Neft qiyməti proqnozunu bir qədər artıran Goldman Sachs hesab edir ki, “Yaxın Şərqdə nəqliyyat fasilələri 2027-ci ilə qədər davam edəcək”, lakin “qiymət artımı böyük olmayacaq”

Goldman Sachs Brent xam neft və WTI xam neft qiymət proqnozlarını hər biri 5 dollar artırdı, səbəb olaraq Yaxın Şərqdə gəmiçilikdə kəsintinin 2027-ci ilə qədər davam edəcəyini qeyd etdi — lakin bazarın gözləniləndən daha yaxşı adaptasiya qabiliyyəti və Yaxın Şərq təchizatının bərpasının davam etməsi səbəbilə bu artım nisbətən məhduddur.

Fırtına Ticarət Platformasına görə, Goldman Sachs 7 sentyabrda dərc etdiyi son araşdırma hesabatında, 2026-cı ilin dekabrında Brent/WTI qiymət proqnozunu hər barel üçün 85/80 dollara, 2027-ci ilin illik proqnozunu isə hər barel üçün 80/75 dollara yüksəltdi. Hesabatda qeyd edilir ki, neft və gəmiçilik bazarları getdikcə Yaxın Şərqdəki münaqişənin uzunmüddətli olmasını qiymətləndirmələrinə daxil edirlər: Brent spot futures qiyməti artıq 97 dollara yüksəlib, bazarın 2027-ci ilin martında Brent-in 100 dollardan çox olma ehtimalı bir ay əvvəl təxminən 6% ikən indi təxminən 25% olub.

Davam edən gəmiçilikdə kəsintinin müddəti ilə bağlı proqnoz artırılsa belə, qiymət proqnozundakı artım məhduddur. Bunun əsas səbəbi: OECD komersiya ehtiyatlarında müharibənin başlamasından bəri demək olar ki, nəzərəçarpacaq azalma olmayıb, qlobal bazar çatışmazlığı 2026-cı ilin martında gündəlik təxminən 7 milyon bareldən 2026-cı ilin üçüncü kvartalında gündəlik təxminən 1 milyon barelə qədər daralıb, bazar adaptasiya qabiliyyəti gözləniləndən xeyli üstün olub.

Qiymət artımının məhdudluğu: iki əsas tampon faktoru

Goldman Sachs qiymət proqnozundakı artımın məhdudluğunu iki əsas səbəblə izah edir.

Birincisi, OECD komersiya ehtiyatlarının dayanıqlılığı gözləniləndən çoxdur. OECD komersiya quru ehtiyatları xam neft qiymətinin əsas proqnoz göstəricisidir və müharibənin başlamasından bəri demək olar ki, istehlak edilməyib — avqustun sonunda, Goldman Sachs-ın izlədiyi OECD komersiya ehtiyat sayğacı onun iyulda verdiyi təchizat-balans xülasəsindən 1.19 milyard barel yüksəkdir. Qlobal görünən ehtiyatlar müharibə başlayandan bəri ümumilikdə 543 milyon barel azalıb, bundan yalnız 26 milyon barel OECD komersiya ehtiyatlarına aid olub, təxminən 200 milyon barel OECD strateji neft ehtiyatları (SPR) və yolda olan xam neftdən, həmçinin təxminən 80 milyon barel Çindən gəlib. Bu ehtiyatların kommersiya kateqoriyasından kənarda olması Brent spot qiymətinə birbaşa təsirini məhdudlaşdırır.

İkincisi, Yaxın Şərq təchizatının adaptasiya qabiliyyəti bərpa olunmağa davam edir. Goldman Sachs gözləyir ki, "qaranlıq axınlar" (dark flows) daha da böyüdükcə, yeni boru kəməri gücü 2027-ci ilin sonuna qədər işə düşdükcə və Birləşmiş Ərəb Əmirlikləri ilə Səudiyyə Ərəbistanı tədricən bəzı ehtiyat gücünü aktivləşdirdikcə, Yaxın Şərq təchizatı bərpa olunmağa davam edəcək. Fars körfəzinin maye neft hasilatı aprel ayında 2026-cı ilin fevral göstəriciləri ilə müqayisədə gündə 14.3 milyon barel az olan səviyyədən, iyulda gündə 8 milyon barel az olan səviyyəyə yüksəlib. Goldman Sachs təxmin edir ki, 2027-ci ilin sonuna qədər Hörmüz boğazını yan keçən boru kəmərlərində gündə 380 min barel yeni effektiv güc əlavə olunacaq, əsasən BƏƏ-nin Qərb-Şərq boru kəmərinin genişlənməsi (+1.8 milyon barel/gün) və Səudiyyə Ərəbistanının Yanbu limanının genişlənməsi (+2 milyon barel/gün) sayəsində.

Az ehtiyat bazar qiymətinin dərhal sıçraması anlamına gəlmir

Qlobal görünən ehtiyatlar və OECD strateji neft ehtiyatları tarixi minimumda olsa da, Goldman Sachs bunun xam neft qiymətinin dərhal sürətlə sıçrayacağı anlamına gəlmədiyini üç səbəblə izah edir.

Tarixi təcrübə: Görünən ehtiyatlar və neft qiyməti arasında tarixi əlaqə zəifdir. 2024-cü ilin noyabrında qlobal görünən ehtiyatların tarixi minimuma çatdığı (nümunə 2017-dən başlayır) zaman, Brent qiyməti yalnız 76 dollar idi. Tələb günləri ilə ölçülən OECD komersiya ehtiyatları — bu göstəricinin neft qiymətinə proqnoz gücü daha çoxdur — hazırda 2003-cü ilin ortalama göstəricisindən 16% yüksəkdir, o zaman indikatorun tarixi minimumu idi.

Ehtiyatlar tam tükənməyib: Goldman Sachs hesab edir ki, qlobal quru neft ehtiyatları müharibədən əvvəlki 9.1 milyard bareldən hazırda 8.69 milyard barelə düşüb, lakin yenə də minimal əməliyyat ehtiyatı olan 4.2 milyard bareldən çoxdur və qısa müddətdə təchizat kəsilməsi riski yoxdur.

Çinin idxalının qiymətə həssaslığı: Çin xam neftinin xalis idxalı illik müqayisədə təxminən 30% azalıb, onun qiymətə həssaslığı qiymət yüksələndə artımını məhdudlaşdırır, qiymət azaldıqda isə dəstək verir. Goldman Sachs hesab edir ki, əgər Çin 2026-cı ilin mart-avqust aylarında idxalı sabit saxlayarsa, Brent-in real dəyəri 10-15 dollar daha yüksək olacaq. Çin xam neftinin qiymətə həssaslığının davam edəcəyi gözlənilir, səbəbi elektromobillər, elektrik yük maşınları və kömür əsaslı neft-kimya qurğularına geniş sərmayələrin Çin iqtisadiyyatının neftdən ayrılmaq qabiliyyətini xeyli artırmasıdır.

Qiymət riskləri əsasən artan tendensiyadadır

Goldman Sachs açıq şəkildə bildirir ki, qiymət proqnozlarında risklər ümumilikdə artan istiqamətdədir, xüsusilə yaxın dövrdə.

Yüksələn ssenaridə, əgər 2027-ci ildə Fars Körfəzi orta hasilatı müharibədən əvvəlki göstəricidən gündə 4 milyon barel aşağı olarsa (baz ssenaridə bu fərq gündə 500 min barel), Brent 120 dollar/barel səviyyəsini keçə bilər. Goldman Sachs hesab edir ki, Hörmüz boğazı və Qırmızı dənizdə gəmiçilik hücumunun daha da artması bu ssenarinin baş vermə ehtimalını ən çox artıracaq faktordur.

Azalan ssenaridə isə, əgər 2027-ci ildə Fars Körfəzi orta hasilatı müharibədən əvvəlki səviyyədən gündə 1 milyon barel yüksək olarsa, Brent qiyməti 60 dollar diapazonuna düşə bilər.

Ticarət strategiyası baxımından Goldman Sachs hələ də 2027-ci ilin mart-dekabr aylarında Avropa dizelinin qabaqcadan qiymət fərqini saxlamağı geosiyasi risklərdən qorunmaq üçün tövsiyə edir — əgər Rusiya və ya Yaxın Şərqdəki rafineriyalar bağlanması davam edərsə, bu fərqin hazırkı səviyyədən 100% çox artması mümkündür.