Yenilənmiş versiya 5-Təkrar redaksiya-Dollar kraldır: Süni intellekt sərfiyyatı yüksəlişində investorlar cəbhələri yenidən çəkir

Məqalə bütün mətn boyunca Amazon-un performans göstəricilərini tamamladı

Aditya Soni/Deborah Mary Sophia

Reuters, 29 Oktyabr - Pul axını yenidən kral oldu.

Wall Street Microsoft (link) və Oracle-a müsbət qiymət verdi, çünki onlar sübut etdilər ki, investorları fasiləsiz maliyyələşdirmədən də böyük AI planlarına maliyyə təmin edə bilirlər.

Bunun əksinə olaraq, Alphabet pul axınının həddindən artıq istehlakı səbəbindən (link) bazardan cəza aldı, Google-da axtarışın artım tempinin yavaşlaması isə bazar narahatlığını daha da artırdı: rəqabət bu şirkətin AI genişlənməsini maliyyələşdirən işinə mane olur. Amazon-un səhmlərinə də satış təzyiqi oldu, bulud biznesinin gəlirləri son beş ildə ən yüksək tempdə artsa da, şirkət hesabatında üçüncü rübdə böyük pul istehlakı (link) və dördüncü rüb üçün pessimist perspektiv göstərdi.

Alphabet GOOGL.O səhmləri cümə axşamı 12%-dən çox aşağı düşdü, bütün zamanların ən ağır günlük əlavəsi ilə, şirkətin dəyəri təxminən 500 milyard dollar azaldı.

Amazon AMZN.O maliyyə hesabatını açıqladıqdan sonra hesabatdan sonra ticarətdə səhmləri 6% aşağı düşdü.

Microsoft MSFT.O səhmləri cümə axşamı gün sonu demək olar ki, dəyişmədi, çünki xəbər verilmişdi (link) ki, şirkət ABŞ-da səkkiz il ərzində ilk dəfə investisiya dərəcəli borc cəlb etməklə 25 milyard dollar toplamağa çalışır və bu, səhmlərin erkən artımını məhdudlaşdırdı.

Bazarın bu iki şirkətin maliyyə hesabatına reaksiyasındakı kəskin fərqlər göstərir ki, investorlar əvvəllər şirkətlərə hesablama gücünü təmin etmək üçün böyük xərclər – adətən borc yolu ilə – etdikləri üçün mükafat vermişdilər, indi isə daha çox sübut tələb edirlər ki, bu cür xərclər növbəti dövr üçün maliyyə təmin edə bilər.

Meta META.O ötən həftə xəbərdarlıq etdi (link): gəlir artımı gözləniləndən yaxşı və perspektiv pozitiv olsa da (link), pul istehlakı bu pozitiv göstəriciləri kölgədə qoydu.

Digər tərəfdən, Oracle ORCL.N çərşənbə günü adi ticarətdə demək olar ki, 11% artdı, çünki Larry Ellison-un rəhbərlik etdiyi şirkət dış maliyyə limitlərini müəyyənləşdirəcəyini bəyan etdi (link) və 2028-ci maliyyə ilinin ikinci yarısında müsbət pul axını əldə edəcəyini gözləyir.

“Dörd böyük hyperscale bulud təminatçısında bulud biznesi və AI alətlərinə olan tələbin artımını müşahidə edirik. Ancaq əməliyyat tərəfdən, Microsoft hər ikisini – həm bu artımları, həm də pul axını yaratmağı – edə bilən yeganə şirkət kimi görünür,” Zacks Investment Management-in baş bazar strategisti Brian Mulberry qeyd etdi.

Microsoft da borc cəlb etməyə başlayıb, lakin bu il cəlb etdiyi vəsaitlər hələ də rəqiblərindən xeyli azdır (link). Google borc və səhmlər vasitəsilə 140 milyard dollardan çox topladı, Meta 62,5 milyard dollar topladı, Amazon isə borc vasitəsilə 98 milyard dollar cəlb etdi.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/jnpwooexbpw/chart.png

30 sentyabr tarixinədək olan 12 ayda Amazon 42,4 milyard dollar pul yandırdı və üçüncü rübdə kapital xərcləri 77,26 milyard dollar oldu, bu da bazar gözləntilərini xeyli üstələdi. CEO Andy Jassy bildirdi ki, bu ilki 220 milyard dollarlıq rekord xərclərə əlavə olaraq, 2027-ci ildə xərclər “əhmiyyətli dərəcədə artacaq”.

Investing.com-un baş analitik Jesse Cohen dedi: “Yüzey göstəriciləri arxa plandakı pul axını qədər vacib deyil... Amazon-un göstəriciləri ikitərəfli məyusluq yaradır, üstəgəl şirkətin proqnozu investorları sakitləşdirmirdi – əvvəl Alphabet-in qiymətinin kəskin azalması investorların narahatlığını artırmışdı.”

Buna baxmayaraq, bazarın narahatlığını azaltmaq üçün Amazon vurğuladı ki, AI biznesi üçrəqəmli artım əldə edib, Jassy dedi ki, o “əvvəldən daha çox əmindir” ki, bu investisiyalar daha böyük sərbəst pul axını yaradan bir biznes formalaşdıracaq.

Eyni zamanda, Alphabet-in sentyabr rübündə kapital xərcləri əməliyyat pul axınının 121.4% oldu, Microsoft-un (finans kirayələri çıxmaqla) bu göstəricisi isə 68% oldu.

Bu göstərici nə qədər aşağı olarsa, səhm geri alımı, dividend payout və borcun qaytarılması üçün o qədər çox pul qalır. Göstərici 100%-dən çox olarsa, şirkətin xərcləri onun əməliyyat pul axınından çox olur və boşluq rezervlər və ya borcla doldurulmalı olur.

“Alphabet və Microsoft-un performansı tamamilə fərqlidir,” S&P Global Visible Alpha-nın tədqiqat rəhbəri Melissa Otto qeyd etdi.

“Microsoft bu rübdə çox ciddi artım göstəriciləri təqdim etdi, Google isə pul yandırır və əsas biznes performansı gözləntilərdən aşağıdır,” o bildirdi və əlavə etdi ki, bu investorları “AI Google search-dən bazar payı alırmı” sualına sövq edə bilər.

Google-un sentyabr rübündə axtarış gəliri artımı da 12%-ə düşdü, gözlənilən 14.7%-dən aşağı, baxmayaraq ki, CEO Sundar Pichai qeyd etdi ki, axtarış sorğuları beş ildə ən sürətli tempdə artır.

Şirkətin bu texnologiyaya yatırımı artdığı bir vaxtda, uzunmüddətli, gəlirli biznes AI chat botları və smart assistant-ların təhdidi altındadır, bunlar insanların informasiya axtarışını dəyişdirir. CFO Anat Ashkenazi analitiklərə bildirdi ki, 2027 ildə kapital xərclər əhəmiyyətli dərəcədə artacaq.

Bulud hesablaması güclənir, pul axını sıxılır

Bununla belə, Alphabet-in astronomik kapital xərcləri – bu il 205 milyard dollara çatacağı gözlənilir – Google-un digər əsas AI biznesinin artımını dəstəkləyir.

Google Cloud biznesinin gəliri iki dəfədən çox artaraq 30,71 milyard dollara çatdı, lakin Alphabet-in xərcləri bu artımdan qat-qat çoxdur. İyun rübündə şirkət ilk dəfə birinci rübdə pul axını mənfi göstərici açıqladı, pul istehlakı isə 9,07 milyard dollara çatdı.

“Google indi tamamilə fərqli bir şirkətdir. Üç il, beş il, hətta on il əvvəlkindən əsla eyni deyil,” Alphabet səhmlərinin sahibi və Check Capital-ın vitse-prezidenti və baş investisiya müdiri Jeremy Salzberg deyir.

Xərclərin çoxluğuna dair narahatlıqlara cavab olaraq, Salzberg bildirir ki, OpenAI və Anthropic Silicon Valley-də AI model yarışında önə keçdikcə, Alphabet rəqabətdə qalmaq üçün böyük yatırımlar etməlidir.

“Biz bunu ‘kral döyüşü’ adlandırırıq, yəni əgər gələn il kapital xərclər üçün 150 milyard dolların yoxdursa, bu yarışa qatılmağa dəyməz,” Salzberg qeyd etdi.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/gkvleeglxpb/chart.png

Microsoft-un pul axını üstünlüyü

Microsoft-da vəziyyət isə tamamilə fərqlidir. Şirkət hesablama infrastrukturunun genişlənməsinə 45,2 milyard dollar sərf edib, lakin cari maliyyə ilinin birinci rübündə 18,6 milyard dollar sərbəst pul axını əldə edib, bu rəqəm Wall Street-in gözlədiyindən 10 milyard dollar çoxdur.

Azure bulud biznesinin gəliri 48% artdı, bazar gözləntilərini üstələdi və şirkət cari rübdə bulud biznesinin daha sürətlə artacağını proqnozlaşdırır.

Bu göstəricilər də göstərir ki, Microsoft AI sahəsində daha geniş bazar açır və təkcə OpenAI ilə məhdudlaşan bir neçə maliyyə cəhətdən güclü müştəriyə deyil – məhz onlar hesablama gücünə olan böyük tələblə sənaye artımına təkan verir.

Microsoft CEO-su Satya Nadella analitiklərlə telefon danışığında dedi: “’Yeni cəlbedici şeylər’-in cazibəsi artıq azalır,” çünki daha çox şirkət artıq ən yeni və güclü AI modelini sınaqdan keçirməklə deyil, uzunmüddətli müqavilələr bağlamağa başlayıb.

“Mən geniş biznes istəyirəm,” deyir, “bizə böyük müştərilər məhsul almaq istəyir... qiymət uyğun olsa, biz onlara bəzi məhsullar satacağıq. Uyğun olmasa, bu genişlənmə biznesini səbrlə quracağıq.”

(İngilis dilində olmayan oxucular üçün Reuter məqaləsini bir neçə fərqli dilə avtomatik tərcümə edir. Avtomatik tərcümədə səhvlər ola bilər və ya lazım olan kontekst əks olunmamış ola bilər, Reuter avtomatik tərcümə dəqiqliyə zəmanət vermir və yalnız oxucular üçün asanlıq təmin edir. Avtomatik tərcümə funksiyasından istifadə nəticəsində yaranan hər hansı zərərə və ya itkiyə görə Reuter heç bir məsuliyyət daşımır.)