Dự báo cổ phiếu mới của Mỹ｜AM PM Group: Doanh thu và lợi nhuận ròng đều tăng hơn 20%, liệu có thể hoàn thành hợp tác ba mảng thông qua IPO?

Sau gần một năm nộp đơn mà bất ngờ “tăng tốc”, IPO trị giá 34 triệu USD của AM PM Group trở nên đặc biệt nổi bật trong bối cảnh các doanh nghiệp vừa và nhỏ Trung Quốc lên sàn Nasdaq đều giảm quy mô và bảo vệ giá, thậm chí nhiều công ty còn từ bỏ nộp đơn do yêu cầu huy động vốn ngày càng tăng.

Theo ứng dụng Kinh tế Zhituông, thời điểm AM PM Group nộp đơn lên SEC là từ ngày 18/8/2025. Khi công ty marketing Hong Kong này lần đầu gửi bản cáo bạch, chỉ dự định phát hành 1,5 triệu cổ phiếu để huy động 7 triệu USD, ứng với giá trị thị trường khoảng 120 triệu USD theo mức trung bình. Gần một năm sau, kế hoạch tăng lên thành 7,5 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 34 triệu USD, quy mô phát hành tăng gấp bốn lần, nhưng giá trị định giá còn giảm nhẹ.

Nhìn từ góc độ ngành marketing Hong Kong, thời điểm này được chọn cực kỳ hợp lý. Tổng chi tiêu quảng cáo tại Hong Kong năm 2025 là 33,9 tỷ HKD, giảm 3% so với năm trước, nhưng quý 4 lại tăng 5%, thị trường có dấu hiệu ổn định vào cuối năm. Điều quan trọng hơn là sự thay đổi cấu trúc bên trong ngành: Chi tiêu quảng cáo trên mạng xã hội tăng 15% bất chấp xu hướng chung, các hoạt động theo chủ đề IP được các nhà bán lẻ xem là phương thức đột phá offline, và việc chuyển đổi “kinh tế fan” sang lượng người trực tiếp đang trở thành giá trị gia tăng mới cho dịch vụ marketing. Dự án quảng cáo truyền thống không mở rộng thêm, nhưng các hoạt động triển lãm IP, sản xuất nội dung và marketing trải nghiệm lại chiếm tăng trưởng mới. AM PM gộp “hoạt động + nội dung + IP” vào cùng một câu chuyện, nhắm tới chính khoảng phân hóa này của ngành.

Tăng trưởng kép về hiệu quả hoạt động

AM PM Group thành lập năm 2009, hoạt động chính của công ty tập trung vào ba mảng: quản lý và tổ chức sự kiện, sản xuất và thiết kế nội dung, triển lãm IP.

Xét kết quả kinh doanh, năm tài chính 2025 AM PM Group có kết quả tăng trưởng kép ổn định: đạt doanh thu 12,01 triệu USD, tăng 36,5% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 951.100 USD, tăng 24,0%.

Phân tích cơ cấu doanh thu. Tăng trưởng năm 2025 chủ yếu được kéo mạnh bởi mảng quản lý và tổ chức sự kiện, doanh thu từ mảng này tăng từ 4,262 triệu USD lên 10,053 triệu USD, nâng tỷ trọng lên 83,6% tổng doanh thu. Song song, công ty chiến lược tập trung hơn vào hoạt động offline, còn mảng sản xuất và thiết kế nội dung giữ mức ổn định, giảm nhẹ 3,7% xuống 1,964 triệu USD.

Trong quá trình mở rộng quy mô nhanh chóng, tỷ suất lợi nhuận gộp toàn công ty duy trì ở mức ổn định 28,75%, gần như không đổi so với mức 28,88% của năm 2024. Riêng mảng hoạt động tổ chức, dù để giành các dự án lớn và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 36,4% xuống 29,6%, nhưng thực tế đây là chiến lược công ty chọn để nhường lợi ích vừa phải, đổi lấy thị phần và hiệu ứng quy mô; lợi nhuận ròng tổng thể vẫn tăng trưởng ổn định 24%.

Đáng chú ý, công ty thể hiện năng lực quản lý chi phí và hiệu quả vận hành rất cao. Năm 2025 thu nhập hoạt động đạt 1,621 triệu USD, tăng gần 60%. Chủ yếu nhờ tối ưu chi phí bán hàng và marketing, giảm từ 103.000 USD xuống 42.000 USD.

Bên cạnh đó, xét bảng lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đang được cải thiện rõ rệt. Năm 2025 dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh là -324.100 USD, thu hẹp mạnh so với mức -1,921 triệu USD năm 2024, hiệu quả quản lý dòng tiền rất rõ nét. Điều này phần nào minh chứng sức mạnh tạo dòng tiền của mảng kinh doanh chính đang hồi phục nhanh.

Tập trung trải nghiệm marketing offline trở thành “chủ lực” đột phá

Ứng dụng Kinh tế Zhituông nhận định, điều thị trường cần chú ý nhất trong bản cáo bạch của AM PM Group là sự chuyển đổi cấu trúc kinh doanh.

Mảng triển lãm IP từng đóng góp 2,504 triệu USD năm 2024 đã được thu hẹp giai đoạn năm 2025; sản xuất và thiết kế nội dung giữ mức ổn định 1,964 triệu USD; còn quản lý và tổ chức sự kiện bùng nổ mạnh, từ 4,262 triệu USD tăng lên 10,052 triệu USD, tỷ trọng trong tổng doanh thu nâng lên 83,7%.

Ở ngành marketing Hong Kong hiện nay, chuyển dịch trọng tâm như vậy hoàn toàn phù hợp xu hướng phát triển ngành. Năm 2025 tổng chi tiêu quảng cáo tại Hong Kong vào khoảng 33,9 tỷ HKD, tổng thể không tăng mạnh nhưng cấu trúc phân hóa sâu sắc. Khi chính phủ thúc đẩy mạnh mẽ kinh tế sự kiện, các triển lãm lớn, concert, hoạt động lễ hội tại trung tâm thương mại tăng mạnh, trải nghiệm marketing offline trở thành công cụ đột phá then chốt cho các thương hiệu. Đối với thị trường tăng trưởng lớn này, AM PM Group tập trung nguồn lực cho nhóm hoạt động quản lý và tổ chức sự kiện có nhu cầu cao nhất và mức độ chắc chắn lớn nhất. Nhờ đảm nhận các dự án lớn này, công ty không những tăng doanh thu mà còn tích lũy được nhóm khách hàng lớn và nhiều kinh nghiệm thực tế.

Về góc nhìn thị trường, mô hình “động cơ đơn mạnh mẽ” này tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn phát triển hiện tại của công ty. Bản cáo bạch cho thấy, năm 2025 doanh thu hoạt động bùng nổ chủ yếu nhờ đảm nhận các dự án concert quy mô lớn. Loại hình dự án này số tiền từng lần lớn, hiệu ứng thương hiệu mạnh, thành công trong triển khai đồng bộ các sự kiện trọng điểm không chỉ chứng minh năng lực điều phối và triển khai của công ty mà còn tạo uy tín lớn cho việc mở rộng các lĩnh vực khác.

Về phát triển lâu dài, sản xuất nội dung, triển lãm IP và quản lý hoạt động vốn dĩ có tiềm năng phối hợp rất lớn. Khi hoạt động quản lý tổ chức dựa vào quy mô xây dựng được nền tảng vững chắc, công ty hoàn toàn có thể tận dụng mạng lưới khách hàng và lượng truy cập offline lớn này để kích hoạt lại các mảng IP và nội dung giá trị cao, tạo nên vòng tròn phối hợp khép kín giữa ba mảng.

Đáng chú ý, sự điều chỉnh tạm thời về cấu trúc kinh doanh của AM PM Group cũng phản ánh rõ trong kế hoạch sử dụng vốn khi IPO tại Mỹ lần này. Công ty lên kế hoạch huy động khoảng 34 triệu USD, theo phân bổ nguồn vốn: 30% dành cho mở rộng sản xuất nội dung và tuyển dụng nhân tài, 20% mở rộng khu vực để tăng độ phủ khách hàng, 20% cho mua bán chiến lược. Cách chia này phản ánh ý định chiến lược của công ty: sử dụng nguồn vốn bên ngoài để một mặt nhân rộng hoạt động quản lý tổ chức mạnh hiện có sang các vùng khác duy trì tăng trưởng, đồng thời cấp “đạn dược” cho tái khởi động mảng nội dung và IP.