Təhlil - Avropanın çətinliyi dolların long pozisiyası üçün yeni səbəblər verir
路透社2026/10/08 10:11ABŞ dolları avroya nisbətdə 5% bahalaşıb, bəzi investorlar dolların daha da güclənəcəyini gözləyir. Opsion bazarında avro üzrə güclü eniş gözləntiləri formalaşıb. Fransadakı maliyyə narahatlıqları və siyasi qeyri-müəyyənlik avrozonaya təzyiqlər yaradır. Analitiklər bildirirlər ki, dollar yüksək və əlavə artma ehtimalı olan ABŞ faiz dərəcələri, güclü iqtisadi artım və davam edən inflyasiya risklərindən dəstək almaqda davam edir. Bununla belə, Fransanın böyük büdcə kəsiri, mümkün infeksiya ilə birlikdə İtaliya və bütövlükdə avrozona üçün daha geniş təzyiqlər, qarşıdakı aylar dolların istiqamətinə əsas təsir edən amil olacaq. Bu il dollar avroya nisbətdə təxminən 5% bahalaşıb və bu, avronun ən böyük paya sahib olduğu .DXY dollar indeksinin yüksəlməsinə səbəb olub. Mesirow Valyuta İdarəçiliyi şirkətinin böyük investisiya strategiya mütəxəssisi Shinohara Yuto bildirib: “Avro təzyiq altında qalmaqda davam edir və bu da dollar üçün əsas alternativlərdən birini məhdudlaşdırır.” Keçən həftə Fransa və Almaniya arasında 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirlik fərqi on illərlə ən böyük həftəlik artımı göstərdi, İtaliya ilə Almaniya arasındakı fərq isə pandemiyadan bu yana ən böyük bir həftəlik artımı qeyd etdi. Avro hazırda 1.1183-dür və dollara nisbətdə 0.67% enib. Toronto Corpay şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta deyir: “Bazar daha çox maliyyə trayektoriyasını dayanıqlı səviyyəyə qaytara bilməyən və siyasi böhrana məruz qalan ölkələrə diqqət yetirir.” Bazarın narahatlıqlarından biri də odur ki, avro artıq Avropa Mərkəzi Bankının şahin mesajlarından çox dəstək almır. Sentyabrda Avropa Mərkəzi Bankı faiz dərəcəsini 25 baza bəndi qaldırıb, bu ilin ikinci dəfə enerji qiymətləri ilə əlaqəli inflyasiyanı cilovlamaq tədbiridir. Lakin qərardan sonra avro ucuzlaşıb, çünki bazar əlavə artımların iqtisadiyyata zərər verəcəyindən ehtiyat edir. Avropa istiqrazlarının gəlirliliyi adətən avronu dəstəkləsə də, bu dəfəki reaksiyanın zəif olması investorların artan maliyyə və iqtisadi risklərə önəm verdiyini göstərir. Enerji qiymətlərində artım əlavə təzyiqlər yarada bilər. Macro Hive makroiqtisadi tədqiqat və strategiya şirkətinin tədqiqatçısı Benjamin Ford bildirib: “Struktur baxımından Avropa əsas enerji idxalçısıdır və ABŞ-dan fərqli olaraq daha çox istehsalat sənayesinə bağlıdır. Nəticəsi isə açıqdır: yüksək enerji qiymətləri bu bölgənin inkişafına mane olur.” Ford-un proqnozlarına görə, qarşıdakı bir ayda avro 1.10 dollara qədər enəcək, yəni indiki səviyyədən təxminən 2% aşağı düşəcək. “ABŞ-ın orta müddət üçün mənzərəsi daha güclü görünür, Avropa isə daha asan zərbə ala bilər”, - Ford əlavə edib. Siyasətdə səhvlər İnvestorlar həmçinin ölçür ki, Avropa Mərkəzi Bankı artıq zəifləmiş iqtisadiyyata daha çox zərər vermədən inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirə biləcəkmi? Avrozonada inflyasiya səviyyəsi sentyabrda gözləniləndən çox artıb və enerji xərclərinin sıçraması səbəbindən qarşıdakı aylarda daha da yüksələ bilər. Bu da Avropa Mərkəzi Bankının təzyiqlərini artırır. "Avronun istiqamətindəki asimmetriya bu gün aydın şəkildə enişə meyllidir", - Citi qrupun Nyu-Yorkda yerləşən G10 valyutaları strategiyası rəhbəri Dan Tobon bildirib. “Bu vəziyyətin ən çox yarana biləcək səbəblərindən biri budur ki, Avropa Mərkəzi Bankı siyasətdə səhv edib, bazarın artıq qaldıra bilmədiyi durumda pul kredit siyasətini həddindən artıq sərtləşdirər.” Əlavə olaraq, avro riskinə qarşı özlərini müdafiə etmək üçün opsion tacirlərinin ödədiyi dəyəri ölçən 1 aylıq avro risk reversi göstəricisi keçən həftənin cümə günü mart ayından bəri ən aşağı səviyyəyə, 3 aylıq göstərici isə 2024-ci ilin iyun ayından bəri ən minimal həddə çatıb. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin qərarvericiləri artıq bildiriblər ki, inflyasiya riski hələ də yüksəkdir və bu, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini uzunillik maksimumlarda saxlayır. “Gəlirliklər davamlı yüksəlir, ABŞ faiz dərəcələri əksər aparıcı bazarlara nisbətdə tam nisbi üstünlüyə sahibdir”, - Shinohara vurğulayır. Federal fond fyuçerslərinə görə, dekabra qədər əlavə 25 baza bəndi faiz artımı ehtimalı 84% civarındadır. Az sayda strategiya mütəxəssisi dolların indiki səviyyədən kəskin bahalaşacağını gözləsə də, onlar bildirirlər ki, ABŞ iqtisadiyyatının dayanıqlığı, yüksək gəlir səviyyələri və Avropaya məxsus risklər birləşərək dolların xeyrinə vəziyyəti dəyişir. “Hazırda bu disbalans Avropa üçün çox mənfi görünür,” - Citi-dən Tobon deyib. (Məlumat üçün: Reuters xəbər agentliyi öz xəbərlərini avtomatik olaraq bir neçə digər dillərə tərcümə edir. Avtomatik tərcümənin səhv ola bilməsi və ya tam məna əks etdirməməsi riski olduğuna görə, Reuters həmin tərcümələrin düzgünlüyünə zəmanət vermir və avtomatik tərcüməyə əsaslanan istənilən zərərə görə məsuliyyət daşımır.)
Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed
Reuters Nyu York, 8 oktyabr - Bu payız dollar 18 ayın ən yüksək səviyyəsinə yüksəlib və bunun son dalğası Atlantikdən o tərəfdəki qeyri-müəyyənliklə əlaqəlidir, bu da bəzi investorları dolların daha da dəyər qazanacağına dair mərc etməyə məcbur edib.
Analitiklərin sözlərinə görə, dollar yüksək və potensial olaraq daha da artan ABŞ faiz dərəcələri, güclü iqtisadi artım və davam edən inflyasiya risklərindən dəstəklənməyə davam edir. Bununla birlikdə, Fransa əsas maliyyə kəsiri, həmçinin İtaliya və bütöv euro zonası boyunca genişlənə biləcək təzyiqlər dolların yaxın aylarda hərəkəti üçün əsas determinantlara çevrilməkdədir.
İl başından dollar euro-ə qarşı təxminən 5% dəyər qazanıb, bu da Dollar İndeksini .DXY yüksəldib. Bu indeks dolları euro daxil olmaqla (əsas ağırlığa sahib) altı əsas valyutaya qarşı ölçür.
"Euro hələ də təzyiq altındadır və bu dolların əsas alternativlərindən birini məhdudlaşdırır," Mesirow Valyuta İdarəsi şirkətinin baş investisiya strateqi Yuto Shinohara bildirib.
Keçən həftə Fransa və Almaniyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının faiz fərqi onilliklərdə ən böyük həftəlik artımı qeydə alıb, İtaliya və Almaniya arasındakı fərq isə pandemiyadan bəri ən böyük həftəlik yüksəlməni göstərib. Euro EUR= son olaraq 1.1183 səviyyəsindən ticarət edilir, dollar qarşısında 0.67% enib.
"Bazarlar diqqətini əsasən fiskal trayektoriyasını davamlı səviyyəyə qaytara bilməyən və siyasi funksiyasızlığa görə çətinlik çəkən ölkələrə yönəldib," Toronto Corpay şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta bildirib.
Bazarlarda narahatlıqlardan biri budur ki, euro artıq Avropa Mərkəzi Bankının şahin siqnallarından çox dəstək almır .
Avropa Mərkəzi Bankı sentyabrda faiz dərəcələrini 25 baza bəndi artırdı, bu bankın cari ildə enerji səbəbli inflyasiyanın yüksəlməsinə qarşı ikinci addımıdır, lakin qərar açıqlanandan sonra euro zəifləyib, çünki bazar gələcək faiz artımlarının iqtisadiyyata təsiri barədə narahatdır.
Avropa istiqrazlarının faiz dərəcələrinin yüksəlməsi adətən euro üçün dəstək verirdi, amma bu dəfə euro-nun reaksiya zəif oldu və investorların iqtisadi artım və fiskal riskləri artan diqqətlə izlədiyini göstərdi. Enerji qiymətlərinin yüksəlməsi əlavə təzyiq yarada bilər.
"Struktur olaraq, Avropa əsas enerji idxalçısıdır və ABŞ-dan daha çox istehsalata bağlıdır. Təsir ortadadır: yüksək enerji qiymətləri bu regionun inkişafını ləngidəcək," Macro Hive Makro Tədqiqat və Strategiya şirkətinin tədqiqatçısı Benjamin Ford qeyd edib.
Ford proqnoz edir ki, euro önümüzdəki bir ay ərzində 1.10 dollar səviyyəsinə düşəcək, hazırkı səviyyədən təxminən 2% aşağıdır.
"ABŞ-ın orta müddətli perspektivləri daha güclü görünür, Avropa isə daha həssasdır," Ford deyib.
Siyasətdə səhvlər
Investorlar həmçinin qiymətləndirir ki, Avropa Mərkəzi Bankı inflyasiyaya qarşı mübarizəsini onsuz da zəif iqtisadiyyata daha çox ziyan vurmadan davam etdirə biləcəkmi. Avrozona inflyasiya (link) sentyabrda gözləniləndən yüksək olub və enerji xərclərinin artması səbəbi ilə növbəti aylar daha da yüksələcək ehtimalı var, bu isə Avropa Mərkəzi Bankına faiz artımı üçün davamlı təzyiq yaradır.
"Hal-hazırda euro-nun hərəkətləri üçün asimmetriya aydın şəkildə aşağıya yönəlib," Citi Group-un Nyu Yorkda yerləşən G10 FX strategiyası direktoru Dan Tobon bildirib. "Bu vəziyyəti yaradan ən əsas faktor isə Avropa Mərkəzi Bankının bazarın artıq dözə bilmədiyi vaxtda siyasət səhvi ilə pul siyasətini həddindən artıq sıxmasıdır."
Euro-da itkiləri hedc etmək üçün opsion treyderlərin ödədiyi bir aylıq risk inversiyası göstəricisi, keçən cümə günü martdan bəri ən ayı səviyyə əldə edib, üç ay risk inversiyası isə 2024-cü ilin iyunundan bəri ən aşağı səviyyəni göstərib.
Federal Rezervin qərar vericiləri inflyasiya riskinin hələ də yüksək səviyyədə olduğunu bildirir, bu isə ABŞ dövlət istiqrazlarının faizini uzun illər boyunca yüksək saxlamağa kömək edir.
"Faiz dərəcələri ardıcıl olaraq yüksəlir, ABŞ faizləri əksər inkişaf etmiş bazarlara nisbətən mütləq spread üstünlüyünə malikdir," Shinohara bildirib.
Federal fondlar fyuçersləri göstərir ki, dekabr ayına qədər ən azı 25 baza bəndi əlavə artım ehtimalı təxminən 84% təşkil edir.
Çox az strateq dolların cari səviyyədən kəskin artacağını proqnozlaşdırsa da, onlar bildirir ki, ABŞ iqtisadiyyatı davamlılıq, yüksək gəlirlər və Avropada unikal risklərin kombinasiyası dolları dəstəkləməyə davam edir.
"Hazırda, bu balans Avropa üçün olduqca əlverişsiz görünür," Citi-nin Tobon bildirib.
(İngilis dili ana dili olmayanlar üçün Reuters öz xəbərlərini avtomatlaşdırılmış şəkildə bir neçə digər dilə tərcümə edir. Avtomatlaşdırılmış tərcümə səhvlərə səbəb ola bilər və ya lazım olan konteksti əhatə etməyə bilər; Reuters avtomatlaşdırılmış tərcümə mətninin dəqiqliyinə zəmanət vermir və bu mətn yalnız oxuculara rahatlıq məqsədilə təqdim olunur. Avtomatlaşdırılmış tərcümə funksiyasından istifadəyə görə yaranan hər hansı zərər və ya itki üçün Reuters heç bir məsuliyyət daşımır.)
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
CDS-lər kütləvi şəkildə sürətlə artır, "SpaceX-lər" hələ də dəli kimi borc alır! AI borc dalğası nə qədər davam edə bilər?
Süni intellekt infrastrukturunun borc dalğası qlobal kredit mənzərəsini misli görünməmiş sürətlə yenidən formalaşdırır, texnologiya sektorunun borcu bu ilin ilk doqquz ayında artıq 500 milyard dollara çatıb. Lakin CDS bazarında tez-tez siqnallar verilir, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5,3%-ə qalxaraq son iyirmi ilin ən yüksək səviyyəsini göstərir. Dalio isə bildirib ki, bu "faiz dərəcələri tərəfindən partladılacaq klassik bir köpükdür".
Səhmlər və istiqrazların bölgüsü tamamilə dəyişəcək? Bank of America nadir siqnal verir: istiqrazlar on illiklərdən sonra ilk dəfə səhm bazarı ilə “pul uğrunda yarışır”; S&P gələn onillikdə 5%-dən az gəlir gətirə bilər
ABŞ Bankının ABŞ səhmləri və kəmiyyət strategiyaları rəhbəri Savita Subramanian çərşənbə günü verdiyi müsahibədə bildirib ki, istiqrazlar bazarı yenidən cəlbedici olmağa başlayıb və bir neçə onillikdə ilk dəfə olaraq səhmlər bazarının həqiqi rəqibinə çevrilib.
Artıq istehlakçı dövrləri ilə Micron (MU.US)-a baxmayın! AI NAND məntiqini dəyişdirir, enterprise-level SSD artıq qiymət müəyyən edənə çevrilib
Eudaemon Research əvvəllər hesab edirdi ki, Micron-un biznes strukturunda DRAM NAND-dan daha dayanıqlıdır və NAND qiymətləri və tələbi tezliklə normallaşacaq. Lakin Micron-un son Q4 maliyyə göstəriciləri bu fikri dəyişdirdi: NAND artıq homogen bir bazar deyil, istehlak səviyyəli NAND ilə müəssisə səviyyəli data mərkəzi SSD-lərin təklif və tələb, qiymət formalaşması məntiqi aydın şəkildə fərqlənməyə başlayıb.
