng dầu Brent đã bước vào vùng ngược chiều lịch sử (Backwardation). Sau khi hợp đồng đáo hạn ngày thứ Sáu, giá trị trung bình động sáu tháng của chênh lệch này đạt khoảng 2 USD, sát mức cao nhất ít nhất trong mười năm qua.

Thị trường ngược chiều nghĩa là giá dầu giao gần cao hơn giá hợp đồng giao xa. Điều này thường phản ánh thị trường ưu tiên nguồn cung trước mắt: người mua sẵn sàng trả giá cao cho dầu được giao ngay, thay vì chờ nguồn cung trong tương lai.

Chênh lệch giá giữa hợp đồng gần hạn ngày càng rộng, cho thấy tâm lý căng thẳng trên thị trường không chỉ thúc đẩy giá dầu tăng mà còn thay đổi cách định giá tương đối giữa các tháng giao hàng khác nhau.

Bloomberg cho rằng sự bất thường kéo dài của cấu trúc chênh lệch này chứng tỏ động lực tăng giá dầu đang lan tỏa từ giá tuyệt đối sang thị trường gần hạn. Khi hợp đồng tháng 1/2027 trở thành hợp đồng gần hạn mới vào tuần sau, thị trường dầu có thể tiếp tục thể hiện đặc điểm khác biệt với xu hướng giảm đòn bẩy trên thị trường vĩ mô hiện nay.

Tuy nhiên, trạng thái ngược chiều của thị trường không nhất thiết đồng nghĩa nguồn cung sẽ thiếu lâu dài, cũng không thể chứng minh giá dầu sẽ còn tăng cao hơn. Rủi ro địa chính trị, thay đổi cung ứng thực tế và việc chuyển đổi hợp đồng tương lai đều có thể ảnh hưởng đến diễn biến chênh lệch giá.

Lợi suất trái phiếu Mỹ liên tục giảm, giao dịch phòng ngừa và giá dầu tăng song hành

Khi cổ phiếu bị bán tháo, trái phiếu chính phủ Mỹ cũng được các quỹ phòng ngừa rủi ro quan tâm.

Ngày thứ Sáu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn có lúc giảm xuống dưới 4,89% trong phiên, ghi nhận mức thấp nhất kể từ ngày 10/9, lợi suất giảm liên tục hai ngày, tuần này giảm liên tiếp tuần thứ tư, chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 10/2025.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm hơn với triển vọng lãi suất, trong phiên giao dịch chứng khoán châu Âu có lúc giảm xuống dưới 4,56%, mức thấp nhất kể từ ngày 10/9, lợi suất giảm liên tiếp ba ngày, tuần này giảm liên tục tuần thứ năm, gần đạt chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2020.

Lợi suất giảm đồng nghĩa giá trái phiếu tăng, phản ánh các nhà đầu tư đã tăng tỷ trọng vào trái phiếu chính phủ Mỹ trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động. Khác với tình hình thông thường, giá dầu tăng thường làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và gây sức ép tăng lên lợi suất trái phiếu, nhưng thị trường ngày thứ Sáu ghi nhận hai hiện tượng đồng thời: giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm.

Đánh giá cốt lõi của Bloomberg là trong bối cảnh thị trường vĩ mô biến động mạnh, nhà đầu tư cắt giảm quy mô rủi ro, dầu thô đang thể hiện xu hướng khác biệt với các tài sản rủi ro truyền thống. Ít nhất với diễn biến tuần này, sức mạnh của giá dầu không chỉ đến từ nhu cầu phòng ngừa địa chính trị mà còn được hỗ trợ bởi chênh lệch giá hợp đồng gần hạn.

Khi hợp đồng tháng 1/2027 trở thành hợp đồng gần hạn mới vào tuần sau, liệu giá dầu có tiếp tục duy trì hiện tượng tách biệt với xu hướng giảm đòn bẩy trên thị trường vĩ mô hay không sẽ phụ thuộc vào tình hình Trung Đông, rủi ro nguồn cung gần hạn và mức độ căng thẳng thị trường giao ngay được phản ánh trên đường cong hợp đồng tương lai.