ABŞ-ın maliyyə naziri Skott Besentin müttəfiqlərə ABŞ Maliyyə Nazirliyinin swap limitlərinin verilməsindəki məhdudiyyətləri

Mənbə: Qlobal Bazarların Xəbərləri

Təhlilçilər xəbərdarlıq edirlər ki, Skott Besent-in Asiya və Körfəz bölgəsi müttəfiqlərinə dollar swap limitləri təqdim etmək qabiliyyəti, onun nəzarət etdiyi Xəzinədarlıq alətlərinin məhdud potensialı səbəbilə çətinləşə bilər.

Baxmayaraq ki, Federal Reserve xarici mərkəzi banklara təqdim edə biləcəyi dollar məbləği üçün rəsmi bir limit yoxdur, ABŞ Xəzinədarlığının (US Treasury) belə etmə qabiliyyəti xeyli daha məhduddur.

Xəzinədar çərşənbə günü bildirib ki, ABŞ və İsrailin İrana hücumundan sonra, yüksək neft qiymətlərinin də təsiri ilə bazarda dollar tələbi yenidən yüksəlib və Birləşmiş Ərəb Əmirlikləri də daxil olmaqla, bir çox Asiya və Körfəz ölkələri həmin dollar tələbinə dəstək məqsədilə swap limitləri üçün ona müraciət ediblər.

Məlumatlı bir şəxs bildirib ki, belə bir dəstəyin göstərilməsi ilə bağlı hələ heç bir konkret qərar qəbul edilməyib. Lakin ABŞ Xəzinədarlığı həqiqətən swap limiti elan edərsə, bu razılaşmalar demək olar ki, yalnızca onun 219 milyard dollarlıq Valyuta Sabitləşdirmə Fondundan (Exchange Stabilisation Fund, ESF) gələcək.

“BƏƏ-nin təxminən 300 milyard dollarlıq valyuta ehtiyatı və təxminən 2 trilyon dollarlıq suveren sərvət fondu olduğu bəyan edilir; amma indi isə Valyuta Sabitləşdirmə Fondundan borc almağa ehtiyac duyur - bu, olduqca ironikdir,” ABŞ Xarici Münasibətlər Şurasının (Council on Foreign Relations) baş tədqiqatçısı Bred Setser (Brad Setser) bildirib. “Valyuta Sabitləşdirmə Fondunun vəsaiti əhəmiyyətli dərəcədə azdır.”

UBS-in 10 ölkədən ibarət qrup üzrə valyuta strategiyası rəhbəri Şahab Calinos (Shahab Jalinoos) qeyd edib: “Bu, ehtimal ki, daha çox siyasi bir siqnaldır, nəinki həqiqətən nağda ehtiyac olduqları üçün… Bu, ABŞ ilə BƏƏ və başqa Körfəz regionu ölkələri arasında olan əlaqəyə bir etimad göstəricisi olacaq.”

Valyuta Sabitləşdirmə Fondu əsasən ehtiyatları tükənmiş və ya IMF-dən maksimum kredit almış xarici iqtisadiyyatlara məhdud müdaxilə üçün istifadə olunur. ABŞ Xəzinədarlığı keçən il bu fondu sonuncu dəfə Argentinaya 20 milyard dollarlıq qısamüddətli yardım formasında, seçkilərdən əvvəl Argentina pesosunun çöküşünün qarşısını almaq məqsədilə təqdim edib.

Bu, Federal Reserve ilə kəskin fərqlənir, çünki Federal Reserve-in swap limitləri ölkələrə yerli valyutanı dollara dəyişməyə imkan verir və Federal Reserve-in dollar emissiyasında monopolist hüququ səbəbilə, nəzəri olaraq bu məbləğlər limitsizdir.

Lakin məlumatlı məmurlar bildirirlər ki, ABŞ Mərkəzi Bankı (Federal Reserve), Besentin Körfəz və Asiya məmurları ilə danışıqları barədə rəsmi məsləhət almayıb. Federal Reserve sözçüsü bu barədə şərh verməkdən imtina edib.

Federal Reserve-in swap limitləri fərqli funksiya daşıyır: Mərkəzi Bank bu limitləri qısa müddətli dollar maliyyələşdirilməsi ehtiyaclarını ödəmək üçün vasitə kimi görür — məmurlar bildirirlər ki, hazırda belə bir ehtiyac yoxdur — və bu aləti başqa ölkələrə öz milli valyutalarını dəstəkləməkdə istifadə etmək istəmir.

Besentin həmin açıqlamaları elə bir anda səslənir ki, ölkələr milli valyutalarını müdafiə etməyə və dolların möhkəmlənməsindən qorunmağa çalışırlar. Xarici mərkəzi bankların əlində olan ABŞ dövlət borcu 2012-dən bəri ən aşağı səviyyədədir, bu da ehtiyat menecerlərinin bazara müdaxilə üçün dollar aktivlərini satdıqlarını göstərir.

Çoxsaylı Körfəz və Asiya ölkələri formal və ya qeyri-formal şəkildə dollar peyklənməsi (peg) rejimi saxlayır. Ayrıca, bəzi Körfəz ölkələri ABŞ-da böyük miqdarda investisiya qoyuluşlarını elan ediblər ki, bunun üçün də daha çox dollara ehtiyac yaranır.

Keçmiş IMF əməkdaşı, hazırda Bruegel beyin mərkəzinin (Bruegel think-tank) qeyri-sabit tədqiqatçısı Mahmood Pradhan qeyd edib: “İxracın kəsilməsi və kapital axınlarının azalması səbəbindən, Körfəz ölkələri daha zəif gələcək maliyyələşdirmə ilə qarşılaşa bilərlər.”

“Xüsusən də, dollar peg tipli valyuta rejimi səbəbilə, qabaqlayıcı ehtiyat tamponu qurmaq bazar etimadını sabitləşdirəcək. Keçmişdə Federal Reserve swap limitlərini əsas valyutalarla məhdudlaşdırmağa üstünlük verib, bu da yəqin ki, Körfəz ölkələrinin Xəzinədarlığa üz tutmasının səbəbini izah edir.”

Argentina nümunəsində, Xəzinədarlığın swap limiti maksimum 20 milyard dollar vəsait təqdim etdi, amma bu Cənubi Amerika ölkəsi yalnızca 2,5 milyard dollar borc aldı və bu vəsaiti iki ay müddətinə pesonu dəstəkləmək üçün istifadə etdi. Həlledici seçkidən sonra, peso məzənnəsi sabitləşdi.

Baxmayaraq ki, bu razılaşma bəzi ABŞ Konqresi üzvləri tərəfindən mübahisə doğurub, Ağ Ev iqtisadi müşaviri Kevin Hassett bu həftənin əvvəlində bildirib ki, bu tədbir ABŞ vergi ödəyicilərinə heç bir xərc gətirməyib, hətta “gəlir qazandırıb”.

Kolumbiya Universiteti Hüquq Fakültəsinin (Columbia Law School) dosenti, “The Fed Unbound: Central Banking in a Time of Crisis” kitabının müəllifi Lev Menand bildirir ki, BƏƏ-yə Argentina üçün etdikləri kimi Valyuta Sabitləşdirmə Fondu vasitəsilə swap limiti təqdim etməyin Federal Reserve-in swap limitindən əsaslı fərqi var.

“Federal Reserve-in swap limiti bir ölkənin az dollar ehtiyatı olduğu halda dollar bazalı maliyyə sisteminin işləməsinə kömək edir. Birincisi əsas etibarilə (Argentina) hökumətinə verilən bir borcdur,” o deyir.

BƏƏ, ABŞ Xəzinədarlığı ilə swap məsələsi müzakirələrinin mətbuata sızmasına narazıdır və bunun nəticəsində həmin körfəz ölkəsinin likvidlik problemi yaşadığına dair irəli sürülən iddialardan narahatdır.

BƏƏ-nin Vaşinqtondakı səfiri Yousef al-Otaiba bildirib ki, “BƏƏ-nin xarici maliyyə dəstəyinə ehtiyacı olduğuna dair istənilən iddia, faktların səhv anlaşılmasıdır”.

“BƏƏ dünyada ən dayanıqlı maliyyə sistemlərindən birinə malikdir və arxasında 2 trilyon dolları aşan suveren investisiya aktivi dayanır,” o, X platformasında yazıb.

İnvestorlar bildirirlər ki, swap limiti sorğusu böyük ehtimalla Yaxın Şərqdəki münaqişənin potensial iqtisadi təsirlərini qarşılamaq üçün ehtiyat tədbiridir.

“Onlar fövqəladə bir dollar təminatı arzulayırlar ki, Asiya dollar maliyyələşmə bazarında və ya körfəz bölgəsində dollar gəlirləri tükənərsə, tədbir görmək mümkün olsun,” Aberdeen-in investisiya direktoru Viktor Szabo qeyd edir və əlavə edir ki, bu “daha çox bir etimad tədbiridir, onların real olaraq bu limitlərdən istifadə etməyi planlaşdırdığı mənasını vermir.”

Szabo əlavə edir: “Bu, həm də, ehtiyacdan irəli gələn dollar likvidliyi üçün məcburən dollar aktivlərini satmaq ehtiyacını azalda bilər.”

Beynəlxalq və Strateji Araşdırmalar Mərkəzinin (Center for International and Strategic Studies) baş iqtisadi müşaviri, keçmiş IMF və ABŞ Xəzinədarlığı rəsmisi Mark Sobel bildirib: “Qlobal dollar şəbəkəsi (qlobal maliyyə böhranı) və pandemiya dövründə olduğu kimi ciddi təzyiqlə üzləşmir. Adətən körfəz ölkələrinin böyük həcmdə dollar aktivləri var və likvidlik problemi yaşamaları ehtimalı aşağıdır.”

Oksford Universitetinin (Oxford university) müəllimi, keçmiş ABŞ Xəzinədarlığı müşaviri Stephen Paduano bildirib ki, BƏƏ kimi ölkələrə swap limiti vermək üçün yeganə ciddi səbəb, maliyyə bazarlarında xaosun yaranmasının qarşısını almaqdır.

O deyib ki, BƏƏ “öz ehtiyaclarını qarşılamaq üçün kifayət qədər ABŞ səhm və dövlət borcu saxlayır. Amma bu aktivlərin satışı səhm bazarında kəskin azalmaya və ABŞ dövlət borcu bazarının fəaliyyətinə təsir edə bilər.”

Körfəz ölkələrinin idarəsində olan bəzi suveren sərvət fondları dünyada ən böyük və ən fəal hesab edilir və bu fondlar ümumilikdə 5 trilyon dollardan çox aktivi idarə edirlər. Bunlara Abu Dhabi Investment Authority, Saudi Arabia‘s Public Investment Fund, Qatar Investment Authority və Kuwait Investment Authority daxildir.

Swap limitləri qlobal dollar sisteminin əsas dayaqlarından biri olub, xüsusən də 2008-ci il maliyyə böhranından sonra. Federal Reserve hazırda Avrozonası, Böyük Britaniya, İsveçrə, Yaponiya və Kanada kimi əsas mərkəzi banklarla swap limiti razılaşması saxlayır.

Xarici mərkəzi banklar swap limiti formasında xüsusi dollar likvidliyi imtiyazı əldə etdikdə, ABŞ adətən qarşı tərəfin valyutasını saxlayır. Əvəzində, həmin xarici mərkəzi bank öz yurisdiksiyasındakı maliyyə şirkətlərinin aktiv satışı və ya dollar öhdəliklərini yerinə yetirə bilməməsi riskini azaldır və beləliklə qlobal yoluxmanın və panikanın qarşısı alınır.

Federal Reserve-nin başqa bir təminat mexanizmi də var – belə adlandırılan Xarici və Beynəlxalq Valyuta Orqanlarının Repo Avadanlığı (FIMA repo facility) – bu, xarici mərkəzi banklara onların sahib olduqları ABŞ dövlət borcu qarşılığında qısamüddətli dollar maliyyələşdirilməsi əldə etməyə imkan verir və beləliklə, ABŞ qiymətli kağızlarının satışını zəruri etmir.

Sobel qeyd edib ki, o, ABŞ Xəzinədarlığının, həqiqətən, Körfəz ölkələrinə swap limiti təqdim edib-etməyəcəyindən əmin deyil. O əlavə edib: “Bunu etmənin səbəbi, siyasi dəstək siqnalı vermək və güclü dollar hegemonluğu mesajı göndərmək ola bilər.”