Le bulletin de notes 2025 de Base : revenus multipliés par 30, consolidation de sa position de leader parmi les L2

Titre original : Are you Based? Base's Outlook for 2026

Auteur original : AJC, Messari

Traduction originale : Tim, PANews

En 2025, Base a encore renforcé sa position de leader parmi les solutions L2 d’Ethereum selon de nombreux indicateurs de données. Parmi eux, les revenus sont l’indicateur qui illustre le mieux sa domination sur l’ensemble de l’écosystème L2.

Bien que les revenus totaux des L2 aient fortement chuté depuis leur pic en 2024, Base continue de dominer le marché des L2. En décembre 2023, les revenus on-chain de Base s’élevaient à 2,5 millions de dollars, ne représentant que 5 % des 53,7 millions de dollars de revenus totaux des L2. Un an plus tard, les revenus on-chain de Base ont grimpé à 14,7 millions de dollars, soit 63 % des 23,5 millions de dollars de revenus totaux des L2 en décembre 2024. Cette tendance s’est poursuivie en 2025 : depuis le début de l’année, Base a généré 75,4 millions de dollars de revenus, soit 62 % des 120,7 millions de dollars de revenus totaux des L2.

L’avance de Base ne se limite pas aux revenus : sa TVL DeFi est également devenue la plus importante du secteur L2. Depuis janvier 2025, où elle a dépassé Arbitrum One, Base détient actuellement une TVL DeFi de 4,63 milliards de dollars, soit 46 % du marché L2. Plus important encore, la part de Base dans la TVL DeFi n’a cessé de croître en 2025, passant de 33 % en début d’année à son niveau actuel.

Le principal avantage de Base par rapport aux autres solutions L2 réside dans ses canaux de distribution, dont l’importance n’est plus à démontrer. Selon le dernier rapport 10-Q de Coinbase, la plateforme comptait 9,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels au troisième trimestre, permettant à Base d’accéder directement à une vaste base d’utilisateurs déjà initiés, ce que les autres réseaux L2 peinent à atteindre. Alors que la plupart des L2 doivent attirer les utilisateurs via des incitations ou des intégrations tierces, Base bénéficie d’un avantage naturel grâce à sa connexion directe avec la plus grande plateforme d’échange centralisée des États-Unis.

Base se distingue également par le développement à grande échelle d’applications dans son écosystème, générant une valeur réelle. Depuis le début de l’année, les applications de l’écosystème Base ont généré 369,9 millions de dollars de revenus. Il est à noter que la majorité de ces revenus provient d’Aerodrome, qui a contribué à hauteur de 160,5 millions de dollars, soit 43 % des revenus totaux des applications. Cependant, les principales DEX sur Base ne sont pas les seules applications à avoir réussi en 2025.

La plateforme de lancement d’agents IA Virtuals a généré 43,2 millions de dollars de revenus, soit 12 % des revenus totaux des applications de l’écosystème Base ; l’application de prédiction sportive récemment lancée, Football.Fun, a déjà généré 4,7 millions de dollars de revenus. Ces chiffres montrent que Base héberge désormais un portefeuille de produits générateurs de revenus dans plusieurs domaines, sans dépendre d’une seule application ou d’un seul cas d’utilisation.

Cet avantage en matière de distribution est parfaitement illustré par la collaboration entre Coinbase et Morpho. Ce partenariat permet aux utilisateurs de Coinbase d’emprunter directement de l’USDC sur la plateforme en utilisant des actifs cryptographiques comme collatéral. Bien que l’expérience utilisateur soit intégrée au site de Coinbase, la gestion des collatéraux et l’exécution des prêts sont réalisées on-chain via le déploiement de Morpho sur Base. Ce produit de prêt, lancé il y a moins d’un an, affiche déjà un taux d’adoption élevé.

Les utilisateurs de Coinbase ont contracté 866,3 millions de dollars de prêts via Morpho, représentant actuellement 90 % des prêts actifs de Morpho sur le réseau Base. Dans le même temps, la TVL de Morpho sur Base a augmenté de 1906 % en un an, passant de 48,2 millions de dollars à 966,4 millions de dollars. L’avantage de distribution de Base signifie que l’activité on-chain peut devenir un sous-produit de l’utilisation des produits Coinbase. Ce canal d’acquisition d’utilisateurs n’existe pas pour les autres réseaux L2, qui doivent principalement compter sur des programmes d’incitation pour attirer la liquidité et les utilisateurs dans leur écosystème DeFi.

Bien que la TVL DeFi de Base ait continué de croître depuis 2025 et que les revenus on-chain restent stables, le comportement des utilisateurs sur la chaîne a commencé à évoluer. Selon les statistiques du nombre d’utilisateurs filtrés par jour (adresses uniques effectuant au moins deux transactions sur un contrat spécifique et consommant plus de 0,0001 unité de frais de gaz en une journée), USDC est désormais l’application la plus utilisée sur Base, avec une moyenne quotidienne de 83 400 utilisateurs en novembre, soit une hausse de 233 % par rapport aux 25 100 utilisateurs de l’année précédente.

Dans le même temps, l’interaction des particuliers avec les DEX a considérablement diminué. Le nombre moyen d’utilisateurs filtrés par jour sur Uniswap et Aerodrome a chuté respectivement de 74 % et 49 %. Mais il est encore plus notable que le volume des transactions DEX sur Base ait atteint un niveau record en 2025, ce qui signifie que l’activité sur Uniswap et Aerodrome se concentre de plus en plus entre les mains de traders disposant de capitaux et de volumes de transaction plus importants.

Principale stratégie de Base pour 2026 : Base App

Grâce à l’avantage naturel offert par Coinbase, Base bénéficie de conditions privilégiées inaccessibles aux autres chaînes. Elle a déjà construit un solide fossé défensif en termes de base d’utilisateurs, de liquidité et d’écosystème applicatif. Base domine les revenus parmi les réseaux L2, possède la TVL DeFi la plus profonde du secteur et continue d’attirer un flux d’utilisateurs on-chain en provenance de Coinbase. En d’autres termes, alors que la plupart des réseaux L2 luttent encore pour s’implanter ou attirer des utilisateurs, Base a déjà franchi cette étape de développement.

Forte de ce fossé défensif, Base vise désormais au-delà des indicateurs L2 traditionnels et se tourne vers l’économie des créateurs. Si cette opportunité de marché est saisie, la taille totale du marché pourrait approcher les 500 milliards de dollars. Pour conquérir ce segment, la stratégie centrale de Base se concentre sur Base App. Cette « super application » vise à intégrer la garde d’actifs, le trading, les fonctionnalités sociales et le portefeuille en une seule plateforme. Contrairement à la plupart des portefeuilles crypto, Base App propose plusieurs fonctionnalités innovantes allant au-delà de la simple gestion d’actifs :

· Un fil d’actualité sociale basé sur Farcaster et Zora ;

· Messagerie directe et discussions de groupe via XMTP (y compris l’interaction avec d’autres utilisateurs et des agents IA comme Bankr) ;

· Fonction de découverte de mini-applications intégrée, permettant aux utilisateurs d’accéder et d’utiliser divers mini-apps directement dans Base App.

Base App a lancé sa version bêta interne en juillet, initialement accessible uniquement sur invitation via une liste blanche. Malgré cela, Base App a connu une croissance significative. Au total, 148 400 utilisateurs ont créé un compte, avec une accélération des inscriptions en novembre (+93 % par rapport au mois précédent). Le taux de rétention des utilisateurs est également solide, avec 6 300 utilisateurs actifs hebdomadaires (+74 % sur un mois) et 10 500 utilisateurs actifs mensuels (+7 % sur un mois). Bien que cela n’ait pas été confirmé officiellement, il est probable que Base App termine sa phase de test interne ce mois-ci, ouvrant la voie à une ouverture publique complète avant la nouvelle année.

L’objectif principal de l’économie on-chain que Base cherche à construire est de permettre aux créateurs de monétiser directement leur contenu. Par défaut, le contenu créé dans Base App est tokenisé (bien que les utilisateurs puissent désactiver cette fonctionnalité), transformant chaque publication en un marché négociable. Les créateurs peuvent percevoir une part des frais de transaction générés par leur contenu, soit 1 % de chaque transaction.

À l’avenir, les utilisateurs pourront également émettre des tokens de créateurs directement dans Base App, ouvrant ainsi une nouvelle voie de monétisation (cette fonctionnalité est actuellement en phase de test précoce). Techniquement, les tokens de créateurs et de contenu sont tous deux tokenisés via le protocole Zora. À ce jour, les créateurs ont perçu un total de 6,1 millions de dollars grâce au modèle de tokenisation de Zora, avec un paiement mensuel moyen de 1,1 million de dollars depuis juillet.

À ce jour, le nombre total de tokens de créateurs et de contenu tokenisés via Zora dépasse 6,52 millions. Parmi eux, 6,45 millions (environ 99 % du total) n’ont pas dépassé cinq transactions. Seuls 17 800 tokens (soit 0,3 % du total) restent actifs 48 heures après leur émission.

Avant d’interpréter ces données, il faut comprendre un fait fondamental : la grande majorité du contenu publié sur Internet n’a intrinsèquement aucune valeur. Dans cette optique, le fait que 99 % des tokens n’attirent pas l’attention du marché reflète probablement la distribution naturelle du contenu en ligne, plutôt qu’un défaut structurel du modèle de Base. Ce qui importe vraiment, ce sont les tokens qui survivent plus de 48 heures. Selon nous, si un token de créateur ou de contenu continue d’être échangé 48 heures après son émission, cela indique que le créateur ou le contenu a une valeur réelle.

En d’autres termes, Base n’a pour l’instant eu qu’un impact limité sur l’économie des créateurs. Seuls 17 800 tokens de créateurs et de contenu montrent une activité soutenue, ce qui est dérisoire comparé à l’immense quantité de contenu produit chaque jour sur Internet. Les pessimistes pourraient penser que ce modèle est voué à l’échec, tandis que les optimistes estiment que, bien que la pénétration de Base dans l’économie des créateurs soit actuellement proche de zéro, il existe un immense potentiel de croissance si l’on optimise la distribution, la découverte de contenu et les outils fonctionnels. Quoi qu’il en soit, augmenter le nombre de tokens survivant plus de 48 heures devrait être la priorité de Base en 2026.

Enfin, Base pourrait bien disposer du mécanisme d’incitation le plus efficace du marché crypto : le token. En septembre dernier, Base a confirmé explorer l’émission d’un token, sans toutefois révéler de détails sur la méthode de distribution, les fonctionnalités ou la date de lancement potentielle. Ce qui rend le token Base particulièrement intéressant, ce n’est pas le token lui-même, mais ses cas d’utilisation. Contrairement à la plupart des L2, Base n’a pas besoin d’utiliser un token pour attirer la liquidité. Au contraire, il peut s’en servir pour inciter la participation des créateurs on-chain, en récompensant les comportements qui favorisent l’engagement utilisateur, la création de contenu et l’activité sociale, plutôt que les simples transactions à court terme.

En résumé, fort de son écosystème L2 déjà établi, Base avance en s’appuyant sur ses canaux de distribution, sa couverture produit et le potentiel d’incitation par token, explorant de nouveaux cas d’usage pour les consommateurs et les créateurs. Si cette stratégie réussit, Base construira un fossé défensif autour de l’écosystème social et des créateurs, bien plus collant pour les utilisateurs que la TVL DeFi ou le solde de stablecoins, alors que les autres L2 n’en sont encore qu’aux prémices.