أسهم البرمجيات التي كانت مهملة سابقًا، أصبحت الآن محط اهتمام الجميع

قطاع البرمجيات يشهد حالياً موجة تصحيح حادة، قلبت تمامًا حالة التجاهل التي عانى منها هذا القطاع في السوق لفترة طويلة.

خلال موجة الذكاء الاصطناعي الحالية، كان التركيز الاستثماري منصباً دوماً على قطاع أشباه الموصلات، في حين لم يحظَ قطاع البرمجيات سوى باهتمام ضئيل للغاية. إلا أن هذا الوضع يتبدل سريعاً حاليا—حققت أسهم البرمجيات مؤخراً أكبر أداء فائق بالنسبة لمؤشر S&P 500 خلال يومين متتاليين على مدى أكثر من 25 عامًا، وتدفقت أموال المستثمرين الأفراد بكميات غير مسبوقة، متزامنة مع طفرة في أحجام التداول بسوق الخيارات. وأشار محلل JPMorgan برايان هافي إلى أنه مع الارتفاع الحاد في أسهم البرمجيات، تُسارع صناديق الشراء وصناديق التحوط إلى إعادة بناء مراكزها، فيما باتت "Mag 7" أكثر مصادر النقد سهولةً وسرعةً.

رغم قوة الحركة، إلا أن مراكز قطاع البرمجيات لا تزال في مستويات تاريخية متدنية عند النظر إلى مدى زمني أطول، حيث تتعايش إمكانيات استمرار التصحيح مع ضغوط جني الأرباح، ويقف السوق عند مفترق طرق دقيق.

انفجار متزامن في سوق الخيارات وتدفقات الأفراد، وتصحيح عنيف على القطاع

سجلت أحجام تداول عقود الخيارات على صندوق ETF IGV المرتبط بقطاع البرمجيات مستويات قياسية خلال اليومين الماضيين. ووفقًا لبيانات Goldman Sachs، قفز حجم تداول عقود خيارات الشراء على IGV يوم الجمعة الماضي إلى 280 ألف عقد في يوم واحد، وهو أعلى مستوى يومي على الإطلاق، وبلغ في اليوم التالي 225 ألف عقد، محققاً مستوى مرتفعًا أيضاً.

حذت أموال المستثمرين الأفراد الحذو ذاته بتدفقات غير مسبوقة. وبحسب بيانات Vanda Research، بلغ صافي شراء المستثمرين الأفراد في IGV في يوم واحد 46 مليون دولار، متجاوزاً الرقم القياسي السابق في فبراير من هذا العام بنسبة 40% تقريبًا، ليحقق أكبر تدفق صافٍ للأفراد في يوم واحد بتاريخ هذا الصندوق.

ومن حيث حركة الأسعار، تفوّق قطاع البرمجيات بشكل كبير على مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) خلال عدة جلسات تداول أخيرة، وحقق أقوى عائد فائق على مدى يومين بالنسبة لمؤشر S&P 500 منذ أكثر من 25 سنة.

تغطية مراكز البيع وإعادة التوازن، وتسارع دخول الأموال المؤسسية

أشار برايان هافي من JPMorgan في تقرير أخير: "بالنظر إلى ارتفاع سهم قطاع البرمجيات، أرى أن صناديق الشراء وصناديق التحوط ستواصل إعادة ضبط مراكزها بشكل معقول، بما يشمل تغطية مراكز البيع وتقليل نقص الاستثمار. تعتبر 'Mag 7' المصدر الأسرع والأكثر سهولة لجمع السيولة."

تتطابق هذه الرؤية مع بيانات فريق تتبع المراكز لدى JPMorgan (Positioning Intelligence). وتُظهر بيانات هذا الفريق أن مراكز قطاع البرمجيات بعيدة المدى لا تزال عند المستوى المئوي الأول تاريخياً، في حين أن مراكز قطاع أشباه الموصلات عند المستوى المئوي السابع والتسعين—وتمثل هذه الفجوة الحادة جوهر منطق هذه الجولة من موجة التصحيح.

الحماسة تنتقل للأسهم الفردية، وبروز HPE بشكل مفاجئ

انتقلت موجة الحماسة في هذه الدورة من قطاع البرمجيات ككل إلى بعض الأسهم الفردية. ووفقًا لبيانات Vanda Research، صعد سهم Hewlett Packard Enterprise (HPE) إلى المرتبة الثانية بين أكثر الأسهم شراءً من قبل الأفراد خلال اليومين الماضيين—وهي أول مرة لهذا السهم ضمن هذه القائمة حسب بيانات Vanda. وقد بلغت مشتريات الأفراد من سهم HPE خلال هذه اليومين نفس إجمالي مشترياتهم خلال 11 شهرًا مضت مجتمعة.

وفي الوقت نفسه، ارتفع التقلب الضمني الأسبوعي لسهم HPE بشكل حاد، ما يعكس ارتفاع حالة عدم اليقين حول تحركات السهم على المدى القصير.

مراكز لا تزال عند مستويات متدنية تاريخياً، وتفضيل جني الأرباح على مطاردة الأسعار

رغم عنفوان الموجة الحالية، إلا أن النظر للقطاع من منظور أوسع يكشف أن مكاسب أسهم البرمجيات على الرسم البياني الطويل الأمد لا تزال مجرد موجة صغيرة.

وتُظهر بيانات مراكز JPMorgan أن استثمارات الأجل الطويل بقطاع البرمجيات لا زالت عند مستويات متدنية جداً، ما يعني وجود مساحة نظرية للتصحيح الإيجابي.

إلا أن مراقبي السوق يشيرون إلى أن السوق بات بعد موجة بيع قصيرة تاريخية، وبلوغ مستويات مقاومة أساسية، مهيأً أكثر لجني الأرباح حالياً عن مواصلة مطاردة الأسعار وبناء مراكز شراء جديدة. لا يزال قطاع البرمجيات من أقل القطاعات تملكاً في السوق، إلا أن وتيرة الحركة تجاوزت التوقعات على الأمد القصير، ويتغير ميزان المخاطر والفرص بصمت.