Morgan Stanley cảnh báo đà tăng của đồng đô la có thể là cái bẫy bò giữa những rủi ro tăng trưởng

Tóm tắt:

• Đô la tăng khoảng 2% kể từ khi bắt đầu xung đột Iran
• Đà tăng được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, động lực năng lượng
• Morgan Stanley cảnh báo đợt tăng có thể là “bẫy tăng giá”
• Thị trường bị đánh giá thấp tác động tiêu cực đến tăng trưởng
• Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay
• ECB có thể tăng lãi suất để chống lại lạm phát do năng lượng thúc đẩy
• Chênh lệch lãi suất thu hẹp được xem là lực cản USD
• Nguy cơ giảm giá đồng đô la nếu tăng trưởng chậm lại

Morgan Stanley đã cảnh báo rằng sự tăng giá gần đây của đồng đô la Mỹ có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, cho rằng sức mạnh hiện tại có thể là một “bẫy tăng giá” khi các yếu tố vĩ mô cơ bản chuyển hướng bất lợi cho đồng tiền này.

Đồng đô la đã tăng giá khoảng 2% kể từ khi bùng phát xung đột Iran, được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và giá năng lượng cao hơn. Động thái này trùng hợp với sự suy yếu của các đối tác lớn như euro và yen, khi thị trường tìm kiếm thanh khoản và sự ổn định tương đối trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng.

Tuy nhiên, các chiến lược gia của Morgan Stanley cho rằng đợt tăng giá này có thể không bền vững. Họ nhận định thị trường đang đánh giá thấp tác động tiêu cực của xung đột đến tăng trưởng toàn cầu, điều này cuối cùng có thể gây ảnh hưởng nặng nề đến nền kinh tế Mỹ hơn so với mức đã định giá.

Một yếu tố chính đằng sau quan điểm của ngân hàng là sự thay đổi dự kiến trong sự khác biệt chính sách tiền tệ. Morgan Stanley dự đoán Fed sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay khi tăng trưởng chậm lại, trái ngược với kỳ vọng ECB sẽ thắt chặt chính sách để chống lại áp lực lạm phát do chi phí năng lượng tăng cao.

Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất, vốn là yếu tố thúc đẩy các xu hướng tiền tệ trong lịch sử, được xem là lực cản tiềm ẩn cho đồng đô la. Khi lợi thế về lợi suất giảm, sự hấp dẫn tương đối của tài sản Mỹ có thể sụt giảm, đặc biệt nếu những lo ngại về tăng trưởng bắt đầu chi phối tâm lý thị trường.

Ngân hàng cho rằng diễn biến giá gần đây là một “bẫy tăng giá kinh điển,” khi những mức tăng ban đầu thu hút nhà đầu tư trước khi đảo chiều do các yếu tố cơ bản thực sự được khẳng định trở lại.

Thị trường sẽ theo dõi sát sao để tìm xác nhận cho quan điểm này qua dữ liệu kinh tế sắp tới và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương. Nếu rủi ro tăng trưởng trở thành hiện thực và kỳ vọng chính sách chuyển hướng tương ứng, đồng đô la có thể đối diện áp lực giảm giá mới bất chấp sự bất ổn địa chính trị đang diễn ra.