Entrevista com Qing Chen, Diretora Geral do Grupo da Bolsa de Valores de Cingapura: Investidores regionais tendem a alocar ativos em RMB para o longo prazo

Os investidores estrangeiros que buscam diversificar com títulos em RMB têm agora mais uma opção.

Em meados de outubro, o ETF de Índice de Obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” Galaxy-ICBC-China Foreign Exchange Trade System foi listado na Bolsa de Cingapura (SGX), suportando negociações tanto em dólar de Singapura quanto em yuan offshore. A SGX afirmou que este é o primeiro ETF de obrigações temático de “Um Cinturão, Uma Rota” em RMB listado no mercado de títulos de Cingapura.

Ao adquirir cotas do fundo, os investidores podem participar do investimento em uma cesta de obrigações em RMB relacionadas. Embora o fundo opere em Cingapura, o índice de obrigações de referência abrange obrigações em RMB nos mercados interbancários da China.

O lançamento deste produto também está relacionado à observação da SGX sobre a demanda dos investidores.

Segundo Chen Qing, Diretor Geral do Grupo SGX, em entrevista ao Notícias de Wall Street, os investidores demonstram cada vez mais interesse em configurar carteiras por meio de ferramentas transparentes e práticas, como os ETFs. “Observamos que o interesse dos investidores regionais em ativos em RMB está migrando gradativamente de uma alocação tática para uma alocação de longo prazo, ao mesmo tempo que a atenção ao segmento de renda fixa está aumentando.”

Chen Qing, Diretor Geral do Grupo SGX

Para a SGX, para expandir os produtos em obrigações em RMB, é necessário encontrar ativos subjacentes adequados e permitir que investidores estrangeiros participem de formas que lhes sejam familiares. Este ETF foi construído justamente para atender a essas duas pontas.

Uma nova porta de entrada para obrigações em RMB

O ETF segue o Índice de Obrigações Temáticas “Um Cinturão, Uma Rota” CFETS-Galaxy, criado pelo China Foreign Exchange Trade System. O índice abrange obrigações negociadas no mercado interbancário chinês relacionadas à iniciativa “Um Cinturão, Uma Rota”, incluindo obrigações soberanas, de empresas internacionais e de bancos multilaterais de desenvolvimento, bem como Panda Bonds elegíveis.

Panda Bonds são obrigações emitidas por entidades estrangeiras no mercado chinês em RMB. Por meio desses títulos, instituições estrangeiras podem levantar fundos em RMB no mercado doméstico da China. O ETF agora listado proporciona um novo canal de investimento, permitindo que investidores estrangeiros participem da alocação de obrigações em RMB relacionadas à China via negociação na Bolsa de Cingapura.

O tema de “Um Cinturão, Uma Rota” é o foco do produto, mas o que o investidor efetivamente possui são cotas em um fundo que segue um índice de obrigações. Entendendo isso, fica claro como o produto traduz um tema amplo em uma carteira de investimento específica.

Para os investidores, a principal diferença trazida pelo ETF é que não é mais necessário comprar e rebalancear individualmente cada título subjacente.

Chen Qing afirma que o investimento direto no mercado de obrigações interbancárias da China envolve procedimentos de abertura de conta, negociação, liquidação e gestão de portfólio. Já por meio do ETF, o investidor obtém exposição a uma cesta diversificada de obrigações, enquanto a gestão operacional fica a cargo do gestor do fundo.

A abordagem baseada em índices proporciona um critério objetivo para o universo de investimento. Os investidores participam da carteira por meio do mesmo produto, enquanto o fundo é gerido de acordo com o índice e a estratégia de investimento.

Essa forma de participação responde à demanda por ferramentas que Chen Qing menciona: os investidores desejam alocar recursos em ativos de renda fixa em RMB e, ao mesmo tempo, buscam evitar as operações detalhadas envolvidas no gerenciamento e negociação de cada obrigação. O produto também suporta negociações em dólar de Cingapura e RMB offshore, ampliando ainda mais a conveniência ao investidor.

Por trás do fundo, há cooperação e divisão de tarefas entre várias instituições. O China Foreign Exchange Trade System é responsável pela criação e manutenção do índice; a Galaxy Securities Singapore atua como gestora do fundo; o ICBC Singapore oferece consultoria de investimento; e a SGX fornece a infraestrutura para listagem e negociação.

Chen Qing considera que a experiência desta colaboração reside em conectar o índice de obrigações em RMB elaborado pelo China Foreign Exchange Trade System às estruturas de criação, listagem e negociação de produtos em Cingapura. Da criação e manutenção do índice à gestão do fundo e aos serviços offshore, cada parte desempenha seu papel, dando base para o desenvolvimento futuro de mais produtos temáticos de renda fixa.

Diversificação nas demandas de alocação

Segundo a SGX, a demanda pelo ETF de obrigações em RMB está se expandindo de investidores institucionais para um grupo mais amplo de participantes.

Chen Qing mencionou que uma mudança estrutural recente no mercado de ETFs da SGX é o aumento significativo da participação dos investidores de varejo.

Até o primeiro semestre de 2026, os investidores de varejo já representam mais de 40% do total de ativos sob gestão de ETFs na SGX, com volume crescente de investimentos realizados via plataformas digitais, planos de poupança programada e planos de aposentadoria.

Esse dado reflete a composição dos participantes em todo o mercado de ETFs da SGX. Conforme Chen Qing, a demanda por ETFs, incluindo aqueles de obrigações em RMB, não se limita mais a investidores institucionais; o público de varejo também busca produtos de renda fixa listados na bolsa e de acesso facilitado.

A participação mais ampla dos investidores também impõe novas exigências quanto à oferta de produtos. Para a bolsa, além de diversificar os tipos de ativos, é necessário ofertar diferentes temas de investimento e modalidades de acesso, para que os investidores possam integrar os produtos em suas carteiras existentes.

Os ETFs da SGX já abrangem ações, fundos de investimento imobiliário (REITs), commodities e produtos de renda fixa. Com a listagem deste ETF de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota”, o número de ETFs da SGX chega a 60, com ativos sob gestão totalizando cerca de 21 bilhões de dólares de Cingapura.

Em relação aos ativos chineses, a SGX já oferece diversos ETFs atrelados tanto a índices de ações quanto a obrigações em RMB da China. Esse novo produto amplia ainda mais as opções em renda fixa, permitindo que os investidores aloquem recursos em torno do tema “Um Cinturão, Uma Rota”.

Chen Qing afirma que o ETF amplia a linha de produtos de renda fixa da SGX e oferece aos investidores mais opções ao compor ativos de capital e renda fixa chinesa, tudo em um só mercado.

Sobre o aumento de produtos e a conexão entre índices transfronteiriços, Chen Qing explicou que, até o momento da entrevista, já foram listados 11 ETFs no âmbito do mecanismo de conectividade ETF China-Singapura. A SGX seguirá explorando a inovação em ETFs de ações, renda fixa e temáticos, aprofundando a cooperação com instituições como CSI e China Foreign Exchange Trade System.

Dentro disso, obrigações em RMB, Panda Bonds e temas verdes de renda fixa são os focos de desenvolvimento de produtos da SGX. Ao desenvolver índices e promover sua conversão em ETFs e outros instrumentos de investimento, a SGX busca ampliar as opções para investidores estrangeiros aplicarem em ativos chineses denominados em RMB.

Este ETF de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” oferece um ponto de partida concreto. À medida que os produtos chineses de ações e títulos se diversificam, o próximo passo da SGX é adicionar temas ainda mais específicos nas categorias já existentes, atendendo à crescente demanda dos investidores por diversificação e alocação de longo prazo em ativos em RMB.

Transcrição da entrevista:

Notícias de Wall Street: Nos últimos anos, a SGX enriqueceu continuamente sua linha de ETFs. Qual o papel deste ETF de Índice de Obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” na estrutura de produtos atual da SGX?

Chen Qing: Este é o primeiro ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” listado na SGX, bem como o primeiro ETF temático de obrigações em RMB “Um Cinturão, Uma Rota” fora da China. Ele amplia ainda mais a gama de produtos relacionados à China disponíveis para investidores internacionais na SGX, permitindo que alocações temáticas em ativos chineses sejam feitas com maior precisão.

No contexto da estrutura de produtos, o papel do ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” se manifesta em dois aspectos:

Para a SGX, o ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” amplia a linha de produtos de renda fixa, consolidando uma base diversificada de ativos. Como bolsa multiativos, a SGX já oferecia ETFs de ações, REITs, commodities, renda fixa, entre outros, e a listagem do ETF temática não apenas expande ainda mais o escopo de produtos de investimento em mercados de capitais chineses, como também suporta negociações em SGD e RMB offshore, oferecendo opções mais flexíveis aos investidores da região. Com essa listagem, o total de ETFs na SGX chegou a 60, com cerca de 21 bilhões de SGD sob gestão, consolidando a posição de Cingapura como um dos principais portais internacionais para investimentos em RMB offshore.

Para o mercado, este ETF torna a “alocação integrada de ativos chineses” ainda mais completa. O ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” Galaxy-ICBC-China Foreign Exchange Trade System segue o Índice Temático CFETS-Galaxy, que cobre obrigações soberanas, corporativas internacionais, de bancos multilaterais e Panda Bonds emitidos em RMB. Atuando como uma ponte entre os mercados de capitais chineses e globais, a SGX já listou múltiplos ETFs ligados a índices de ações e obrigações chinesas – esse ETF, por sua vez, proporciona um canal prático para investidores internacionais diversificarem em obrigações temáticas “Um Cinturão, Uma Rota” em RMB, habilitando uma gestão de portfólio ainda mais rica no mesmo mercado.

Notícias de Wall Street: O novo produto resulta da colaboração entre SGX, CFETS, Galaxy Securities Singapore e ICBC Singapore. Quais os principais pontos inovadores ou práticas replicáveis desta cooperação?

Chen Qing: Esta cooperação ilustra plenamente o papel de ponte de Cingapura, como um importante centro financeiro internacional e polo de RMB offshore, entre mercados internacionais de capitais e a China.

Como um ETF transfronteiriço concretizado pela infraestrutura de índices chinesa, gestora de recursos chinesa, banco consultor offshore e bolsa internacional, destacam-se três pontos inovadores e replicáveis:

Primeiro, integração total do fluxo de índice chinês à criação do produto em Cingapura. O índice é desenvolvido sob medida pelo CFETS, garantindo a autoridade dos ativos subjacentes; uma instituição chinesa estabelece o ETF em Cingapura, a SGX fornece infraestrutura de listagem e negociação, estabelecendo o ciclo completo “Ativo onshore chinês – Índice onshore chinês – Produto ETF offshore em Cingapura – Investidor internacional”.

Segundo, modelo de colaboração e divisão de tarefas entre as partes. O CFETS cuida da criação e manutenção do índice; a Galaxy Securities Singapore gere o fundo e operacionaliza o produto offshore; o ICBC Singapore traz expertise em RMB offshore e renda fixa como consultor de investimentos; e a SGX coordena o ecossistema de negociação. Integrar desenvolvimento de índice, gestão de fundos, serviços financeiros offshore e infraestrutura de bolsa reduz barreiras para a implementação desses produtos inovadores.

Terceiro, transformar temas políticos em produtos de mercado investíveis. A conversão de temas como “Um Cinturão, Uma Rota” e Panda Bonds em ETFs passivos indizados dialoga tanto com a agenda de cooperação financeira bilateral quanto com a lógica de mercado. Esse modelo colaborativo multiatores alinha-se à diretriz do Comitê Conjunto Sino-Singapurense para aprofundar a cooperação entre índices e ETFs, podendo ser expandida para outros produtos de renda fixa temática e ETFs de índices transfronteiriços.

Notícias de Wall Street: Para investidores estrangeiros, quais são os principais benefícios de investir em obrigações interbancárias chinesas via ETFs listados na SGX em comparação com outros canais?

Chen Qing: Este ETF proporciona aos investidores internacionais uma forma mais conveniente, transparente e eficiente de acessar o mercado de renda fixa chinês.

Para muitos investidores internacionais, investir diretamente no mercado interbancário de obrigações chinês ainda exige abertura de contas, negociação, liquidação e gestão de portfólio. Ao listar o ETF na SGX, oferecemos facilidades em vários pontos:

Primeiro: redução da barreira de entrada. O investidor internacional, ao adquirir o ETF listado na SGX, obtém exposição a uma cesta de obrigações em RMB temáticas de “Um Cinturão, Uma Rota” sem a necessidade de negociar e gerenciar cada obrigação individualmente.

Segundo: diversificação de risco na gestão do portfólio. ETFs de índice como esse detêm uma cesta diversificada de obrigações via metodologia indizada, o que dispersa riscos e reduz significativamente custos de pesquisa, negociação e rebalanceamento de portfólios para o investidor internacional.

Terceiro: transparência e flexibilidade nas negociações. Os ETFs são negociados em tempo real na bolsa, conferindo mais praticidade ao investidor, que pode acompanhar claramente os ativos subjacentes. Além disso, tais ETFs, incluindo o de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota”, suportam negociações em SGD e RMB offshore, permitindo o uso de moedas locais sem precisar manejar transferências internacionais ou câmbio.

Quarto: ecossistema financeiro maduro em Cingapura. Cingapura já estabeleceu um sofisticado ecossistema financeiro, com mais de 2.000 family offices, 400 firmas de venture capital e mais de 1.200 gestoras de fundos, somando 6 trilhões de SGD em ativos. Sob a estrutura regulatória de Cingapura, os investidores contam com ambiente jurídico, de custódia e divulgação de informações familiares, o que facilita a integração à sua atual estratégia de portfólio e gestão de risco.

Notícias de Wall Street: Este ETF oferece negociação tanto em SGD quanto RMB offshore. Quais tendências a SGX observou recentemente na demanda dos investidores regionais por ativos em RMB e produtos de renda fixa chinesa?

Chen Qing: Observamos que o interesse dos investidores regionais por ativos em RMB está gradualmente avançando de uma alocação tática para uma estratégica de longo prazo, com crescente atenção à renda fixa. Ao mesmo tempo, os investidores preferem configurar carteiras com ferramentas práticas e transparentes como os ETFs, destacando a crescente relevância de produtos como ETFs de obrigações em RMB.

Simultaneamente, um desenvolvimento estrutural recente no mercado de ETFs da SGX é o crescimento da participação dos investidores de varejo. Até o primeiro semestre de 2026, eles já representam mais de 40% do total dos ativos em ETFs na SGX, com volumes crescentes via plataformas digitais, poupança programada e planos de aposentadoria. Isso demonstra que a demanda por ETFs, inclusive de obrigações em RMB, não é restrita a instituições, sendo real a necessidade de varejo por produtos de renda fixa que possam ser negociados em bolsa e adquiridos em pequenas quantidades.

Neste contexto, o ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” lançado em Cingapura como polo de RMB offshore, oferece uma solução prática e transparente para alocação em renda fixa em RMB, respondendo à evolução na demanda do mercado.

Notícias de Wall Street: A longo prazo, qual papel a SGX espera desempenhar na ligação entre capitais internacionais e mercado de capitais chinês, bem como no desenvolvimento do mercado de RMB offshore em Cingapura? Quais oportunidades de produtos transfronteiriços receberão mais atenção no futuro?

Chen Qing: A SGX continuará a reforçar seu papel como plataforma multiativos asiática, conectando mercados transfronteiriços. Para o futuro, a SGX dará prioridade à cooperação estratégica entre os mercados de capitais da China e de Cingapura, focando em três categorias de produtos:

1. Desenvolver continuamente o ecossistema de conectividade ETF China-Singapura: Em três anos de desenvolvimento, já são 11 ETFs listados em ambos os mercados. No futuro, a SGX seguirá inovando em ETFs de ações, renda fixa e temáticos, promovendo o aumento do portfólio de produtos de conectividade ETF, e diversificando canais de investimento de mão dupla.

2. Aprofundar a inovação em índices conjuntos: Continuar cooperando em índices com CSI, CFETS e outras instituições; após os índices CSI-SGX para tecnologia de mercados emergentes asiáticos e CSI-SGX Asia Select 100, novos índices conjuntos de temas e mercados serão desenvolvidos, transformando estes índices em ETFs e produtos investíveis ao longo da cadeia “índice–produto–investimento”.

3. Expandir produtos de investimento transfronteiriço de renda fixa: Focar em títulos em RMB, Panda Bonds e temas verdes de renda fixa, explorando mais ETFs e produtos atrelados a índices, aproveitando a posição de Cingapura como portal de RMB offshore.

Como uma ponte fundamental entre capitais internacionais e o mercado chinês, a SGX seguirá atuando como um dos principais centros internacionais de RMB offshore, incentivando a inovação em ETFs transfronteiriços e produtos de renda fixa, oferecendo aos investidores globais canais cada vez mais práticos e eficientes para acessar o mercado de capitais chinês. O ETF de índice de obrigações “Um Cinturão, Uma Rota” marca um importante marco nesse caminho de desenvolvimento de longo prazo, como o primeiro ETF temático de obrigações em RMB “Um Cinturão, Uma Rota” fora da China.