Após o relatório financeiro do Google, o preço das ações despenca: o negócio de nuvem cresceu duas vezes, por que ainda está sendo vendido pelo mercado?

Desempenho aquém do esperado, forte crescimento de receita não impede queda das ações

No dia 28 de outubro, Alphabet (GOOGL) subiu 1,34%, fechando a US$ 324,89, porém após a divulgação do relatório financeiro do terceiro trimestre, o preço das ações caiu para cerca de US$ 292,5 no pós-mercado, uma queda próxima de 10%. A receita do trimestre atingiu US$ 127,58 bilhões, um aumento de 25% em relação ao ano anterior e continuando a crescer em relação aos US$ 119,8 bilhões do trimestre anterior, mas ligeiramente abaixo da expectativa de mercado de cerca de US$ 128,2 bilhões. O EPS Non-GAAP foi de aproximadamente US$ 2,67, cerca de 12% inferior à estimativa de mercado de US$ 3,02. Apesar do crescimento do lucro operacional, o lucro abaixo do esperado e o agravamento do fluxo de caixa livre aumentaram ainda mais as preocupações do mercado sobre o retorno dos investimentos em IA, impulsionando uma grande correção nas ações.

Crescimento dobrado do setor de nuvem, publicidade de busca e fluxo de caixa sob pressão

O Google Cloud continua sendo o maior destaque do trimestre. A receita atingiu US$ 30,71 bilhões, um crescimento anual de 103% e crescimento trimestral de 24%; o lucro operacional chegou a US$ 11,12 bilhões, superando os US$ 8,81 bilhões do trimestre anterior e os US$ 3,59 bilhões do mesmo período do ano anterior. A demanda corporativa por IA, expansão da infraestrutura de nuvem e vendas de sistemas TPU impulsionaram o crescimento. No entanto, a contribuição das vendas de hardware também fez o mercado começar a questionar a sustentabilidade do rápido crescimento do setor de nuvem.

Ao mesmo tempo, a receita de busca e publicidade relacionada do Google cresceu 12% ano a ano, atingindo US$ 63,35 bilhões, uma taxa de crescimento inferior aos 17% do segundo trimestre; a receita publicitária do YouTube também desacelerou para 9%. Embora a IA continue impulsionando a atividade das buscas, a monetização do Modo de IA ainda está em fase inicial, e se o aumento do tráfego poderá se converter em receitas publicitárias mais altas segue sendo uma variável importante nas previsões de lucros.

A pressão dos investimentos em capital é ainda mais direta. O CAPEX trimestral chegou a US$ 51,36 bilhões, acima dos US$ 44,92 bilhões do trimestre anterior; o fluxo de caixa livre, negativo em US$ 5,86 bilhões, caiu ainda mais para negativos US$ 9,07 bilhões. A empresa mantém a orientação de CAPEX entre US$ 195 a 205 bilhões para 2026 e prevê novo aumento acentuado em 2027.

Em termos de estrutura de lucros, mudanças na avaliação de investimentos acionários causaram perda de cerca de US$ 8,66 bilhões, reduzindo o lucro por ação reportado em cerca de US$ 0,55; no mesmo período, o lucro operacional ainda cresceu 30% ano a ano, para US$ 40,58 bilhões. No entanto, o EPS ajustado também ficou abaixo do esperado, indicando que as preocupações do mercado vão além dos resultados contábeis pontuais.

Com base no preço das ações de cerca de US$ 292,5 no pós-mercado e no EPS ajustado estimado para 2027 de US$ 15,34 antes do relatório financeiro, o P/L projetado é de cerca de 19 vezes, tornando a avaliação mais atraente. Mas as previsões de lucro futuro continuam sujeitas a riscos de revisões para baixo, e o preço-alvo médio de cerca de US$ 430 anteriormente citado por Wall Street pode ser ajustado após os dados mais recentes.

Queda após balanço enfraquece estrutura técnica, US$ 300 torna-se nível chave

Do ponto de vista técnico, GOOGL já apresentava fraqueza antes do balanço. O fechamento em 28 de outubro, de US$ 324,89, estava abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias, de cerca de US$ 341; o RSI diário em torno de 39 e o MACD permaneceu em viés de baixa, refletindo pouca força compradora.

No pregão regular do dia, o volume negociado foi de cerca de 63 milhões de ações, significativamente acima da média recente de cerca de 25 milhões, indicando aumento notável na atividade de negociação antes do balanço. A seguir, houve forte gap no pós-mercado, rompendo ainda mais a faixa de consolidação anterior.

A faixa de US$ 290–295 é o primeiro suporte potencial formado nas negociações pós-mercado, mas ainda precisa ser confirmada no pregão regular. US$ 300 é o primeiro nível psicológico a ser superado em caso de recuperação; acima, os US$ 316–326 cobrem a faixa de consolidação anterior e o fechamento pré-balanço, tornando-se resistência importante. Mais longe, próximo de US$ 341, há pressão das médias de longo prazo. Mudanças no volume durante a correção do gap serão um indicador fundamental para avaliar a sustentabilidade da força compradora.

Recuperação técnica ou nova queda? Três cenários para observar

Operações de curto prazo podem se basear em três cenários. Caso haja suporte efetivo próximo dos US$ 290–295, a ação volte acima dos US$ 300 e o volume reaja, pode haver recuperação técnica rumo aos US$ 316–326, e o comportamento ao retornar aos US$ 300 ajudaria a confirmar o suporte.

Se a recuperação falhar ao superar os US$ 300, a ação pode permanecer em consolidação fraca, aguardando o mercado digerir as estimativas de lucro e as mudanças no CAPEX em IA. Se os US$ 290 forem rompidos com aumento do volume vendedor, isso indica falha do suporte inicial e maior probabilidade de novas quedas.

O rápido crescimento do Google Cloud continua sustentando o potencial de lucro de médio e longo prazo da Alphabet, mas oportunidades de curto prazo ainda dependem do alívio na pressão vendedora, da correção do gap pós-balanço e da possível melhora das expectativas de fluxo de caixa livre futuro.