Le "baril de poudre" des obligations américaines s'enflamme, la bataille décisive de l'or à 5110 est lancée !

Huitong Finance, 27 janvier—— Mardi (27 janvier), les marchés financiers mondiaux ont présenté une dynamique complexe et intriquée. Sous l’effet combiné de l’évolution de la courbe des taux des obligations américaines, de l’incertitude géopolitique et des anticipations sur les politiques budgétaires des principales économies, la chaîne logique entre dollar, obligations américaines et or, ces trois actifs de base, connaît une profonde mutation.

Mardi (27 janvier), les marchés financiers mondiaux ont présenté une dynamique complexe et intriquée. Sous l’effet combiné de l’évolution de la courbe des taux des obligations américaines, de l’incertitude géopolitique et des anticipations sur les politiques budgétaires des principales économies, la chaîne logique entre dollar, obligations américaines et or, ces trois actifs de base, connaît une profonde mutation.

Courbe de rendement des obligations américaines « raide » : moteur central du régime de volatilité du dollar

Les évolutions actuelles du marché obligataire américain constituent une fenêtre d’observation clé pour les mouvements du dollar. Selon le dernier graphique en chandelier 240 minutes, le taux des obligations américaines à 10 ans a récemment évolué à la hausse dans une large fourchette entre 3,984% et 4,298%, avec une dernière cotation autour de 4,212%.



Le marché international des revenus fixes a affiché cette nuit des signes évidents de « glissade et de raidissement ». Ce raidissement provient principalement des inquiétudes du marché concernant les déficits budgétaires à moyen-long terme et la pression des adjudications de dette à venir. Selon de grandes institutions, l’ensemble des produits à revenus fixes mondiaux s’est affaibli, en particulier les volumes de transactions sur les obligations américaines qui sont restés faibles durant la nuit, suggérant une attitude attentiste avant des points clés de politique économique.



L’indice du dollar américain (DXY) est actuellement à 96,9370, se situant à un carrefour technique crucial. Bien que le taux des obligations américaines reste à un niveau relativement élevé au-dessus de 4,2%, le dollar n’a pas affiché une force proportionnelle. Le graphique 240 minutes montre que l’indice dollar s’approche de la borne inférieure des bandes de Bollinger (96,3175) et du support de la moyenne mobile MA(60).

Analyse de la dynamique : Les indicateurs MACD DIFF et DEA sont négatifs mais convergent, et la barre verte continue de se raccourcir, indiquant un affaiblissement de la dynamique baissière.

Signal de survente : Les trois lignes RSI sont stables autour de 21,3256, ce qui indique une situation nettement survendue.

Conclusion analytique : La robustesse du taux des obligations américaines devrait soutenir le dollar, mais l’ajustement récent du marché en faveur de la liquidité mondiale et la réévaluation d’autres devises majeures (comme le yen et la livre sterling) ont entraîné un recul du dollar. Dans les 2 à 3 prochains jours, si le taux des obligations américaines continue d’augmenter en raison des inquiétudes budgétaires ou d’une faible demande lors des adjudications, cela pourrait déclencher un rebond technique du dollar dans la zone de survente.

Transmission de l’effet refuge : comment la volatilité obligataire dope la prime de l’or

Contrairement à la logique conventionnelle d’une corrélation négative entre la hausse des rendements et la pression sur le prix de l’or, l’or affiche actuellement une résilience remarquable, principalement parce que la « fonction refuge » transmise par le marché obligataire l’emporte désormais sur la considération du « coût de portage ».



Non seulement le marché des obligations américaines est sous pression, mais les marchés obligataires mondiaux sont également instables. Prenons l’exemple des obligations japonaises (JGB) : face aux inquiétudes budgétaires et à la prudence à l’égard de l’adjudication prochaine des obligations à 40 ans, les rendements ont augmenté sur toutes les maturités, le rendement à 10 ans atteignant 2,28%. Selon des analystes de grandes institutions, la forte volatilité de la courbe de rendement japonaise traduit les préoccupations du marché vis-à-vis d’une politique monétaire trop souple et du risque budgétaire.

Ce climat d’inquiétude sur les marchés obligataires mondiaux se transmet à l’or physique par la logique du risque de crédit et de la baisse du pouvoir d’achat. Lorsque l’attrait des produits à revenu fixe diminue (leur valeur réelle étant érodée par l’inflation ou les déficits), les investisseurs se tournent vers l’or comme « ultime rempart » refuge.



L’or au comptant (XAU/USD) présente actuellement sur le graphique 240 minutes un canal haussier bien défini, le prix évoluant entre 5 074,75 $ et 5 089,80 $, très proche du sommet historique de 5 110,86 $ atteint lundi.

Résonance des indicateurs : La médiane des bandes de Bollinger reste ascendante, le prix évoluant entre la médiane et la borne supérieure, montrant une forte tendance haussière.

Avantage haussier : Bien que l’histogramme MACD soit encore négatif, il s’est nettement resserré, le RSI se situe en zone de force à 68,00, sans être en surachat extrême, ce qui suggère que le potentiel de hausse est loin d’être épuisé.



De grandes institutions (comme Deutsche Bank, Société Générale) ont récemment relevé leurs prévisions pour l’or à 6 000 $/once, estimant que les investisseurs augmentent systématiquement la part d’actifs non libellés en dollar et d’actifs physiques dans leurs portefeuilles. Par ailleurs, les propos protectionnistes de Trump sur les droits de douane, ainsi que les inquiétudes concernant l’Iran et la situation Russie-Ukraine, renforcent l’appétit refuge pour l’or.

Prévisions des tendances pour les 2-3 prochains jours et zones clés de support/résistance

En combinant fondamentaux et analyse technique, les marchés entreront dans une période de forte volatilité dans les 2-3 prochains jours, avec une attention particulière à la réunion de politique monétaire de la Fed à venir. Bien que le consensus du marché soit pour un statu quo sur les taux, les indications prospectives sur la politique monétaire détermineront la revalorisation secondaire du marché obligataire.



Logique de fourchette : Bien qu’un rebond technique du dollar soit attendu en raison de sa situation de survente, la demande refuge constitue un solide plancher pour le prix de l’or. En cas de franchissement du précédent sommet à 5 110 $, un nouveau « gap » de prix s’ouvrira sur le marché.

Prévisions de support/résistance :
Résistance clé supérieure : 5 110,86 $ (sommet historique précédent), 5 125 $ (extension de la vague court terme).
Support clé inférieur : 5 050,00 $ (seuil psychologique), 5 020,00 $ (support de la médiane des bandes de Bollinger).
Points d’attention intrajournaliers : surveiller la formation éventuelle d’un croisement haussier bas du MACD sur 240 minutes, ainsi que l’impact des nouvelles géopolitiques sur l’appétit refuge.




Logique de fourchette : Compte tenu de la position extrêmement basse du RSI autour de 21, le dollar a un fort besoin de correction, la raideur de la courbe des taux US lui apportant un certain support plancher.

Prévisions de support/résistance :
Résistance clé supérieure : 97,4500 (niveau MA60), 97,8000.
Support clé inférieur : 96,3175 (borne inférieure des bandes de Bollinger), 96,0000 (seuil psychologique).
Points d’attention intrajournaliers : surveiller si le taux des obligations US à 10 ans se maintient au-dessus de 4,25 %; si les taux poursuivent leur hausse sur fond d’inquiétudes budgétaires, la chute du dollar pourrait s’arrêter.




Prévisions de support/résistance :
Résistance clé supérieure : 4,298% (dernier sommet), 4,35%.
Support clé inférieur : 4,10% (médiane des bandes de Bollinger), 3,984%.


Au cours des prochaines 48 à 72 heures, la tendance dominante sera « la fixation des prix par le marché obligataire et le maintien d’un climat refuge ».

L’indice du dollar cherchera un équilibre entre survente technique et taux obligataires élevés, ce qui devrait conduire à un rebond correctif après une consolidation à bas niveau. Toutefois, la vigueur de ce rebond sera limitée par les doutes des investisseurs mondiaux quant à la situation budgétaire des États-Unis.

Pour l’or, la « couverture de crédit » induite par la volatilité obligataire est devenue son moteur endogène de hausse. Tant que la raideur de la courbe des taux US est liée aux inquiétudes budgétaires ou à des discours sur les droits de douane susceptibles de nourrir l’inflation, la hausse simultanée de l’or et des taux pourrait se poursuivre. Les investisseurs doivent donc surveiller de près les résultats des adjudications de dette de mercredi et jeudi : si la demande s’avère faible et que les taux s’envolent à nouveau, le marché pourrait connaître une flambée accrue de l’appétit refuge.