Rumores de aquisição da Global Payments provocam discussão sobre avaliação! O "Grande Urso" Burry: A verdadeira oportunidade está em Fiserv (FISV.US) e PayPal (PYPL.US)
Burry acredita que o preço potencial de aquisição da Fiserv está entre 100 e 120 dólares, oferecendo um potencial de valorização de 100% a 140% em relação ao preço atual; reafirma que PayPal é uma "boa jogada", enquanto questiona o valor de aquisição da Global Payments.
De acordo com o APP Informações Financeiras Zhihui, Michael Burry, conhecido como “O Grande Urso”, acredita que a avaliação potencial de aquisição do processador de pagamentos Fiserv (FISV.US) está entre US$ 100 e US$ 120 por ação. Ele também reiterou que PayPal (PYPL.US) é “um ótimo negócio”; anteriormente, houve notícias de que private equity estava interessado em sua concorrente Global Payments (GPN.US), o que trouxe o foco para a avaliação do setor.
Oportunidades no “território proibido” do Fiserv
O cenário de aquisição sugerido por Burry, entre US$ 100 e US$ 120, representa um potencial de valorização de 100% a 140% em relação ao preço atual do Fiserv. Ele utilizou a suposição de avaliação potencial de aquisição da Global Payments para estimar esse intervalo.
Em sua postagem mais recente no Substack, ele afirmou: “Em comparação com a Global Payments, a Fiserv tem uma lucratividade superior, é apenas um pouco mais cara como alvo de aquisição e possui ativos de melhor qualidade.”
Segundo ele, o desempenho pressionado das ações reflete em parte a perda de confiança dos investidores. Ele afirmou: “Devido às metas de crescimento excessivamente otimistas da antiga administração e aos ganhos com hiperinflação na Argentina não totalmente divulgados, a Fiserv permaneceu em uma espécie de ‘território proibido’. Essa lacuna de confiança não é fácil de ser reparada em Wall Street, mesmo com uma nova equipe de gestão.”
Burry mantém sua posição total e afirma que novas atividades de negociação podem antecipar retornos potenciais. Ele disse: “No geral, acredito que esta situação representa uma oportunidade.” “Lembrem-se, insiders têm comprado agressivamente nesses níveis baixos.”
Essa hipótese de aquisição considera que os novos controladores possam mudar a estratégia, cortar custos e realocar o fluxo de caixa. Burry afirma que, para o acionista comum, o preço de negociação do Fiserv está atualmente cerca de 1,6 vezes o seu patamar IV15. IV15 reflete o preço estimado por ele para um retorno anualizado de 15% em 15 anos.
A Fiserv divulgará os resultados do terceiro trimestre nesta terça-feira.
Oferta de compra da Global Payments é questionada
Após notícias de que Clayton, Dubilier & Rice estava se unindo ao seu maior acionista, GTCR, para buscar uma aquisição, as ações da Global Payments dispararam 18% na sexta passada. A GTCR adquiriu 15% da Global Payments por meio da aquisição da Worldpay em janeiro (avaliação de US$ 24,25 bilhões). A Global Payments também vendeu seu negócio de soluções para emissores de cartões para a Fidelity National Information Services (FIS.US).
No entanto, Burry é cético em relação à estratégia de aquisições da Global Payments e ao lucro muito ajustado apresentado. Ele disse: “Do ponto de vista dos acionistas minoritários, sempre considerei a Global Payments uma compradora serial, destinada a adquirir empresas continuamente com retornos ruins, e com valor limitado.”
Mesmo supondo uma melhor alocação de capital, ele estima que o preço de entrada para um investidor controlador buscando 15% de retorno anualizado seria entre US$ 45 e US$ 60, cerca de 38% a 54% abaixo do nível atual. Neste preço, ele calcula que o investidor teria um retorno de 10%. Para a FIS, ele sugere uma avaliação de US$ 18 a US$ 26, o que representa uma queda de aproximadamente 33% a 53% em relação ao fechamento anterior.
Ainda assim, ele acredita que há um potencial catalisador para os concorrentes. Ele disse: “No entanto, a aquisição da Global Payments deveria validar o valor de outras redes de pagamentos tradicionais. Pode até torná-las alvos de aquisição também.”
Confiança em PayPal, “um ótimo negócio”
Burry permanece otimista em relação ao PayPal, mas afirma que seu negócio não é facilmente comparável ao da Global Payments.
Ele afirmou: “Atualmente, negocia cerca de 0,80 vezes seu IV15, o que faz dele um ‘ótimo negócio’ na faixa dos 50 dólares.” Ele disse que o tamanho de sua posição está entre uma aposta pequena e uma posição normal. Sua posição otimista antecede as especulações mais recentes. Em julho deste ano, ele havia questionado a oferta de US$ 60,50 por ação feita por Stripe e Advent, argumentando que qualquer comprador interessado em controlar o PayPal deveria pagar mais.
Na época, ele afirmou: “US$ 60,50 é muito pouco. Eu não venderia, acho que é apenas uma oferta inicial.” Segundo relatos, Stripe e Advent teriam desistido da aquisição em agosto.
Fora do setor de pagamentos, Burry aumentou suas compras de opções de compra da Sprouts Farmers Market (SFM.US) com vencimento em 2028 e da JD.com (JD.US) com vencimento em 2029. Ele também elevou sua posição na BYD, classificando a fabricante de automóveis como uma posição média, e a JD.com como uma grande posição.
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