Rumores de aquisição da Global Payments desencadeiam discussões sobre avaliação! "O Grande Apostador Contra" Burry: A verdadeira oportunidade está na Fiserv (FISV.US) e PayPal (PYPL.US)
Burry acredita que o preço potencial de aquisição da Fiserv está entre 100 e 120 dólares, o que representa um espaço de valorização de 100% a 140% em relação ao preço atual; reafirma que PayPal é uma "boa jogada", enquanto questiona o valor de aquisição da Global Payments.
De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Tong (智通财经APP), o “grande urso” Michael Burry acredita que a avaliação potencial de aquisição da processadora de pagamentos Fiserv (FISV.US) estaria entre US$ 100 e US$ 120 por ação. Ele também reiterou que PayPal (PYPL.US) é uma “boa jogada”; anteriormente, relatos indicaram que o private equity estaria interessado na concorrente Global Payments (GPN.US), colocando as avaliações do setor sob os holofotes.
Oportunidades na “zona proibida” da Fiserv
O cenário de aquisição entre US$ 100 e US$ 120 sugerido por Burry implica um potencial de valorização de 100% a 140% em relação ao preço atual de mercado da Fiserv. Ele estima essa faixa com base nas hipóteses de avaliação de uma potencial aquisição da Global Payments.
Em sua última postagem no Substack, ele afirmou: “Em comparação com a Global Payments, a Fiserv é mais lucrativa, sendo apenas um pouco mais cara como alvo de aquisição e com melhor qualidade de ativos.”
Ele acredita que o baixo desempenho da ação reflete, em certa medida, a perda de confiança dos investidores. Ele disse: “Devido a metas de crescimento excessivamente otimistas da antiga administração e lucros não totalmente divulgados provenientes da hiperinflação argentina, a Fiserv permaneceu em uma 'zona proibida'. Essa falta de confiança não é facilmente reparada em Wall Street, mesmo após a troca de liderança.”
Burry mantém sua posição total e aponta que novas atividades de negociações podem antecipar retornos potenciais. Ele afirma: “No geral, acredito que esta situação representa uma oportunidade. Lembre-se, insiders vêm comprando volumosamente nesses preços baixos.”
Essa hipótese de aquisição considera que um novo proprietário poderia mudar a estratégia, reduzir custos e realocar o fluxo de caixa. Burry afirma que, para o acionista comum, o preço atual da Fiserv equivale a cerca de 1,6 vezes seu benchmark IV15. IV15 é o preço esperado por ele para atingir um retorno anualizado de 15% ao longo de 15 anos.
A Fiserv divulgará seus resultados do terceiro trimestre na próxima terça-feira.
Estratégia de aquisição da Global Payments é questionada
Após relatos de que a Clayton, Dubilier & Rice estaria unindo forças com seu maior acionista GTCR para buscar uma aquisição, as ações da Global Payments subiram até 18% na sexta-feira passada. A GTCR assegurou uma participação de 15% na Global Payments após a aquisição da Worldpay em janeiro (com valuation empresarial de US$ 24,25 bilhões). A Global Payments também vendeu seu negócio de soluções para emissores de cartões para a Fidelity National Information Services (FIS.US).
No entanto, Burry vê com ceticismo a estratégia de aquisições da Global Payments e seus lucros altamente ajustados. Ele disse: “Da perspectiva de acionistas minoritários, sempre considerei a Global Payments uma adquirente serial condenada a retornos ruins, com valor limitado.”
Mesmo assumindo uma melhora na alocação de capital, ele estima para compradores de controle que buscam retorno anualizado de 15% um preço de entrada entre US$ 45 e US$ 60, cerca de 38% a 54% abaixo do nível atual. Nesse preço, ele estima que o controlador obteria um retorno de 10%. Para FIS, ele atribui uma avaliação de US$ 18 a US$ 26, cerca de 33% a 53% abaixo do último fechamento.
Apesar disso, ele ainda vê essa movimentação como um potencial catalisador para concorrentes. Ele afirma: “No entanto, a aquisição da Global Payments deve validar o valor de outras redes de pagamento tradicionais. Isso pode até torná-las alvos de aquisição também.”
Confiança na PayPal, a “boa jogada”
Burry segue otimista com a PayPal, mas ressalta que seu negócio não pode ser comparado diretamente à Global Payments.
Ele comenta: “Atualmente, ela negocia a cerca de 0,80 vezes seu IV15, sendo uma ‘boa jogada’ na faixa acima de US$ 50.” Ele classifica o tamanho da sua posição como algo entre pequena e normal. Seu otimismo veio antes das mais recentes especulações de aquisição. Em julho deste ano, ele questionou a oferta de US$ 60,50 por ação feita pela Stripe e Advent, acreditando que compradores buscando controle deveriam pagar mais pela PayPal.
Naquele momento, ele declarou: “US$ 60,50 é muito baixo. Eu não venderia, considero este apenas um lance inicial.” Segundo relatos, a Stripe e a Advent desistiram da aquisição em agosto.
Fora do setor de pagamentos, Burry aumentou sua posição em opções de compra da Sprouts Farmers Market (SFM.US) com vencimento em 2028 e da JD.com (JD.US) com vencimento em 2029. Ele também aumentou apostas na BYD, classificando a montadora como posição média, enquanto JD.com é posição grande.
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