Wall Street "Nagmumuni-muni" sa Talumpati ni Walsh: Nagpapahiwatig ng Karagdagang Pagtaas ng Interest Rate, Ngunit Hindi Malaki
Sa isang press conference, ginamit ni Wash ang matibay na datos ng ekonomiya (mahigit 3% ang GDP, double digit ang pagtaas ng investment) bilang batayan upang tumangging tawagin ang kasalukuyang kondisyon sa pananalapi bilang “masyadong mahigpit”, na binigyang-kahulugan ng merkado bilang indikasyong kailangan pa rin ng karagdagang pagtaas ng interest rate, ngunit inaasahang limitado na ang saklaw nito. Dalawa sa loob ng board ang tumutol, ngunit ang isang kilalang agresibong miyembro ay bumoto ng pabor, na nagpapahiwatig na maraming inaasahan ang isang pagtaas ng rate ngayong Disyembre. Sa futures market, napresyuhan na ang tig-isang pagtaas ng rate sa Disyembre at sa Marso ng susunod na taon.
Pinanatili ng Federal Reserve ang mga interest rate noong Miyerkules, ngunit ang pahayag ni Chairman Walsh ay ininterpret ng merkado bilang isang malinaw na senyales na maaaring magkaroon pa ng dagdag na pagtaas ng rate ngayong taon—bagaman ang antas nito ay inaasahang limitado. Ang ganitong estratehiya ng “hindi diretsahang pagbigkas” ay nagbigay-daan para sa iba’t ibang interpretasyon mula sa mga analyst at trader ng Wall Street, at dahil dito ay unti-unting naging malinaw ang inaasahan ng merkado sa landas ng polisiya.
Noong Miyerkules (Oktubre 28), Ipinanalo ng Federal Reserve sa boto ng 10 laban sa 2 ang desisyon na panatilihin ang federal funds rate target range sa 3.75% hanggang 4%, kaya agad tumuon ang merkado sa pagpupulong ngayong Disyembre at inaasahan na muling itataas ang rate sa unang bahagi ng 2027. Ipinunto ni Walsh sa press conference na batay sa malalakas na datos ng ekonomiya, ilalagay niya sa sentro ng diskusyon ang realidad na mahigit anim na taon nang mas mataas sa 2% inflation target, na nagpapahiwatig na hindi pa tapos ang trabaho ng Federal Reserve.
Maraming ekonomista ang naniniwala na ang pahayag ni Walsh ay paghahanda para sa rate hike ngayong Disyembre at sinadya ring panatilihin ang polisiya na flexible. Inilarawan ito ng Chief Economist ng BNY Investments na si Vincent Reinhart bilang: “Naghahanda siyang higpitan pa, pero itinatakda na rin ang limit—hindi kailangang masyadong mahigpit.” Ayon sa presyo ng futures market, kasalukuyang inaasahan ng mga investor na magtataas pa ang Federal Reserve ng rate sa Disyembre at Marso ng susunod na taon.
Interpretasyon ng Merkado: Hindi kasing-lakas ng inaasahan ang hawkish stance, ngunit nakalatag na ang landas ng rate hike
Para sa ilang trader, hindi sapat ang pagka-hawkish ng pahayag ni Walsh. Bumaba ng 4 na basis points sa 4.7% ang 2-year U.S. Treasury yield na mas sensitibo sa polisiya ng Federal Reserve, habang bahagyang tumaas ang long-term yields.
Gayunpaman, marami pa ring ekonomista ang nananatiling tiwala na magtataas pa ng dalawang beses ang Federal Reserve—nakikita nila ito bilang pagsasaayos mula sa rate cut noong katapusan ng 2025 na isinagawa para buhayin ang nanghihinang labor market.
“Naniniwala pa rin kaming kikilos pa sila sa Disyembre,” ayon kay Oscar Muñoz, Chief U.S. Macro Strategist ng TD Securities USA, “mataas ang threshold para hindi na sila magtaas ng rate.”
Ayon naman kay Brett Ryan, Senior U.S. Economist ng Deutsche Bank, ang pagtanggi ni Walsh na ituring na ‘masyadong mahigpit’ ang kasalukuyang kondisyon sa pananalapi at ang optimistikong pananaw niya sa paglago ng ekonomiya ay nagpapatibay ng prediksyon ng Federal Reserve noong Setyembre na magtataas pa nang isang beses ngayong taon. “Maginoong ipinaparamdam niyang maghihigpit pa sila, kahit hindi niya diretsong sinasabi,” sabi ni Ryan.
Malalakas na Datos ng Ekonomiya, Nagbibigay Daan sa Rate Hike
Sa pagbubukas ng press conference, binanggit ni Walsh ang isang serye ng positibong datos ng ekonomiya: Itinaas ang GDP ng unang kalahati ng taon sa 2.4%, higit 3% na mabilis na pagtubo para sa third quarter batay sa tracking data, double-digit na paglago sa business investment, at unemployment claims na halos pinakamababa sa kasaysayan. Para sa kanya, nagbibigay ito ng sapat na espasyo para sa Federal Open Market Committee (FOMC) na magtuon sa inflation target.
Gumamit din si Walsh ng Septiyembreng rate hike bilang patunay ng kakayahan ng Federal Reserve na kumilos—iyon ang unang rate hike sa loob ng tatlong taon at ipinasa ng unanimous vote. Binaggit din niya na may “window of rich information” mula ngayon hanggang Disyembre meeting, kung kailan ilalabas ang mga bagong datos ng paglago at inflation, kabilang ang datos na ilalathala ngayong Huwebes.
“Responsibilidad namin ang pababain ang inflation,” sabi ni Walsh, “kaya ito rin ang dahilan kung bakit nakatuon ang talakayan ng FOMC nitong mga nakaraang araw sa price stability.”
Sinadyang Balanse: Hindi Pinipigil ang Paglago, Hindi Rin Sinasabi na Mahigpit na ang Kondisyon
Sa kanyang talumpati, malinaw na pinananatili ni Walsh ang balanse sa pagitan ng isang hawkish na tindig at pagprotekta sa paglago. Nilinaw niyang hindi layunin ng Federal Reserve na “magbuhos ng buhangin sa takbo ng ekonomiya at pataasin ang antas ng walang trabaho” at ipinahiwatig na nais nilang kontrolin ang inflation nang hindi nadadamay ang business investment at employment.
Nang tanungin kung itinutulak ng construction ng Artificial Intelligence infrastructure ang inflation, binigyang-diin ni Walsh ang potensyal na pagtaas ng labor productivity at teknikal na efficiency, at sinabi:
“Mas mabilis ang ekonomiyang paglago, pero hindi ibig sabihin nito na ang mismong paglago ang nagdudulot ng inflation at nagpapahirap sa aming trabaho.”
Tungkol naman sa kondisyon sa pananalapi, inamin ni Walsh na mas mahigpit na ang credit conditions simula noong rate hike ng Setyembre, ngunit tumangging ipahayag na sapat na itong higpit para awtomatikong pigilan ang paglago. “Bagamat mas mahigpit na sa pangkalahatan ang kondisyon, hindi ko nais at hindi ko ring masasabi na masyadong mahigpit na ito,” sabi niya. Paran ito ininterpret ng merkado na kailangan pa ring maghigpit ng Federal Reserve sa pamamagitan ng karagdagang rate hike.
Internal na Hindi Pagkakasundo: Dalawang boto laban, hawkish ang sumuporta sa pansamantalang paghinto marahil dahil asahang magbabalik ang rate hike sa Disyembre
Hindi ganap na unanimous ang desisyon na panatilihin ang rate. Bumoto laban sina Federal Reserve Governor Lisa Cook at Cleveland Fed President Beth Hammack, mas pinapaboran agad ng rate hike.
Kapansin-pansin na sina Dallas Fed President Lorie Logan at Minneapolis Fed President Neel Kashkari, na dati’y palaging nagbabala sa mataas na inflation, ay sumang-ayon ngayon sa karamihan. Ayon kay Kathy Bostjancic, Chief Economist ng Nationwide:
Marahil kaya sila sumuporta sa pansamantalang paghinto ay dahil naniniwala silang magtatakda pa uli ng rate hike ang Federal Reserve sa Disyembre.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang GDP ng Estados Unidos sa ikatlong quarter ay inaasahang lalago hanggang 3.2%: Ang kasikatan ng pamumuhunan sa AI ang nagpapalakas sa pag-unlad, ngunit masama ang nararamdaman ng publiko
Inaasahang lalago ng 3.2% ang GDP ng Estados Unidos sa ikatlong quarter; ang init ng investment sa AI ay nagbubukod sa epekto ng trade deficit at pagtaas ng presyo ng langis, ngunit ramdam ng mga tao ang kahirapan at nakasalalay lamang ang konsumo sa pagkuha ng ipon, kaya't hindi tugma ang panlabas na anyo sa tunay na kalagayan ng ekonomiya.
Malakas ang demand para sa AI ngunit hindi matatakpan ang panghihina ng mga non-core na negosyo, halo-halo ang resulta ng Q3 performance ng Corning (GLW.US), ayon sa Wall Street, kailangan pa rin ng aktwal na pagpapabuti sa profit margin para tumaas ang presyo ng stock.
Sinabi ng Morgan Stanley at Bernstein na maganda ang naging performance ng Corning sa optical communications business nito sa Q3 at malakas ang demand na may kaugnayan sa AI, ngunit pareho nilang pinanatili ang rating na "neutral". Pareho nilang binigyang-diin na ang pagkalugi sa solar energy business, mahina ang demand sa consumer terminal products, at iba pang salik gaya ng variable compensation ang pumipigil sa short-term profit margin. Kailangang makita ang aktwal na pagpapabuti sa profit margin para tumaas pa ang presyo ng stock.
Malapit nang magdesisyon ang Bank of Japan, mataas na kita ang umaakit sa mga mamumuhunan na maging aktibo sa merkado; Malakas ang demand sa auction ng 2-taon na Japanese bonds
Dahil inaasahan ng karamihan sa merkado na mapanatili ng bangko sentral ng Japan ang kasalukuyang antas ng interes sa kanilang anunsyo ng desisyon sa interes ngayong Biyernes, ang mas mataas na ani ay humihikayat sa mga mamumuhunan na pumasok sa merkado, at malakas ang demand sa auction ng 2-taong government bonds ng Japan.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
