Eleições, expectativa de aumento de juros e riscos geopolíticos: o triplo impasse do ouro acima de US$ 4.000

Relatórios Huìtōng em 4 de novembro—— O ouro à vista manteve-se próximo das máximas da semana nesta quarta-feira, permanecendo acima dos 4.000 dólares, enquanto o resultado das eleições americanas derrubou o dólar para o nível mais baixo desde o final de setembro, com o aumento das expectativas de impasse político estimulando a entrada de fluxos de refúgio e a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, as vagas de emprego JOLTS subiram para 7,523 milhões e a probabilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve em dezembro está em cerca de 80%, limitando o espaço para a valorização do ouro. Riscos geopolíticos continuam a apoiar indiretamente as expectativas de alta de juros por meio dos preços do petróleo e das expectativas inflacionárias; no curto prazo, o foco está nos dados do ADP, ISM e no relatório de empregos de sexta-feira.

O ouro à vista (quarta-feira, 4 de novembro) manteve durante a manhã europeia ganhos diários robustos, situando-se próximo das máximas da semana e consolidando-se acima da barreira psicológica de 4.000 dólares por onça, enquanto o dólar enfraqueceu amplamente.

Os democratas conquistaram a Câmara e o Senado, aumentando a possibilidade de um impasse em Washington.

Além disso, a intensificação da incerteza política levou investidores a direcionarem recursos para ativos de refúgio, pressionando para baixo os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o que enfraqueceu o dólar e deu suporte aos metais preciosos.

Eleições e Dólar: Aumento das expectativas de impasse político leva o dólar ao menor nível desde setembro

O resultado de vitória dos democratas nas duas casas do Congresso apoia o ouro por dois caminhos.

A primeira é a expectativa de impasse político — um governo dividido dificulta o avanço de medidas legislativas importantes, reduzindo a continuidade das políticas e elevando a incerteza. O segundo caminho é o fluxo de capitais para ativos de refúgio — com o aumento da incerteza política, investidores migram para ativos de refúgio, fazendo com que os rendimentos dos títulos do Tesouro americano caiam e pressionem o dólar para o menor patamar desde o final de setembro.

Para o ouro, esses dois vetores atuam em conjunto: o enfraquecimento do dólar impulsiona diretamente o ouro cotado em dólar, enquanto a queda nos rendimentos reduz o custo de oportunidade de se manter ativos sem rendimento, como o ouro.

Expectativas de aumento de juros: Forte JOLTS e chance de alta de 80% em dezembro limitam o ouro

No entanto, as expectativas hawkish do Federal Reserve não conseguiram impulsionar maiores ganhos do ouro no dia. Segundo a ferramenta CME FedWatch, os traders atualmente precificam quase 80% de chance de um novo aumento de juros na próxima reunião de política monetária em dezembro.

Essa aposta foi impulsionada pelo relatório JOLTS de terça-feira — as contratações em setembro se mantiveram relativamente estáveis, enquanto o número de vagas de emprego subiu para 7,523 milhões, acima dos 7,19 milhões revisados em agosto. Aliados ao crescimento econômico resiliente e à pressão contínua dos preços, as apostas de um próximo aumento de juros pelo Fed foram reforçadas, mantendo o ouro sem rendimento contido abaixo da zona de resistência dos 3.970 dólares.

A implicação dessa combinação é: o enfraquecimento do dólar devido às eleições impulsiona o ouro, mas as expectativas de alta de juros atuam como um teto, deixando ambos numa disputa de forças.

Risco Geopolítico: Rotas do Estreito de Ormuz e ataque a petroleiros mantêm prêmio de risco

Mesmo com iniciativas diplomáticas para encerrar oito meses de confronto entre EUA e Irã, o chamado prêmio de risco geopolítico permanece ativo. Como último desenvolvimento, Trump disse na terça-feira que os EUA não têm planos imediatos para atacar o Irã, embora o primeiro-ministro de Israel, Netanyahu, tenha sugerido que um ataque poderia ocorrer ainda esta semana.

Enquanto isso, um alto funcionário iraniano afirmou que o Estreito de Ormuz só será reaberto após o fim das sanções e do bloqueio naval americano.

Além disso, a Guarda Revolucionária Iraniana afirmou que quatro petroleiros foram destruídos ao sul do Estreito de Ormuz após atingirem minas.

Isso aumentou as preocupações sobre o fornecimento de petróleo e a volatilidade dos preços de energia, com consequente preocupação inflacionária que reforça as expectativas de mais aperto nas políticas — o risco geopolítico apoia o ouro de forma indireta: fortalece as expectativas de alta de juros através dos canais do petróleo e da inflação, e não diretamente por meio de fluxo de refúgio.

Foco nos Dados: ADP e ISM de serviços são divulgados hoje, payroll fecha semana

Os traders agora voltam suas atenções aos indicadores econômicos dos EUA divulgados nesta quarta-feira — o relatório de emprego privado ADP e o PMI de serviços do ISM.

Além disso, notícias constantes sobre o cenário geopolítico podem trazer alguma volatilidade ao ouro.

O foco segue sendo o relatório mensal de empregos não-agrícolas (payroll) de sexta-feira, dado que deverá influenciar a demanda por dólares e definir a tendência de curto prazo para os metais preciosos.

Diante desse cenário, é prudente aguardar um influxo de compras mais robusto para confirmar a formação de fundo no ouro à vista e preparar uma possível reversão após as mínimas atingidas desde setembro 2025, antes de posicionamentos mais ativos.

Conclusão

O ouro mantém as máximas da semana e permanece acima dos 4.000 dólares, com o principal vetor sendo o resultado das eleições americanas, que derrubou o dólar para o menor nível desde o fim de setembro — a vitória democrata nas duas casas aumentou a previsão de um Washington paralisado, a incerteza política alimentou fluxos de refúgio, pressionando os juros dos títulos do Tesouro dos EUA para baixo e enfraquecendo o dólar. Mas as expectativas hawkish de alta de juros atuam como limite: vagas JOLTS subiram para 7,523 milhões e a chance de alta de juros em dezembro está em aproximadamente 80%, mantendo o ouro abaixo da faixa de resistência dos 3.970 dólares. Os riscos geopolíticos permanecem, com ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz e as condições impostas pelo Irã para reabertura do estreito, reforçando indiretamente as expectativas de alta de juros via preços do petróleo e inflação, em vez de impulsionar diretamente compras de refúgio. A tendência de curto prazo dependerá da reprecificação das expectativas de aumento de juros a partir dos dados do ADP e do ISM de hoje e do payroll de sexta-feira, além da persistência da fraqueza do dólar pós-eleições. Antes de confirmar um fundo, é prudente aguardar compras consistentes antes de entrar mais forte no mercado.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yì Huìtōng)

Às 15:44 (horário de Brasília), o ouro à vista era negociado a 4.025,75 dólares por onça.