As eleições intermediárias, somadas aos dados de empregos não agrícolas, podem aumentar a volatilidade do mercado! Oracle (ORCL.US) lidera 17 empresas na corrida para emitir títulos.
A Oracle (ORCL.US) lidera um grupo de 17 empresas que estão entrando no mercado de títulos de grau de investimento nos Estados Unidos, aproveitando o momento para emitir títulos antes das eleições intermediárias americanas.
De acordo com o aplicativo financeiro inteligente, a Oracle (ORCL.US) lidera um grupo de 17 empresas que entram no mercado norte-americano de títulos de dívida de alta qualidade, apressando-se para emitir títulos antes das eleições legislativas intermediárias dos EUA. Este é o maior lote de emissões desde setembro. Conforme documentos regulatórios, a Oracle está emitindo US$ 10 bilhões em títulos de dívida investment grade em dólar e planeja emitir uma quantia semelhante de ações ordinárias para levantar fundos destinados à construção de infraestrutura de Inteligência Artificial (IA).
O motivador direto dessa rodada de captação de grandes recursos pela Oracle é sua forte aposta na infraestrutura de nuvem para IA. Durante o dia do investidor em Las Vegas, em 28 de outubro, a Oracle afirmou claramente que os gastos de capital para o ano fiscal de 2026 já dobraram em relação ao ano anterior, totalizando US$ 55,7 bilhões; segundo a FactSet, prevê-se um aumento adicional de 65% neste ano fiscal, para US$ 91,9 bilhões, a fim de atender à crescente demanda contratual de grandes clientes por capacidade de computação na nuvem.
Essa movimentação de US$ 20 bilhões em captação pela Oracle ocorre poucos dias após a empresa anunciar um plano de financiamento de longo prazo destinado a grandes investimentos em infraestrutura de IA. A Oracle emitirá títulos em cinco lotes, com vencimentos variando de 3 a 20 anos. Essa captação ocorre logo após a Microsoft (MSFT.US) levantar US$ 25 bilhões em uma mega emissão de títulos, quebrando um silêncio de quase três meses em ofertas de grande porte por provedores de nuvem do setor de tecnologia.
Outras empresas que ingressaram no mercado primário de títulos de alta qualidade nesta segunda-feira incluem a operadora de hospitais HCA Healthcare (HCA.US), a contratada de defesa L3Harris Technologies (LHX.US) e a empresa de leasing de vagões ferroviários GATX Corp (GATX.US). Algumas dessas empresas não emitiam títulos investment grade há anos; por exemplo, a Carrier Global (CARR.US), do setor de climatização, não acessa o mercado de títulos desde 2023.
Dados mostram que entre as empresas que iniciaram a emissão de títulos nesta segunda-feira estão ainda Otis (OTIS.US), Cheniere Energy (LNG.US), AEP Transmission, Textron (TXT.US), Eastman Chemical (EMN.US) e Hyatt Hotels (H.US).
Essa onda de emissões de títulos é a maior desde 8 de setembro em número de emissores, após uma série de relatórios corporativos revelar planos crescentes de despesas. Traders previam que a oferta de títulos nesta semana giraria em torno de US$ 45 bilhões, já que as empresas buscam concluir captações antes da eleição intermediária de terça-feira e do relatório de empregos fora do setor agrícola na sexta-feira, eventos que podem aumentar a volatilidade do mercado.
Ed Al-Hussainy, gestor de portfólio da Columbia Threadneedle, afirma que o principal fator de impulso foi a queda nos rendimentos dos títulos desde o início de outubro; além disso, a volatilidade das taxas de juros diminuiu depois que o Fed manteve sua taxa básica inalterada na semana passada.
Ele disse: “O mercado de títulos de alta qualidade possui uma base sólida de demanda sensível ao rendimento. Esta demanda recuou temporariamente durante o aumento da volatilidade das taxas em setembro e início de outubro.” “Com o FOMC já concluído e, até o momento, a temporada de resultados do terceiro trimestre sem grandes surpresas negativas de alavancagem, agora há uma ótima janela para que emissores retornem ao mercado.”
Fora do mercado norte-americano, a Alphabet (GOOGL.US) está emitindo títulos pela segunda vez este ano no mercado europeu de eurobônus. Como preocupações sobre o ritmo dos gastos com IA vêm incomodando investidores e provocando vendas no mercado de crédito, a rentabilidade oferecida nesta emissão está significativamente maior em relação à oferta de maio.
A Meta Platforms (META.US) está considerando emitir, segundo fontes, pelo menos US$ 20 bilhões em títulos de alta qualidade denominados em várias moedas. Diz-se que a Meta solicitou ao Citigroup e ao Morgan Stanley que realizem teleconferências com investidores na segunda e terça-feira, respectivamente. Daniel Sorid, chefe de estratégia de crédito investment grade dos EUA do Citigroup, comentou: “O mercado de crédito de alta qualidade é muito profundo, mas a chave está na clareza.”
Preocupações com o financiamento de IA e disparada dos indicadores de risco de crédito
As preocupações com o enorme financiamento para infraestrutura de IA continuam se intensificando no mercado de títulos. Atualmente, compradores de títulos exigem um prêmio de risco maior para assumir riscos associados a empresas envolvidas na febre de investimentos em IA, já pagando esse prêmio para se proteger. A Oracle tornou-se um indicador para investimentos em risco de dívida relacionada à IA.
Desde o ano passado, empresas como a Oracle já levantaram centenas de bilhões de dólares no mercado para financiar novos data centers e compras de chips, levantando dúvidas sobre o potencial retorno dessas despesas.
Segundo dados da S&P Global Market Intelligence, o spread do CDS (swap de crédito) de 5 anos da Oracle atingiu, no início do mês passado, um recorde de cerca de 320 pontos-base — praticamente o dobro do ano — nível normalmente associado a rating BB/B (títulos de alto rendimento), muito acima do preço equivalente ao seu grau de investimento.
Em julho deste ano, a S&P rebaixou a nota da Oracle para BBB- e alertou que, caso a alavancagem da empresa se mantivesse acima de 4 vezes, ou se não conseguisse gerar fluxo de caixa livre positivo até o final do ano fiscal de 2029, poderia haver novo rebaixamento, empurrando a dívida da Oracle para a faixa de “junk bonds”, o que poderia forçar investidores institucionais restritos a títulos investment grade a se desfazerem das posições.
De acordo com a FactSet, a Oracle já emitiu cerca de US$ 117 bilhões em dívida de longo prazo e tem aproximadamente US$ 39 bilhões em compromissos de capital e leasing; analistas projetam fluxo de caixa livre negativo de cerca de US$ 23,7 bilhões para este ano fiscal, aumentando para cerca de US$ 36 bilhões negativos no próximo ano.
Ed Al-Hussainy alerta que os gigantescos volumes de financiamento necessários para bancos de dados de IA e chips estão pressionando todo o mercado de crédito. Ele afirma: “Vendo pelo lado macro, em todos os níveis de qualidade de crédito, o mercado como um todo está tendo dificuldades para absorver o tamanho e o ritmo das necessidades de capital para infraestrutura de IA.” Ele ressalta que, mesmo que a Oracle apresente projeções otimistas de desempenho a longo prazo, essa ‘luta’ ainda está longe de terminar.
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