Səhmlər və istiqrazların bölgüsü tamamilə dəyişəcək? Bank of America nadir siqnal verir: istiqrazlar on illiklərdən sonra ilk dəfə səhm bazarı ilə “pul uğrunda yarışır”; S&P gələn onillikdə 5%-dən az gəlir gətirə bilər
ABŞ Bankının ABŞ səhmləri və kəmiyyət strategiyaları rəhbəri Savita Subramanian çərşənbə günü verdiyi müsahibədə bildirib ki, istiqrazlar bazarı yenidən cəlbedici olmağa başlayıb və bir neçə onillikdə ilk dəfə olaraq səhmlər bazarının həqiqi rəqibinə çevrilib.
Zhitong Maliyyə APP-yə görə, Amerika Bankının Amerika Səhmləri və Kəmiyyət Strategiyası rəhbəri Savita Subramanian çərşənbə günü verdiyi müsahibədə bildirib ki, istiqraz bazarı yenidən cəlbedici olur və son onilliklərdə ilk dəfə olaraq səhmlər bazarının real rəqibinə çevrilir. O, həmçinin xəbərdarlıq edib ki, investorların əhval-ruhiyyəsi bariz yüksəlib və analitiklər ABŞ səhmlərinin gəlir artımı üçün son dərəcə yüksək proqnozlar irəli sürürlər ki, bu da bazarın gözləntilərin yerinə yetirilməməsi səbəbindən təzyiq altında qalmasına, daha çox müsbət sürprizlər yaşamaq yerinə bu riskin artmasına səbəb olur.
Subramanian vurğulayıb ki, Amerika Bankının qiymətləndirilmə çərçivəsinə əsasən, S&P 500 indeksi növbəti 10 ildə hətta 5%-ə çata bilməyə bilər. Eyni zamanda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının hazırda risk-mükafat nisbəti təxminən 5%-ə, hətta daha yüksək səviyyəyə qalxıb. “Riskə uyğunlaşdırılmış baxışla istiqrazlara nəzər saldığınız zaman görürsünüz ki, bu, istiqrazların onilliklərdə ilk dəfə yenidən maraqlı görünməsidir.” - deyə o qeyd edib.
Bu qiymətləndirmə uzunmüddətli istiqrazlara skeptik yanaşan Bianco Research-in prezidenti və makro strateqı Jim Bianco ilə üst-üstə düşür. Bianco da daha öncə bildirib ki, istiqrazlar nəhayət uyğun dəyər ilə ticarət olunur, uzunmüddətli istiqrazların indiki faiz səviyyəsi fundamental baxımdan uyğundur, illərlə bahalı qiymətləndirmədən sonra yenidən cəlbedici olur və indi istiqrazlara investisiya üçün yaxşı zamandır.
Subramanian qeyd edib ki, ABŞ-da siyasətçilər uzunmüddətli faizlərin həddindən artıq yüksəlməsinin qarşısını almağı diqqətdə saxlayır, Federal Rezerv və Maliyyə Naziri gəlir əyrisinin uzun ucunu yaxından izləyirlər. O əlavə edib ki, demoqrafik trend cari faiz səviyyəsinin 1970 və 1980-ci illərdəki maksimumdan aşağı olması ilə nəticələnə bilər və süni intellekt (AI) nəticə etibarilə deflyasiya təzyiqləri yarada bilər. Bu amillər birlikdə istiqrazlar üçün daha cəlbedici fon yaradır. Onun fikrincə, gəlirlər 6%-7% diapazonunu kəskin şəkildə üstələməyəcək; hətta bu səviyyələrə çatdığı halda belə, səhmlər bazarı tab gətirə bilər.
Son dövrdə istiqrazlar bazarı intensiv satışlarla qarşılaşıb, səbəb bazarın enerji ilə bağlı inflyasiyanın qarşısını almaq üçün Federal Rezervin faiz artıracağını yenidən qiymətləndirməsidir. Çərşənbə günü ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir müddət 5.368%-ə yüksəldi, bu 2002-ci ilin əvvəllərindən bəri ən yüksək səviyyədir. Yazı hazırlanarkən gəlir 5.337%-dir, 30 illik ABŞ istiqrazlarının gəliri 5.719% təşkil edir.
Bunun müqabilində, səhmlər bazarı bu günə qədər gəlir səviyyələrinin yüksəlməsinə daha güclü dözümlülük göstərir. S&P 500 indeksi çərşənbə axşamı rekord səviyyədə bağlanıb, bu avqustdan bəri ilkdir və əsasən güclü korporativ mənfəətlər və AI ilə bağlı xərclərin perspektivləri dəstəkləyib.
Lakin Subramanian bu optimizmə ehtiyatla yanaşmağa çağırır. O vurğulayır ki, analitiklər S&P 500 indeksinin gələcək beş il ərzində qazanc artımının son qırx ildə və hətta tarixdə ən yüksək olacaq proqnozunu irəli sürür. “Gözləntilər bu qədər yüksək olanda xəyalqırıqlığı ilə qarşılaşmaq, faktiki müsbət sürprizlərdən daha asandır.”
“Bu 2000-ci il texnologiya balonu deyil, amma bazar əhval-ruhiyyəsinin həddən artıq optimist olduğunu düşünürəm,” deyir o, əlavə edərək ki, korporasiya qazanc artımının təbii şəkildə yavaşlaması təbii qarşılanmalıdır, çünki əvvəlki mənfəətin böyük hissəsi texnologiya şirkətlərinin birdəfəlik layihələrindən gəlib. Eyni zamanda, AI infrastrukturunda olan çatışmazlıqlar korporativ mənfəət marjasına təzyiq edə bilər, bazar isə artıq bu marja artımını əvvəlcədən qiymətləndirib.
O, hazırkı bazar fərziyyələri arasındakı ziddiyyətləri daha da təsvir edir: investorlar sanki “sürtünməsiz” bir mühit gözləyirlər — kapital xərcləri gözləntiləri aşacaq, AI-dan gələn gəlirlər də gözləntiləri üstələyəcək. Hər şey uğurlu olacaq. Faiz dərəcəsi aşağı qalacaq. Faiz fərqləri daralacaq. “Amma bütün bunlar bir qədər çətin görünür,” deyə Subramanian bildirir.
İlin göstəricisinə nəzər saldıqda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bu il indiyədək təxminən 27% artıb, gəlir dəyişiklikləri ilə ölçüləndə əsas səhmlər indeksi ilə müqayisədə üstün performans göstərib. Eyni dövrdə, texnologiya kompaniyaları daha yüksək çəkilə sahib olan Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US) təxminən 22% artıb; S&P 500 ETF-SPDR(SPY.US) və Dow Jones Industrial Average ETF-State Street SPDR(DIA.US) müvafiq olaraq təxminən 13% və 7% artıb. ABŞ-ın 30 illik istiqrazlarının gəliri S&P 500 və Dow Jones-dan üstün performans göstərə bilib, amma Nasdaq-dan geri qalıb.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Təhlil - Avropanın çətinliyi dolların long pozisiyası üçün yeni səbəblər verir
ABŞ dolları avroya nisbətdə 5% bahalaşıb, bəzi investorlar dolların daha da güclənəcəyini gözləyir. Opsion bazarında avro üzrə güclü eniş gözləntiləri formalaşıb. Fransadakı maliyyə narahatlıqları və siyasi qeyri-müəyyənlik avrozonaya təzyiqlər yaradır. Analitiklər bildirirlər ki, dollar yüksək və əlavə artma ehtimalı olan ABŞ faiz dərəcələri, güclü iqtisadi artım və davam edən inflyasiya risklərindən dəstək almaqda davam edir. Bununla belə, Fransanın böyük büdcə kəsiri, mümkün infeksiya ilə birlikdə İtaliya və bütövlükdə avrozona üçün daha geniş təzyiqlər, qarşıdakı aylar dolların istiqamətinə əsas təsir edən amil olacaq. Bu il dollar avroya nisbətdə təxminən 5% bahalaşıb və bu, avronun ən böyük paya sahib olduğu .DXY dollar indeksinin yüksəlməsinə səbəb olub. Mesirow Valyuta İdarəçiliyi şirkətinin böyük investisiya strategiya mütəxəssisi Shinohara Yuto bildirib: “Avro təzyiq altında qalmaqda davam edir və bu da dollar üçün əsas alternativlərdən birini məhdudlaşdırır.” Keçən həftə Fransa və Almaniya arasında 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirlik fərqi on illərlə ən böyük həftəlik artımı göstərdi, İtaliya ilə Almaniya arasındakı fərq isə pandemiyadan bu yana ən böyük bir həftəlik artımı qeyd etdi. Avro hazırda 1.1183-dür və dollara nisbətdə 0.67% enib. Toronto Corpay şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta deyir: “Bazar daha çox maliyyə trayektoriyasını dayanıqlı səviyyəyə qaytara bilməyən və siyasi böhrana məruz qalan ölkələrə diqqət yetirir.” Bazarın narahatlıqlarından biri də odur ki, avro artıq Avropa Mərkəzi Bankının şahin mesajlarından çox dəstək almır. Sentyabrda Avropa Mərkəzi Bankı faiz dərəcəsini 25 baza bəndi qaldırıb, bu ilin ikinci dəfə enerji qiymətləri ilə əlaqəli inflyasiyanı cilovlamaq tədbiridir. Lakin qərardan sonra avro ucuzlaşıb, çünki bazar əlavə artımların iqtisadiyyata zərər verəcəyindən ehtiyat edir. Avropa istiqrazlarının gəlirliliyi adətən avronu dəstəkləsə də, bu dəfəki reaksiyanın zəif olması investorların artan maliyyə və iqtisadi risklərə önəm verdiyini göstərir. Enerji qiymətlərində artım əlavə təzyiqlər yarada bilər. Macro Hive makroiqtisadi tədqiqat və strategiya şirkətinin tədqiqatçısı Benjamin Ford bildirib: “Struktur baxımından Avropa əsas enerji idxalçısıdır və ABŞ-dan fərqli olaraq daha çox istehsalat sənayesinə bağlıdır. Nəticəsi isə açıqdır: yüksək enerji qiymətləri bu bölgənin inkişafına mane olur.” Ford-un proqnozlarına görə, qarşıdakı bir ayda avro 1.10 dollara qədər enəcək, yəni indiki səviyyədən təxminən 2% aşağı düşəcək. “ABŞ-ın orta müddət üçün mənzərəsi daha güclü görünür, Avropa isə daha asan zərbə ala bilər”, - Ford əlavə edib. Siyasətdə səhvlər İnvestorlar həmçinin ölçür ki, Avropa Mərkəzi Bankı artıq zəifləmiş iqtisadiyyata daha çox zərər vermədən inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirə biləcəkmi? Avrozonada inflyasiya səviyyəsi sentyabrda gözləniləndən çox artıb və enerji xərclərinin sıçraması səbəbindən qarşıdakı aylarda daha da yüksələ bilər. Bu da Avropa Mərkəzi Bankının təzyiqlərini artırır. "Avronun istiqamətindəki asimmetriya bu gün aydın şəkildə enişə meyllidir", - Citi qrupun Nyu-Yorkda yerləşən G10 valyutaları strategiyası rəhbəri Dan Tobon bildirib. “Bu vəziyyətin ən çox yarana biləcək səbəblərindən biri budur ki, Avropa Mərkəzi Bankı siyasətdə səhv edib, bazarın artıq qaldıra bilmədiyi durumda pul kredit siyasətini həddindən artıq sərtləşdirər.” Əlavə olaraq, avro riskinə qarşı özlərini müdafiə etmək üçün opsion tacirlərinin ödədiyi dəyəri ölçən 1 aylıq avro risk reversi göstəricisi keçən həftənin cümə günü mart ayından bəri ən aşağı səviyyəyə, 3 aylıq göstərici isə 2024-ci ilin iyun ayından bəri ən minimal həddə çatıb. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin qərarvericiləri artıq bildiriblər ki, inflyasiya riski hələ də yüksəkdir və bu, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini uzunillik maksimumlarda saxlayır. “Gəlirliklər davamlı yüksəlir, ABŞ faiz dərəcələri əksər aparıcı bazarlara nisbətdə tam nisbi üstünlüyə sahibdir”, - Shinohara vurğulayır. Federal fond fyuçerslərinə görə, dekabra qədər əlavə 25 baza bəndi faiz artımı ehtimalı 84% civarındadır. Az sayda strategiya mütəxəssisi dolların indiki səviyyədən kəskin bahalaşacağını gözləsə də, onlar bildirirlər ki, ABŞ iqtisadiyyatının dayanıqlığı, yüksək gəlir səviyyələri və Avropaya məxsus risklər birləşərək dolların xeyrinə vəziyyəti dəyişir. “Hazırda bu disbalans Avropa üçün çox mənfi görünür,” - Citi-dən Tobon deyib. (Məlumat üçün: Reuters xəbər agentliyi öz xəbərlərini avtomatik olaraq bir neçə digər dillərə tərcümə edir. Avtomatik tərcümənin səhv ola bilməsi və ya tam məna əks etdirməməsi riski olduğuna görə, Reuters həmin tərcümələrin düzgünlüyünə zəmanət vermir və avtomatik tərcüməyə əsaslanan istənilən zərərə görə məsuliyyət daşımır.)
CDS-lər kütləvi şəkildə sürətlə artır, "SpaceX-lər" hələ də dəli kimi borc alır! AI borc dalğası nə qədər davam edə bilər?
Süni intellekt infrastrukturunun borc dalğası qlobal kredit mənzərəsini misli görünməmiş sürətlə yenidən formalaşdırır, texnologiya sektorunun borcu bu ilin ilk doqquz ayında artıq 500 milyard dollara çatıb. Lakin CDS bazarında tez-tez siqnallar verilir, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5,3%-ə qalxaraq son iyirmi ilin ən yüksək səviyyəsini göstərir. Dalio isə bildirib ki, bu "faiz dərəcələri tərəfindən partladılacaq klassik bir köpükdür".
Artıq istehlakçı dövrləri ilə Micron (MU.US)-a baxmayın! AI NAND məntiqini dəyişdirir, enterprise-level SSD artıq qiymət müəyyən edənə çevrilib
Eudaemon Research əvvəllər hesab edirdi ki, Micron-un biznes strukturunda DRAM NAND-dan daha dayanıqlıdır və NAND qiymətləri və tələbi tezliklə normallaşacaq. Lakin Micron-un son Q4 maliyyə göstəriciləri bu fikri dəyişdirdi: NAND artıq homogen bir bazar deyil, istehlak səviyyəli NAND ilə müəssisə səviyyəli data mərkəzi SSD-lərin təklif və tələb, qiymət formalaşması məntiqi aydın şəkildə fərqlənməyə başlayıb.
