A temporada de resultados do terceiro trimestre das ações dos EUA começa: expectativa de crescimento dos lucros chega a quase 30%, será que pode impulsionar o S&P 500 para um novo recorde?

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance informa que a temporada de resultados do terceiro trimestre para as ações dos EUA começa esta semana. Com os balanços sendo divulgados um após o outro, o cenário tão aguardado pelo mercado deve se concretizar: lucros do índice S&P 500 devem experimentar um crescimento explosivo.

Na terça-feira, as ações dos EUA fecharam em novo recorde histórico, com investidores apostando que os investimentos em capital de IA não serão comprometidos pelo aumento dos rendimentos dos títulos. Os investimentos em IA se tornaram uma força motriz vital para o mercado e a economia americana. Se as principais empresas apresentarem orientações otimistas, somado à estabilização do mercado de títulos, isso pode impulsionar as ações dos EUA a encerrar o ano com força.

Motor de IA opera em máxima potência: crescimento dos lucros do S&P 500 se aproxima de 30%

No nível do índice, o crescimento dos lucros está previsto para ser muito robusto. O consenso compilado pela FactSet mostra que analistas esperam que o lucro das empresas do índice S&P 500 no terceiro trimestre cresça quase 30% em relação ao ano anterior, uma previsão superior aos 26,7% estimados em 30 de junho.

O setor de tecnologia continua sendo o principal destaque, representando 40% do peso do S&P 500. Caso as expectativas de lucro diminuíssem, isso causaria preocupação, mas a realidade é justamente o oposto. De acordo com a FactSet, o crescimento esperado do lucro por ação (LPA) do setor de tecnologia subiu de 57% em 30 de junho para 65% atualmente, em parte graças às revisões para cima das projeções de lucros para Nvidia (NVDA.US) e Micron Technology (MU.US).

Analistas aumentam as previsões de crescimento dos lucros

Os ótimos resultados dos fabricantes de chips de IA e de outras grandes empresas de tecnologia aliviaram as preocupações do mercado sobre um possível fim de ciclo. A Micron apresentou um resultado forte, sinalizando uma forte demanda por chips de IA no mercado mais amplo. No lado do consumidor, a Meta Platforms lançou a agente inteligente Muse, dando início a uma corrida armamentista de IA no e-commerce.

Mais importante ainda, o crescimento dos lucros está se expandindo além dos “Sete Magníficos”. Segundo dados da Russell Investments, esses gigantes devem crescer, em média, 20%, enquanto as demais 493 ações do S&P 500 devem aumentar 27% ano a ano.

Além das grandes empresas, o crescimento dos lucros de empresas de médio e pequeno porte também mostra um perfil saudável. Ed Yardeni, chefe da Yardeni Research e economista, destacou que o lucro operacional do índice S&P 400 de empresas de médio porte deve crescer 19% até 2026. Ele acrescenta que analistas preveem que os lucros do S&P 600 de pequenas empresas crescerão 21% este ano e 16% em 2027.

Estratégias do Barclays afirmaram em relatório esta semana: “O mercado de ações ainda está reagindo aos resultados das empresas.” Eles escrevem que o S&P 500 pode registrar um crescimento de 30% nos lucros este ano e acrescentam: “2025-27 pode ser o período de três anos de crescimento de lucros mais rápido em décadas (excluindo as recuperações pós-recessão).”

O UBS também está otimista. Ulrich Hofmann-Burchardi, CIO das Américas e chefe de ações globais do UBS Chief Investment Office, disse em relatório na quarta-feira: “Os investidores devem continuar posicionados para alta do mercado. Esperamos que o S&P 500 atinja 8.400 pontos até junho do próximo ano.”

Fissuras sob a prosperidade: amplitude do mercado piora, pressão do mercado de títulos

No entanto, as ações fora dos “Sete Magníficos” e dos principais fabricantes de chips ainda precisam de impulso dos lucros. A amplitude do mercado está se deteriorando. De acordo com dados do Morgan Stanley, até o final de setembro, apenas cerca de 20% das ações estavam negociando acima da média móvel de 50 dias, em comparação com 70% no auge do verão.

Fora as grandes empresas, muitas ações estão em mercado de baixa. Entre os 504 componentes do S&P 500, cerca de 38% caíram 20% ou mais em relação às máximas dos últimos 52 semanas. Entre as empresas que sofreram pelo menos 50% de queda estão Costar (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US) e Coinbase (COIN.US).

No nível setorial, o cenário não é totalmente positivo. Embora se espere crescimento em todos os setores do S&P 500, segundo a FactSet, desde 30 de junho, oito setores tiveram suas estimativas de LPA revisadas para baixo, com os segmentos de materiais (-10,2%), consumo básico (-4%) e saúde (-3,3%) liderando as quedas.

Mesmo que os lucros do índice sejam fortes, o aumento dos rendimentos dos títulos pode prejudicar o mercado. O rendimento dos treasuries de 10 anos atingiu recentemente 5,36%, máxima de 24 anos, acima dos 4,75% em agosto. Parte deste aumento reflete o forte crescimento econômico, mas também a persistente pressão inflacionária. O índice de inflação PCE, preferido pelo Fed, foi de 3% em agosto. Se a economia não entrar em recessão, pode ser necessário mais aumentos de juros para aproximar a inflação da meta de 2%.

O aumento dos juros pressiona setores de alta distribuição de dividendos como utilidades, consumo essencial e imobiliário. Os bancos também podem sofrer pressão devido aos portfólios de renda fixa, acumulando prejuízos em seus balanços.

Por enquanto, o aumento dos juros não foi suficiente para enfraquecer o momentum da negociação de IA e outros motores de crescimento dos lucros. Os estrategistas do Barclays acreditam que, mesmo com um aumento de um ponto percentual nas taxas, o mercado pode não ser afetado. Eles ressaltam: “Se o lucro crescer 30% e a taxa real subir 100 pontos-base, o crescimento do lucro (se ainda não precificado) permanece dominante. O mercado entende isso – daí os preços das ações seguirem firmes e relutantes a cair.”

Resultados dos bancos e avaliação: mercados dos EUA rumo ao fim de ano enfrentam ‘três obstáculos’

Os investidores devem acompanhar de perto os balanços trimestrais dos grandes bancos, que serão divulgados na próxima semana, para avaliar o impacto dos juros mais altos em empréstimos, fusões e aquisições e planos de IPO. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup e Wells Fargo divulgarão resultados em 13 de outubro.

Os lucros também testarão as altas avaliações do mercado. Apesar do S&P 500 estar sendo negociado a aproximadamente 19 vezes o lucro projetado, o Bank of America aponta que, entre 20 indicadores de avaliação, 17 mostram que o índice está “caro”, sugerindo que o retorno anualizado para a próxima década pode ser de -3%.

Para estratégias de curto prazo, o Bank of America afirma que seus modelos de momentum e valor favorecem os setores de energia, tecnologia e serviços de comunicação. O Jefferies, por sua vez, prefere setores em melhoria de lucratividade e com suporte macroeconômico, indicando que finanças, saúde, tecnologia e materiais devem se beneficiar.

Para que o mercado americano continue forte até o fim do ano, é necessário que diversas condições sejam atendidas ao mesmo tempo: resultados acima do esperado para as grandes empresas de tecnologia, bancos e outras companhias-chave; estabilização dos rendimentos dos títulos; queda no preço do petróleo, preferencialmente muito abaixo de US$ 100 o barril, sustentado por um acordo de paz com o Irã.

Se todas essas condições forem cumpridas, o mercado de ações dos EUA pode ter um encerramento de ano notavelmente forte.