Trump essuie un revers lors des élections de mi-mandat, tandis que la montée des opposants aux data centers s’amplifie discrètement

Le parti démocrate remporte une victoire écrasante lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, remodelant ainsi les dynamiques mondiales de la technologie et de l’industrie.

Le parti démocrate a remporté les élections de gouverneur dans des États clés tels que le Texas et la Géorgie, certains candidats ayant clairement promis de mettre en place un moratoire sur la construction de centres de données. Ce résultat soulève des doutes sur les perspectives d’expansion des infrastructures d’IA — les actions asiatiques des semi-conducteurs ont généralement reculé mercredi, les rendements des bons du Trésor américain ont baissé en conséquence et l’indice Nasdaq a déjà corrigé d’environ 8 % sur le mois écoulé.

Pour les entreprises sud-coréennes, l’impact de ces élections offre à la fois des opportunités et des inquiétudes. Des fabricants de puces tels que Samsung Electronics et SK Hynix craignent que le durcissement de la régulation des centres de données ne vienne freiner la demande de serveurs DRAM et la mémoire à large bande passante ; dans le même temps, des entreprises solaires sud-coréennes comme Hanwha Solutions espèrent profiter du retour du crédit d’impôt pour l’énergie propre contenu dans l’« Inflation Reduction Act » porté par les démocrates.

L’ampleur de la victoire des opposants aux centres de données lors de ces élections de mi-mandat a surpris les marchés. Au Texas, selon GLJ Research, l’État représentera environ un quart de la capacité de centres de données mise en service aux États-Unis d’ici 2030. La démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur républicain sortant Greg Abbott, mettant fin à trente ans de domination républicaine ; son coreligionnaire James Talarico a également été élu sénateur. En Géorgie, selon CBRE, Atlanta est le marché le plus actif pour la construction de centres de données aux États-Unis, et la démocrate Keisha Lance Bottoms a remporté le poste de gouverneur, mettant fin à plus de vingt ans de règne républicain.

À noter que la réticence envers les centres de données ne s’explique pas seulement par des enjeux partisans. Les opposants critiquent les nuisances sonores, la consommation massive d’eau, la débauche d’électricité de ces centres, tout en soulignant l’augmentation des factures d’énergie pour les habitants, et le déséquilibre entre les emplois et recettes fiscales créés par rapport aux incitations accordées par les gouvernements locaux. Même certains républicains se sont rangés du côté des opposants à ces projets.Elon Musk a donné plus de 450 millions de dollars au parti républicain cette fois-ci, plaisantant durant la nuit électorale sur les réseaux sociaux : « Construire des centres de données dans l’espace semble plutôt séduisant. »

Aidan Yao, stratégiste en chef chez Amundi Institute, la filiale de recherche d’Amundi, le plus grand gestionnaire d’actifs européen, déclare :

« À nos yeux, cette élection de mi-mandat est bien davantage un référendum sur l’IA qu’un plébiscite sur Trump. Si la thématique IA devait se voir imposer certaines restrictions, alors l’économie américaine, l’inflation et la politique monétaire des États-Unis deviendraient extrêmement incertaines. »

Pour Samsung Electronics et SK Hynix, la prise de contrôle du Congrès par les démocrates envoie un signal mitigé. D’un côté, les démocrates sont en capacité de contrer les efforts du gouvernement Trump visant à réduire les subventions liées à la loi sur les puces. Le gouvernement Trump cherche à renégocier les termes des subventions arrêtés sous l’administration Biden, un point sur lequel nombre de démocrates se montrent critiques. Le montant des subventions liées à la nouvelle usine de Samsung à Taylor, Texas, s’élève à 4,745 milliards de dollars.

Néanmoins, la perspective d’un durcissement de la régulation des centres de données commence à inquiéter. Selon des sources du secteur, la crainte majeure réside dans la possibilité de resserrer les critères d’approbation de construction pour des raisons de sécurité IA, d’électricité ou d’environnement, retardant ainsi les nouveaux projets et finissant par peser sur la demande de serveurs DRAM et de mémoire à large bande passante.

Kwon Hee-jin, analyste chez KB Securities, estime que durcir la réglementation ne débouchera pas systématiquement sur une baisse des investissements. « Les centres de données ont un impact significatif sur la fiscalité et l’économie locale ; il est difficile pour les gouvernements régionaux d’interdire purement et simplement leur construction », explique-t-il. « Le scénario le plus probable consiste à ce que le coût de l’électricité soit reporté sur les exploitants des centres ou qu’il leur soit demandé de garantir eux-mêmes leur approvisionnement électrique avant de démarrer les travaux. » Dans ce cas, les grands groupes technologiques pourraient être amenés à développer leurs propres postes de transformation, réseaux et installations de production d’électricité, ce qui pourrait au final augmenter les investissements en infrastructures et offrir de nouveaux débouchés pour les industriels sud-coréens de l’équipement électrique.

Le secteur automobile n’attend aucun assouplissement des politiques. Les droits de douane de 15 %, imposés en vertu de l’article 232 du « Trade Expansion Act », relèvent de la prérogative de l’exécutif, et il est peu probable qu’ils soient modifiés, quel que soit le parti majoritaire au Congrès. D’après Cho Sung-dae, responsable du département de recherche sur le commerce à l’Association sud-coréenne du commerce international : « Le Congrès pourra exercer un contrôle plus soutenu sur l’exécution des politiques gouvernementales, mais il y a peu de chances que les tarifs douaniers subissent de grands changements. » Il estime que, dans un contexte où Washington reste focalisé sur la protection des industries nationales et la consolidation des chaînes d’approvisionnement, les risques tarifaires sur l’automobile et les pressions pour développer la production américaine resteront d’actualité.

Toutefois, avec le Congrès entre les mains des démocrates, la politique de soutien aux véhicules électriques pourrait être relancée, encourageant Hyundai Motor et Kia à renforcer leur stratégie d’électrification.

Dans le secteur naval, la principale variable réside dans la part de construction des navires de guerre de la marine américaine que le pays acceptera de sous-traiter à l’étranger. La version de la « Loi d’autorisation de la défense nationale » de la Chambre interdit tout financement pour la construction de navires de combat dans des chantiers étrangers, alors que celle du Comité des forces armées du Sénat autorise la construction de certains navires non militaires à l’étranger.

Shinhan Securities indique que si les États-Unis renforcent leur position restrictive sur la construction navale militaire à l’étranger, les attentes de nouvelles commandes dans le cadre du projet américano-coréen MASGA (« Make American Shipbuilding Great Again ») se réduiront à la coopération sur la maintenance, la fourniture de modules ou l’exploitation de chantiers locaux. Toutefois, la volonté de relancer l’industrie navale américaine étant un consensus bipartite et le pilotage du MASGA relevant de l’exécutif, le cadre global de collaboration devrait rester inchangé.

Le secteur des énergies renouvelables est le grand gagnant de ces élections. Les démocrates ont fait campagne sur le rétablissement du crédit d’impôt à l’énergie propre issu de l’« Inflation Reduction Act », et des entreprises comme Hanwha Solutions disposant d’importantes capacités de production aux États-Unis devraient en tirer profit. Le secteur solaire suscite particulièrement d’optimisme — les entreprises sud-coréennes y occupent dès lors une position privilégiée.

La vigilance des entreprises sud-coréennes face aux changements dans la structure du pouvoir au Congrès s’explique par la forte croissance de leurs activités américaines. Selon les données de CEO Score, fournisseur d’informations sur les entreprises, une enquête menée auprès de 28 grands groupes indique qu’au 30 juin de cette année, on comptait 1 308 filiales américaines, soit une hausse de 232,0 % par rapport aux 394 recensées dix ans plus tôt ; la part des filiales américaines dans le total du parc étranger est ainsi passée de 13,0 % à 26,5 %.

De leur côté, le nombre de filiales américaines de Samsung, SK, Hyundai Motor, LG et Hanwha est passé de 240 à 888 sur la même période. Hanwha a enregistré la hausse la plus marquée grâce à l’expansion énergique de ses activités solaires et de stockage d’énergie, passant de 63 à 374 entités ; SK suit avec une progression de 40 à 243 ; Hyundai Motor est passé de 55 à 112 filiales.