Trump sofre revés nas eleições de meio termo, enquanto forças contrárias aos centros de dados emergem discretamente

O Partido Democrata varre as eleições de meio de mandato nos EUA, remodelando o panorama global de tecnologia e indústria.

Os democratas venceram as eleições para governador em estados-chave como Texas e Geórgia, com alguns candidatos assumindo compromissos claros de impor moratória à construção de data centers. Esse resultado gerou dúvidas no mercado sobre as perspectivas de expansão da infraestrutura de IA — as ações de chips asiáticos caíram em geral na quarta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram e o índice Nasdaq já acumula queda de cerca de 8% no último mês.

Para as empresas sul-coreanas, o impacto do resultado eleitoral é ambivalente. Fabricantes de chips como Samsung Electronics e SK Hynix estão preocupados com o fato de uma regulamentação mais rigorosa dos data centers limitar a demanda por DRAM para servidores e memória de alta largura de banda; ao mesmo tempo, empresas de energia solar como Hanwha Solutions veem com expectativa a restauração dos incentivos fiscais para energia limpa previstos na Lei de Redução da Inflação, impulsionada pelos democratas, e esperam se beneficiar.

Nessas eleições de meio de mandato, o tamanho da vitória dos opositores aos data centers surpreendeu o mercado. No Texas, a GLJ Research estima que o estado representará cerca de um quarto da capacidade de data centers que entrará em operação nos EUA até 2030. Gina Hinojosa, do Partido Democrata, derrotou o atual governador republicano Greg Abbott, encerrando a hegemonia republicana de trinta anos no estado; o candidato do mesmo partido James Talarico também foi eleito senador. Na Geórgia, de acordo com dados da CBRE, Atlanta é o mercado mais ativo dos EUA em construção de data centers, e a democrata Keisha Lance Bottoms venceu para governadora, pondo fim a mais de duas décadas de domínio republicano.

É importante notar que a aversão aos data centers não se baseia apenas em linhas partidárias. Os opositores criticam o barulho causado, o alto consumo de água e eletricidade dos data centers, o aumento nas contas de luz dos residentes e afirmam que os empregos e receitas fiscais gerados não compensam os incentivos estaduais recebidos. Até mesmo alguns republicanos passaram a se opor a esses projetos.Musk doou mais de US$ 450 milhões ao Partido Republicano nesta eleição, brincando nas redes sociais na noite da apuração: "Construir data centers no espaço parece bastante atraente."

Aidan Yao, estrategista sênior de investimentos do instituto de pesquisa da gestora de ativos Amundi, a maior da Europa, afirmou:

"Na nossa visão, estas eleições de meio de mandato parecem mais um referendo sobre IA do que sobre Trump. Se o tema IA sofrer restrições, as consequências para a economia, inflação e política monetária dos EUA seriam altamente imprevisíveis."

Para Samsung Electronics e SK Hynix, o controle do Congresso pelo Partido Democrata envia sinais contraditórios. Pelo lado positivo, os democratas têm o poder de conter tentativas do governo Trump de cortar os subsídios da Lei dos Chips. O governo Trump sempre buscou renegociar os termos dos subsídios determinados durante o mandato de Biden, o que foi alvo de críticas de alguns congressistas democratas. Os subsídios vinculados ao investimento da fábrica de Taylor, Texas, da Samsung Electronics, chegam a US$ 4,745 bilhões.

No entanto, crescem as preocupações quanto ao endurecimento da regulação dos data centers. Fontes do setor apontam que o foco do mercado está no possível aperto das aprovações para construção de centros de dados sob argumentos de segurança de IA, questões energéticas e ambientais, o que pode atrasar novos projetos e, por fim, reduzir a demanda por DRAM de servidor e memória de alta largura de banda.

O analista da KB Securities, Kwon Hee-jin, ressalta que uma regulação mais rígida pode não necessariamente reduzir os investimentos. "Os data centers têm grande impacto fiscal e econômico regional, e os governos estaduais dificilmente proibirão suas construções," afirma ele. "O ajuste mais provável seria repassar custos de energia para os operadores dos data centers ou exigir que estes garantam seu próprio fornecimento antes de iniciar as operações." Nesse caso, gigantes de tecnologia seriam forçadas a construir subestações, redes de transmissão e instalações de geração de energia próprias, possivelmente até ampliando os gastos em infraestrutura — o que pode criar novas demandas para fabricantes de equipamentos elétricos da Coreia do Sul.

O setor automotivo não alimenta esperanças de flexibilização de políticas. O imposto de 15%, imposto com base na Seção 232 da Lei de Expansão do Comércio, é prerrogativa do Executivo, e deve se manter independentemente do controle do Congresso. O chefe do departamento de pesquisa comercial da Associação de Comércio Internacional da Coreia, Cho Sung-dae, disse: "O Congresso pode aumentar a supervisão sobre a implementação das políticas do governo, mas as tarifas dificilmente sofrerão grandes mudanças." Ele acredita que, com Washington focado na proteção da indústria doméstica e fortalecimento das cadeias de suprimentos, as pressões tarifárias e pela ampliação da produção nos EUA devem persistir.

No entanto, o controle democrata do Congresso pode dar novo impulso à promoção de veículos elétricos, incentivando Hyundai e Kia a avançar em suas estratégias de eletrificação.

A variável crítica para o setor de construção naval é até que ponto os EUA permitirão que navios de guerra sejam construídos no exterior. A Lei de Autorização de Defesa aprovada na Câmara proíbe o uso de recursos para construir navios de combate em estaleiros estrangeiros, enquanto a versão do Comitê de Serviços Armados do Senado permite a construção de algumas embarcações não combatentes em outros países.

Segundo a Shinhan Securities, se as restrições dos EUA à construção naval externa aumentarem, a expectativa de obter novos pedidos por meio do projeto MASGA — "Make American Shipbuilding Great Again", cooperação naval entre Coreia do Sul e EUA — seria reduzida, concentrando oportunidades em segmentos como manutenção, fornecimento de módulos e estaleiros locais. Contudo, como a reconstrução da indústria naval americana é consenso bipartidário e os investimentos do MASGA são liderados pelo Executivo, o setor aposta na continuidade da estrutura geral de cooperação.

O setor de energia renovável é o que se mostra mais otimista com os resultados eleitorais. O partido Democrata defendeu durante a campanha o restabelecimento dos créditos fiscais para energia limpa da Lei de Redução da Inflação, beneficiando empresas como Hanwha Solutions, que possui grandes fábricas nos EUA. O segmento de energia solar, em particular, tende a colher frutos — e as empresas coreanas estarão bem posicionadas no mercado.

A sensibilidade das empresas sul-coreanas às mudanças no equilíbrio de poder no Congresso se explica pelo aumento expressivo de suas operações nos EUA. Segundo levantamento da CEO Score, provedora de dados empresariais, 28 grandes conglomerados coreanos possuíam, até junho deste ano, 1.308 subsidiárias nos EUA — um aumento de 232,0% ante 394 dez anos atrás, e a fatia desses negócios saltou de 13,0% para 26,5% do total de subsidiárias no exterior.

O número de filiais americanas da Samsung, SK, Hyundai Motor, LG e Hanwha subiu de 240 para 888 no mesmo período. O destaque é a Hanwha, que, graças ao crescimento dos negócios de energia solar e armazenamento, saltou de 63 para 374 subsidiárias; a SK aumentou de 40 para 243; e a Hyundai Motor de 55 para 112.